Ряд предприятий с обязательствами, во много раз превышающими собственный капитал

Обязательства Saigon VRG Investment JSC (биржевой код: SIP) по состоянию на 31 декабря 2023 года составили 17 044 млрд донгов, что на 11% больше, чем на начало года. Между тем, собственный капитал компании достиг всего лишь 4 038 млрд донгов. Обязательства SIP на конец 2023 года в 4 раза превышают собственный капитал.

Обязательства SIP в 4 раза превышают собственный капитал. Скриншот.

Аналогичным образом обязательства акционерного общества Tin Nghia Corporation (код акций: TID) также в 2,8 раза превысили собственный капитал и составили 11 486 млрд донгов на конец 2023 года, что на 8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Между тем, капитал TID достиг всего лишь 4 076 млрд донгов.

По состоянию на конец 2023 года обязательства Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST (биржевой код: VPI) достигли 8 553 млрд донгов, что на 16% больше, чем за аналогичный период прошлого года, в то время как собственный капитал компании составлял всего 3 919 млрд донгов.

У всех этих предприятий обязательства в 2–4 раза превышают собственный капитал.

Каково безопасное соотношение?

По данным ТС. По словам Нгуена Чи Хьеу, эксперта по финансам и банковскому делу, соотношение долга к собственному капиталу в соответствии с коэффициентом финансового рычага составляет 1/1, что считается нормальным, то есть на каждый 1 донг долга собственный капитал также составляет 1 донг. Даже 2/1 не слишком рискованно, тревожная ситуация наступает, когда соотношение достигает 3/1.

Однако этот эксперт также отметил, что для оценки платежеспособности предприятия необходимо учитывать его денежный поток. Если говорить только о собственном капитале и общем долге, то это лишь временная картина. Например, на данный момент коэффициент кредитного плеча составляет 1/1 или 2/1, но это ничего не говорит о том, поступит ли денежный поток в будущем или нет.

Денежный поток предприятия — это деньги, поступающие из прибыли, от взносов инвесторов или заимствований из других источников, продажи активов, продажи запасов... и эта сумма должна превышать обязательства, чтобы быть в безопасности.

Эксперт также отметил, что необходимо учитывать отрасль, поскольку в каждой отрасли разный коэффициент кредитного плеча. Например, в банковской сфере коэффициент К составляет около 8%, деленный на коэффициент левереджа около 11/1; или для строительной отрасли приемлемое соотношение составляет 2/1; или оптовая торговля, где капитал часто очень невелик, а задолженность высока, в этом случае соотношение оптовых предприятий может достигать 5/1 или 6/1; Что касается сферы услуг, то приемлемое соотношение — 2/1…

ТС. Нгуен Чи Хьеу проанализировал, что существует два возможных сценария, когда у предприятий соотношение долга к собственному капиталу достигает 3/1, что является тревожным уровнем. Соответственно, собственный капитал предприятия может существенно сократиться из-за потери активов предприятия, например, из-за неуплаты долгов покупателями, порчи инвентаря, повреждения основных средств и т. д., что приведет к уменьшению собственного капитала предприятия.

При уменьшении собственного капитала это соотношение уже не будет 3/1, а увеличится до 4/1, 5/1... В этот момент бизнес может легко обанкротиться, поскольку его собственный капитал слишком мал, чтобы выдержать большую долговую нагрузку.

Кроме того, при слабом капитале предприятиям часто приходится брать в долг. В случае, если дела у предприятия идут неважно и ему приходится много занимать, чтобы покрыть финансовый долг или развиваться, коэффициент кредитного плеча будет очень высоким, что может привести к банкротству.

Источник