Привлечение иностранного капитала в корпоративные облигации

Ожидается, что Закон о ценных бумагах (с изменениями), вступающий в силу с начала 2025 года, «откроет путь» для привлечения иностранного капитала на рынок корпоративных облигаций.

Ожидается, что Закон о ценных бумагах (с изменениями), вступающий в силу с начала 2025 года, «откроет путь» для привлечения иностранного капитала на рынок корпоративных облигаций.

Потенциальный кусок пирога

Недавно принятый на 8-й сессии 15-го Национального собрания Закон о ценных бумагах (с изменениями) дополнен положением о том, что «иностранные организации и лица также считаются профессиональными инвесторами в ценные бумаги». Это положение открывает иностранным инвесторам возможность участвовать в инвестировании на вьетнамском рынке корпоративных облигаций.

По данным Комитета по финансам и бюджету Национальной ассамблеи, вышеуказанное регулирование увеличит привлекательность фондового рынка для иностранных инвесторов и будет способствовать продвижению этого рынка как канала для привлечения иностранного косвенного инвестиционного капитала во Вьетнам.

Г-н Нгуен Кхак Хай, директор по контролю за соблюдением законодательства и нормативно-правового соответствия корпорации SSI Securities, также заявил, что привлечение большего количества иностранных инвесторов для диверсификации клиентской базы, участвующей в рынке корпоративных облигаций, крайне необходимо. По словам г-на Хая, необходимы более конкретные инструкции, чтобы облегчить иностранным инвесторам участие на этом рынке.

В настоящее время иностранные инвесторы владеют лишь около 3% отечественных корпоративных облигаций. Однако, по мнению аналитиков, с завершением формирования правовой базы перспективы привлечения иностранного капитала на этот рынок весьма велики. «Потенциал расширения рынка за счет иностранных инвесторов огромен благодаря их опыту, финансовому потенциалу и высокой готовности к риску», — заявила аналитическая группа FiinRatings.

Однако г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор Fiin Ratings, отметил тот факт, что большинство фондов стоимостью в сотни миллиардов долларов США при инвестировании в развивающиеся рынки, такие как Вьетнам, выбирают форму инвестиционного траста. Однако во Вьетнаме отсутствуют финансовые институты и профессиональные фонды по управлению инвестициями. Поэтому г-н Туан заявил, что необходимо стимулировать внутренние инвестиционные фонды.

Кроме того, для привлечения инвесторов на рынок корпоративных облигаций, в дополнение к дальнейшей стандартизации информационной прозрачности, диверсификации товаров и реализации мероприятий по кредитному рейтингу; Формирование правовой базы для компаний, занимающихся андеррайтингом облигаций, и создание мягкого фундамента (кривая доходности, история дефолтов…).

Некоторые открытые фонды заявили, что получили много запросов на участие в рынке корпоративных облигаций во Вьетнаме, но после изучения вопроса они колеблются, поскольку количество рейтингуемых корпоративных облигаций все еще невелико. Кроме того, данные по корпоративным облигациям, особенно данные о вероятности дефолта по облигациям, пока недоступны, что затрудняет для иностранных инвесторов управление рисками своих инвестиций.

Рыночная ликвидность станет более яркой

Закон о ценных бумагах (с изменениями) не только «открывает путь» иностранным инвесторам к более активному участию на рынке корпоративных облигаций, но и содержит более строгие правила для субъектов, участвующих на индивидуальном рынке корпоративных облигаций. Соответственно, индивидуальным профессиональным инвесторам в ценные бумаги разрешается покупать, продавать и торговать индивидуальными корпоративными облигациями только в двух случаях: предприятие, выпускающее индивидуальные корпоративные облигации, имеет кредитный рейтинг и имеет обеспечение; Предприятия выпускают индивидуальные корпоративные облигации с кредитными рейтингами и гарантиями платежа от кредитных организаций.

Необходимость развития институциональных инвесторов

- Г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор Fiin Ratings

В настоящее время институциональные инвесторы, включая инвестиционные фонды, страховые компании и добровольные пенсионные фонды, владеют менее 10% стоимости выпущенных облигаций. Поэтому необходимо внести изменения в нормативные акты для развития институциональных инвесторов.

В частности, финансовым учреждениям следует разрешить более активно участвовать в рынке корпоративных облигаций на основе системы управления инвестициями, основанной на оценке риска (Risk-Base Capital). Кроме того, необходимо применять распределение активов с учетом риска для страховых компаний, кредитных организаций и т. д.

Г-н Нгуен Кхак Хай заявил, что вышеуказанные правила помогут смягчить психологию инвесторов на этом рынке. Изменения помогают «проложить путь» инвесторам для возвращения на рынок, стимулируя внутренний азарт этого канала мобилизации капитала.

Между тем г-н Нго Тхань Хуан, генеральный директор FIDT, заявил, что вышеуказанное регулирование не влияет на ликвидность рынка. Причина в том, что после «инцидентов» на рынке корпоративных облигаций за последние два года «виртуальных» профессиональных индивидуальных инвесторов больше не существует. В долгосрочной перспективе это регулирование будет способствовать более здоровому и существенному развитию рынка корпоративных облигаций.

Хотя д-р положительно оценивает влияние Закона о ценных бумагах (с изменениями) на рынок корпоративных облигаций, Экономический эксперт Ле Суан Нгиа отметил, что проблемы, с которыми сталкивается рынок, по-прежнему очень велики. Чтобы решить текущие проблемы на этом рынке, первое, что необходимо сделать, — это разрешить крупные проекты в сфере недвижимости, которые «откладываются» в провинциях и городах. Кроме того, необходимы решения по привлечению большего количества иностранных инвесторов и институциональных инвесторов к участию в рынке корпоративных облигаций.

Источник: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html