Рубль выходит из «зоны комфорта» и продолжает падение

По мнению многих экспертов, сокращение экспорта нефти и газа, а также вероятность дальнейшего вывода капитала из России иностранными инвесторами являются причинами продолжающегося падения рубля.

За последний год рубль неуклонно дешевел. (Источник: DW)

В феврале 2022 года, после того как Россия начала спецоперацию на Украине, рубль продолжил падение. Однако всего через несколько месяцев валюта восстановила утраченные позиции, поскольку Москва выиграла от значительного роста цен на энергоносители.

Однако Европейскому союзу (ЕС) удалось избавиться от зависимости от российской сырой нефти и газа за счет увеличения импорта энергоносителей из других источников, таких как США, Канада и Норвегия.

В то же время цены на сырую нефть и газ резко упали из-за опасений замедления темпов роста мировой экономики из-за повышения процентных ставок, что оказывает финансовое давление на Россию, в то время как военная кампания на Украине еще не завершена, что оказывает давление на девальвацию рубля.

За последний год курс национальной валюты продолжал падать.

В этом году рубль упал на 25% по отношению к доллару и сейчас находится на самом низком уровне с марта 2022 года. Днем 14 августа 1 доллар США обменивался на 100,7 рубля. Впервые с марта 2022 года российская валюта преодолела важную психологическую отметку в 100 рублей за доллар.

Девальвация национальной валюты приводит к росту инфляции в России. Уровень инфляции в стране превысил целевой показатель Центрального банка России (ЦБ РФ) в 4,3% в июле 2023 года и, по прогнозам, в этом году вырастет до 5–6,5%.

Почему рубль обесценивается?

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что диапазон от 1 доллара США до 80-90 рублей является «зоной комфорта». Российская валюта вырвалась из этой зоны в начале лета.

По словам г-на Набиуллиной, причиной ослабления валюты является спад внешней торговли. Кроме того, рост государственных расходов и нехватка рабочей силы поддерживают высокий уровень инфляции.

По данным CRB от 14 августа, стоимость экспорта сталкивается с «значительным снижением» в то время, когда спрос на импорт растет.

Однако заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Заботкин не видит рисков для финансовой стабильности. «Центральный банк продолжает придерживаться политики обменного курса, которая позволяет экономике эффективно адаптироваться к меняющимся внешним условиям», — сказал он.

Чтобы остановить падение рубля, ЦБ РФ повысил ключевую процентную ставку до 8,5%, что выше ожидаемого в июле уровня.

Экономический советник правительства Максим Орешкин заявил, что ослабление рубля и рост инфляции стали следствием мягкой денежно-кредитной политики Центробанка.

Аналитики отмечают, что падение рубля в последние недели обусловлено ростом импорта и увеличением притока иностранных инвестиций.

Объясняя причину падения рубля, Альбрехт Ротахер, ученый, проработавший 30 лет в Европейской комиссии, сказал, что важным фактором является то, что Россия может продавать нефть только по цене ниже мировой рыночной.

По последним данным ЦБ РФ, доходы экспортеров нефти и газа страны в июле упали до 6,9 млрд долларов США (6,3 млрд евро) по сравнению с 16,8 млрд долларов США за аналогичный период прошлого года.

Другим фактором является то, что многие иностранные предприятия ушли из России после начала военной кампании на Украине. По оценкам Bloomberg , в прошлом году иностранные компании, покинувшие Россию, продали активы на сумму от 15 до 20 миллиардов долларов.

Элина Рыбакова, член аналитического центра Института международной экономики Петерсона (PIIE), заявила, что причиной падения рубля стало сокращение экспорта нефти и газа, а также вероятность того, что иностранные инвесторы продолжат отток капитала.

«Рост стоимости импорта высокотехнологичной продукции с Запада через третьи страны, такие как Турция, Казахстан, Китай и Сербия, также оказывает давление на рубль», — добавил г-н Ротахер.

Что сделать для стабилизации рубля?

Аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов предупредил, что рубль может упасть еще ниже — до 115–120 рублей за доллар. «Чтобы российская валюта перестала падать, необходимо дождаться снижения импорта или новых решений ЦБ РФ», — сказал он.

Разделяя эту точку зрения, экономист Bloomberg Economics Александр Исаков подчеркнул , что для стабилизации курса рубля базовая процентная ставка должна быть близка к 10%. Федеральные расходы также должны быть ниже установленного потолка.

«Рубль может выиграть от более высоких цен на сырую нефть, но внутренняя денежно-кредитная политика является основой для решения. ЦБ РФ необходимо повысить процентные ставки на 50-100 базисных пунктов на своем заседании в середине сентября, чтобы стимулировать внутренние сбережения и сократить импорт», — сказал экономист.

Между тем другие экономисты полагают, что российское правительство поддерживает постепенное ослабление валюты.

Аналитик Тим Эш заявил, что российское правительство ослабляет управление рублем, чтобы справиться с ограничением цен на нефть и влиянием западных санкций на сокращение как экспорта, так и доходов бюджета.

Источник