이러한 업그레이드는 유동성을 증가시킬 뿐만 아니라 기업이 자본을 보다 효과적으로 동원하는 데 도움이 되어 베트남을 글로벌 금융 지도에서 매력적인 목적지로 만들 것입니다. 기술, 재생 에너지, 제조업이 큰 혜택을 볼 것입니다.
주식 2025: "나쁜 시작, 좋은 끝", 돌파구는 시장 업그레이드에서 나온다
이러한 업그레이드는 유동성을 증가시킬 뿐만 아니라 기업이 자본을 보다 효과적으로 동원하는 데 도움이 되어 베트남을 글로벌 금융 지도에서 매력적인 목적지로 만들 것입니다. 기술, 재생 에너지, 제조업이 큰 혜택을 볼 것입니다.
2025~2027년 베트남 주식시장이 '신흥' 그룹으로 승격될 가능성은 금융시장 발전을 촉진하는 획기적인 원동력이 될 것으로 기대됩니다. FTSE와 MSCI의 기준에 따르면, 이러한 업그레이드는 대규모 국제적 자본 흐름을 유치하고 자본시장의 구조를 개선하며 투명성을 높일 것입니다.
FIDT의 자산 배분 전략 2025 보고서는 이러한 사건이 주식 시장을 거래 도구에서 장기적 성장을 뒷받침하고 지속 가능한 경제 발전을 촉진하며 국가적 지위를 강화하는 금융 플랫폼으로 재편할 것이라고 믿고 있습니다.
베트남 주식 시장을 돌아보면, 2023-2024년 기간 동안 VN-Index의 "타이트 축적" 추세를 요약할 수 있습니다. 2024년 "VN-Index 개발" 이미지를 보면, 시장은 지속적으로 옆으로 움직이며 1,100-1,300 범위 내에서 축적되었습니다. 이는 많은 "불확실한 사건"이 있는 한 해 동안 합리적인 변동 범위이며, 중기적으로 안정적인 가격 수준을 형성합니다.
FIDT에 따르면, 3월(1항), 6월(2항), 10월(4, 5, 6항)의 1,300(8%-10% 이상)의 정점 이후의 깊은 조정 기간은 모두 SBV의 환율 헤지 조치에 부정적인 영향을 미친 환율 압박 요인에서 비롯된 것입니다.예를 들어, (1) OMO 시장에서의 유동성 순 인출 및 USD 매도; (2) 외국인 투자자의 순매도 강세 (3) 위 기간 동안 매우 높은 글로벌 위험 상황으로 인해 시장 현금 흐름 심리가 급격히 약화되어 매우 깊은 조정이 초래되었습니다. VN-Index는 2024년에 1,280~1,300 포인트 영역을 최소 6번 테스트했으며, 이는 단기 및 중기적으로 매우 불편한 저항 수준입니다.
FIDT 투자 연구 이사인 부이 반 휘 씨는 2025년 자산 관리 세미나에서 2025년부터 내년까지 주요 추세는 "처음에는 나쁘고 마지막에는 좋다"는 것이라고 공유했습니다. 이는 시장의 긴축적 축적, 매력적인 구역에서의 평가, 긍정적인 기업 이익 성장, 신흥 시장으로의 시장 업그레이드를 포함한 다른 중요한 요인 덕분입니다.
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| 출처: FiinX, FIDT 합성 및 분석 |
2024년 VN-Index를 평가하면 P/E 비율은 12.8~15.0의 범위에서 좁게 변동하는 반면, P/B 추세는 1.6~1.7의 좁은 누적 범위에서 안정적입니다. 이는 시장이 VN 지수를 경제가 약간 회복되는 맥락에서 균형 잡히고 다소 신중하게 가격 책정하고 있음을 보여주며, 예상 EPS 성장률에는 많은 하이라이트가 있습니다.
주목할 점은 현재 상황이 시장이 경기 침체에서 회복되었던 2014~2016년 기간과 유사하다는 점입니다. 당시 경제성장은 가속화되지 못했고 여전히 축적에 크게 의존하고 있었지만, 그 후 몇 년간 괄목할 만한 성장의 토대를 마련했습니다. 이는 2024년 시장이 거시적 요인이 더 유리한 돌파 기간을 위한 견고한 기반을 마련할 수 있다는 기대를 불러일으킵니다.
FIDT는 2025년에 전체 시장 이익이 16% 성장할 것으로 예측하며, 그 잠재력은 은행업(17% 성장 예상), 기술(20% 성장 예상), 부동산(공급 개선, 원활한 법적 절차, 투자 신뢰 회복 덕분에 전체 산업 이익이 58% 증가하면서 강력한 성장이 예상됨)에서 나올 것으로 예상합니다.
베트남 주식 시장은 이익 회복 추세와 경제 성장 외에도 향후 몇 년 안에 "20년에 한 번"의 역사적인 업그레이드 기회를 환영합니다.
FTSE 러셀은 2018년 9월 베트남 주식 시장을 신흥시장 지위로 승격할 관심대상에 올렸습니다. 하지만 그 이후 베트남은 FTSE 러셀의 신흥시장 목록에 포함되지 않았는데, 그 이유는 "클리어링"이라는 기준을 개선하지 못했기 때문입니다.
2024년 11월 2일에 개정된 통지문 68/2024/TT-BTC가 발효되어 이 문제의 병목 현상이 제거되었습니다. 이에 따라 FIDT는 2025년 9월 검토 기간에 FTSE 러셀에 의해 베트남 주식 시장이 신흥 주식 시장으로 업그레이드될 것으로 예상합니다. (가장 긍정적으로 말하면 2025년 3월).
MSCI에 따르면, 베트남 시장은 기본적으로 양적 기준을 충족하고 있으나, 외국인 소유 한도, 영문 정보 공개, 외환 시장의 자유 등 외국 시장 접근성과 관련된 질적 기준에서는 베트남이 이러한 기준을 충족하기 위해 아직 개선이 필요한 것으로 나타났습니다.
이로 인해 2025년 말 VN-Index의 목표는 두 가지 주요 요인(1)에 따라 1,300~1,500포인트 범위가 됩니다 . 전체 시장 이익 성장률은 2025년에 16%에 도달할 것으로 예상됩니다. 시장 P/E 평가는 2025년에도 10년 중간값보다 낮은 12~14로 계속 변동할 것입니다. 평가는 "보수적"이다.
“2025년 기업 이익 성장률이 16%라면(기준 시나리오), 주식 시장 P/E는 11배(현재 약 13배)로, 비교적 명확한 투자 기회입니다.”라고 후이 씨는 강조했습니다. 긍정적인 시나리오에서는 VN-Index가 EPS가 20~22% 증가하고 P/E가 12~14배에 도달한다고 가정할 때 약 1,360~1,620포인트에 도달할 수 있습니다.
은행, 부동산, 정보 기술과 같은 주요 부문의 이익 성장이 주요 원동력이 될 것이며, 은행 부문은 신용 성장이 강하고 순이자마진(NIM)이 개선되어 이익이 늘어날 것으로 예상되며 성장률은 17%로 예상됩니다. 부동산 산업은 완전한 법적 정책과 높은 주택 수요 덕분에 크게 회복될 것이며, 수익은 58% 증가할 것으로 예상됩니다. 그리고 디지털 전환 추세와 첨단 서비스 수요에 따른 정보기술 산업은 이익 성장률을 20%까지 끌어올릴 것입니다.
FIDT는 경제가 회복되고 지속 가능한 성장기에 접어들면서 높은 성장 잠재력이 있을 것으로 보고 2025년 주식 시장 전망을 긍정적으로 평가했습니다. 강력한 거시경제적 성장과 주요 부문의 꾸준한 회복에 힘입어 시장은 2025년 이후 중기 가속 주기에 진입할 것으로 예상됩니다.
FIDT는 강력한 성과와 뛰어난 성장 잠재력을 갖춘 베트남 주식 시장이 2025년 주요 투자 채널이 되어야 한다고 권고합니다. 다른 자산 클래스와 비교했을 때 베트남 주식 시장은 특히 경제 회복과 유리한 거시경제적 요인의 맥락에서 더 높은 성장 기회를 제공합니다. 이는 수익을 최적화하고 시장의 장기적 성장 잠재력을 활용하기 위한 전략적 시점입니다.
그러나 주식 시장에 영향을 미치는 주요 위험 중 주의해야 할 점 은 도널드 트럼프 행정부가 예상보다 강력한 무역 보호 정책을 적용함으로써 글로벌 투자 흐름이 흐트러질 수 있다는 것입니다. 이로 인해 국제 금융시장에 큰 변동이 생겼고, 베트남으로 유입되는 외국 자본에 심각한 영향을 미쳤습니다. 그 결과, 환율에 대한 압박이 커지고 금융시장 유동성이 감소하며, 베트남에서의 자본 유출 추세가 심화되어 외국인 투자자의 신뢰가 훼손될 수 있습니다.
게다가 환율 위험, 유동성 위험, 베트남을 포함한 신흥 시장에서의 국제 자본 흐름이 계속 철수될 가능성도 있습니다. 이로 인해 금융시장, 특히 주식시장의 유동성이 크게 감소합니다.
베트남 경제의 핵심인 부동산 산업이 예상대로 회복되지 않을 수도 있다. 이는 은행, 건설, 건축자재와 같은 관련 산업에 부정적인 파장을 미쳤습니다. 또한 부동산 경기 침체는 GDP 성장률을 감소시키고, 투자자의 신뢰를 떨어뜨리며, 거시경제에 부정적인 영향을 미칩니다.
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출처: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html
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