대중에게 채권을 발행하는 조건을 완화해야 합니다.

전문가들은 민간 기업채권 시장의 유동성 부족을 보완하기 위해 공공 채권 발행을 장려하는 보다 강력한 솔루션을 제안합니다.

2024년 1~10월 신규 채권 발행 총액은 36조 동을 넘어섰으며, 이는 2023년 전체 발행 총액보다 높은 수준입니다. 사진: Shutterstock. 그래픽: Dan Nguyen

국채 발행 '긴축' 추가 조건 없어

베트남채권시장협회 보고서에 따르면, 올해 초부터 11월 8일 정보공개일까지 전국에서 사모발행은 331건, 금액은 315조 7,920억 동이었지만, 공모발행은 21건, 금액은 32조 1,140억 동에 불과해 전체 발행액의 9.2%를 차지했습니다. 2023년 이전과 비교했을 때(이 비율은 보통 5% 미만), 채권 발행률은 개선되었지만 여전히 규모가 작아 이 시장은 여전히 많은 잠재적 위험을 안고 있습니다.

국회에서 논의 중인 증권법 개정안은 개인투자자가 개별기업채권을 매수할 수 있는 경우를 두 가지로 규정하고 있다. 첫째, 발행기업이 신용등급과 담보를 갖추고 있는 경우다. 발행 기업은 신용등급과 신용기관으로부터의 지불보증을 받습니다.

국회의원 호앙 반 끄엉(하노이)에 따르면, 위 규제로 인해 채권 시장의 유동성이 위축되어 매수자를 찾기 어려워져 기업들이 개별 회사채를 발행하기가 더 어려워질 것이라고 합니다. 그리고 TS. BIDV의 수석 경제학자인 칸 반 루크는 개별 채권 채널이 긴축되면 공공 채권 발행 채널을 개방해야 한다고 말했습니다. 그렇지 않으면 채권 시장은 양쪽에서 모두 숨이 막힐 것이라고 말했습니다.

이전 증권법(개정) 초안에서, 초안 작성 기관인 재무부는 채권을 대중에게 발행하는 데 대한 조건을 강화하려고 했습니다(대중에게 채권을 발행하려면 담보나 상업은행 보증이 필요하다는 규정).

이 규정은 많은 기업에 우려를 안겨주고 있다. 베트남 채권시장협회는 기업이 효과적으로 운영되고 담보가 있다면 대중에게 채권을 발행하는 방법을 찾지 않고도 은행에서 자본을 빌릴 수 있다고 생각합니다. 위의 "장벽" 규정은 많은 선도적 기업조차도 조건을 충족하는 데 어려움을 겪을 것이기 때문에 대중에게 발행되는 채권의 공급을 줄일 것입니다.

많은 기업에 따르면, 은행으로부터 보증을 받을 만큼 신용이 좋았다면 무담보 대출을 받았을 것이고, 담보가 있었다면 은행에 담보를 설정해 즉시 자본을 빌릴 수 있었을 것이며, 대중에게 채권을 발행하기 위해 승인을 받는 데 꼬박 1년이 걸렸을 것입니다.

다행히도 정부가 지난주 국회에 제출한 증권법 개정안에서는 담보와 은행 보증을 요구하는 규정이 삭제되었습니다. 2023년 통계에 따르면 시중에 유통되는 채권 중 담보가 있는 채권은 약 30%에 불과하며, 은행 보증이 있는 채권은 그보다 훨씬 적습니다.

대중에게 발행되는 채권에 대해 보다 개방적이어야 함

최신 증권법(개정) 초안에서는 채권을 대중에게 발행하는 데 필요한 조건을 엄격하게 적용하지 않았지만, 이 분야를 더욱 '개방'하려는 움직임도 없습니다.

자본시장에 영향을 미치는 규제를 제거합니다.

- 부총리 겸 재무부 장관 Ho Duc Phoc

공적 발행과 관련하여, 우리는 당초 증권법(개정) 초안에서 담보 또는 상업은행 보증을 요구하도록 설계했습니다. 그러나 정부는 기업과 부처 등에서 여러 차례 의견을 수렴한 결과, 은행 보증이나 담보가 반드시 있어야 한다는 규정을 두지 않기로 했습니다. 은행 보증이나 담보가 도입되면 자본시장에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 물론, 채권을 대중에게 발행하려면 국가증권위원회의 승인과 허가를 받아야 합니다.

전문가들에 따르면, 기업들이 채권을 공모 발행하기 꺼리는 이유는 현재 채권 상장 및 공모 발행 절차가 복잡해 6개월에서 1년이 걸리고, 정보공개 및 정보투명성 요건이 더욱 엄격해졌기 때문이라고 합니다. 그런데 사업의 기회는 매우 빨리 찾아오지만, 때로는 매우 빨리 사라지기도 합니다. 현재처럼 기업들이 채권 발행 신청이 승인되기까지 6개월에서 1년을 기다려야 한다면, 기회를 놓치게 될 것입니다.

"따라서 공채 발행을 촉진하기 위해서는 공채 발행 서류 검토 기간을 단축하고 행정 절차를 간소화하는 것이 무엇보다 중요합니다. 서류 검토 기간이 몇 주 이내로 단축된다면 공채 발행 규모는 확실히 크게 증가할 것입니다."라고 경제 전문가 레쑤언 응이아 박사는 말했습니다.

채권을 대중에게 발행하는 것은 국제적인 관행이며, 채권 시장이 투명하고 지속 가능하게 발전하도록 돕는 유일한 방법이기도 합니다. 대중에게 발행된 채권은 기업의 자본 조달 활동을 보다 효과적으로 모니터링하고, 정보의 투명성을 높이고, 상품의 품질을 향상시켜 더 많은 투자자를 유치하는 데 도움이 됩니다.

증권법 초안(개정)에는 채권 발행에 대한 규정이 추가되지 않았지만, 전문가에 따르면 국가증권위원회는 채권 발행 절차를 전면적으로 적극적으로 검토하고, 절차를 간소화하며, 채권 서류의 평가 및 승인 시간을 단축할 수 있습니다.

정보 투명성 요구 사항에 관해서는 규제 기관이 "포기"할 수 없으며, 기업이 이를 진지하게 이행하도록 요구해야 합니다.

재무부는 사모발행과 공채발행의 두 가지 경로에서 특정 시장을 좁히거나 확대한다는 구체적인 목표를 설정하지 않았지만, 사모기업채권 시장이 어려움을 겪고 공채시장까지 얼어붙으면 자본시장이 정체되어 기업의 자본흐름이 교란될 것이라는 점은 분명합니다.

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출처: https://baodautu.vn/nen-noi-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-d230055.html