ANTD.VN - Несмотря на глубокий спад, произошедший в прошлые выходные, эксперты полагают, что рынок вскоре восстановится, поскольку давление маржин-коллов не слишком велико, а потенциальный рыночный спрос все еще довольно высок.
Вьетнамский фондовый рынок завершил торговую неделю масштабной распродажей, закрывшись на отметке 1177,99 пункта, снизившись почти на 56 пунктов за сессию, что стало самым резким падением за последние 14 месяцев.
Наряду с резким падением рейтингов резко возросла и ликвидность, установив новый рекорд по объему торговли акциями в течение сессии: на трех биржах было продано 2 млрд единиц. Между тем, 20 августа 2022 года стоимость транзакции также приблизилась к историческому уровню в 45 000 млрд донгов.
Глубокое падение при большой ликвидности вызвало у многих инвесторов панику при мысли о сценарии маржин-коллов и распродажи акций, как в середине и конце 2022 года, особенно в последнее время, когда коэффициент кредитного плеча резко вырос на фоне позитивных рыночных тенденций.
Однако некоторые эксперты с оптимизмом полагают, что в этом году давление со стороны государства на требования обеспечения маржи не будет таким сильным, как в прошлом году. Г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу индивидуальных клиентов компании Yuanta Securities, сказал, что существует множество причин, по которым была сделана такая оценка.
 |
Эксперты говорят, что фондовый рынок вскоре восстановится после глубокой коррекции в прошлые выходные. |
По его словам, распродажу, которая непрерывно происходила в середине 2022 года, можно разделить на два этапа. На первом этапе, с апреля 2022 года по август 2022 года, акции распродавались розничными инвесторами из-за постоянного усреднения цен, однако цены на акции продолжали снижаться.
На более позднем этапе крупные инвесторы или внутренние акционеры использовали маржу для «поддержки» цен акций, но рынок продолжал падать, и это по-прежнему было одной из причин ликвидации в четвертом квартале 2022 года.
Однако в настоящее время компании, работающие на рынке ценных бумаг, стали более осторожны в управлении рисками. Одним из факторов, по которым компании, работающие с ценными бумагами, определяют ставки кредитования, является фундаментальное положение бизнеса. Поэтому после объявления предприятиями результатов деятельности за второй квартал могут быть предприняты шаги по снижению ставок кредитования в рискованных отраслях. Раньше маржинальный долг по акциям в сфере недвижимости составлял 40% от общей маржи, но сейчас он не так уж и велик, поскольку сосредоточен в банках, занимающихся ценными бумагами, и на производственных предприятиях.
Некоторые опасения связаны с тем, что маржинальный долг по рыночной капитализации вернулся к своему старому пику, однако, по словам г-на Миня, в настоящее время собственный капитал компаний, работающих с ценными бумагами, расширился, соотношение маржа/собственный капитал по-прежнему ниже, чем во втором квартале 2022 года. Таким образом, в настоящее время запас прочности по-прежнему очень велик.
Что касается резкого спада на прошлых выходных, эксперт не исключил, что это была ранняя реакция складов (компании, предоставляющие ценные бумаги внешним кредиторам — PV), которая стала одной из причин резкого роста предложения акций. Однако, по словам г-на Миня, кредиты, выданные компаниями, работающими с ценными бумагами, с высоким коэффициентом заемных средств, отреагируют очень быстро, особенно в случае кредитов на покупку недвижимости, поскольку основные показатели бизнеса в этой отрасли еще не восстановились, а цены на акции быстро растут. Стоимость кредитов, выданных через склады, также значительно ниже стоимости непогашенных маржинальных кредитов, выданных через компании, работающие с ценными бумагами.
По вышеизложенным причинам г-н Минь полагает, что рынок восстановится на следующей неделе. Индекс может продолжить падение в начале следующей недели, но в течение недели вырастет. Два уровня, за которыми следует следить, — 1160 пунктов, а при худшем сценарии — 1125 пунктов, а затем отскок.
Помимо не слишком большого давления со стороны маржин-коллов, г-н Минь также считает, что причиной роста рынка станет хороший потенциальный спрос на рынке. Соответственно, с мая по июль инвесторы рынка все еще наблюдали и ждали определенности. В то же время другие каналы инвестирования, такие как депозиты и облигации, не продемонстрировали особой привлекательности для привлечения участия в денежном потоке.
Г-н Минь полагает, что в последние месяцы года вьетнамский фондовый рынок может вступить в новую волну роста, возможно, даже способствуя тому, что индекс VN-Index достигнет 1415 пунктов. Однако выигрыша больше не будет, где бы вы ни покупали, а стратегия выбора акций станет сложнее, чем в предыдущие месяцы.
Аналитический отдел Yuanta Vietnam Securities предложил три сценария для индекса VN-Index в 2023 году, исходя из предположения, что 12-месячная процентная ставка по банковским депозитам составит около 6,5% и что рост EPS в 2023 году по HOSE увеличится на 3% по сравнению с 2022 годом.
При этом сценарий с наибольшей вероятностью (50%) заключается в том, что Vn-Index достигнет 1265 пунктов, что соответствует P/E, достигающему 15-кратного значения. При позитивном сценарии ожидаемая вероятность увеличения P/E до 18 раз составляет 40%, а индекс Vn-Index достигнет 1518 пунктов. Негативный сценарий с вероятностью 10%, P/E 10x и VN-Index достигнет 885 пунктов.
Ссылка на источник
Комментарий (0)