증권회사의 성장 잠재력 평가.

증권 회사들의 올해 성장 잠재력은 2024년의 긍정적인 수익 성장에 이어 채권 및 마진 거래 부문에서 나올 수 있습니다.

증권 회사들의 올해 성장 잠재력은 2024년의 긍정적인 수익 성장에 이어 채권 및 마진 거래 부문에서 나올 수 있습니다.

2025년에는 운영 비용 절감 덕분에 증권 회사의 수익 성장률이 개선될 수 있습니다.

수익은 회복세를 이어가고 있습니다.

2024년 증권회사들의 사업 실적 통계에 따르면 대부분의 회사가 상당한 이익 성장을 경험했는데, 이는 상반기에는 낙관적이었던 시장 심리가 하반기에는 부진으로 이어진 것을 반영합니다.

2024년에는 TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC, SHS 등 업계에서 잘 알려진 유명 증권사를 포함해 6개 증권사가 1조 VND 이상의 순이익을 달성했습니다. 그중 TCBS는 2024년 세후 순이익이 약 3조 8,500억 VND에 달해 2023년 대비 60% 증가하며 업계 최고 실적을 기록했습니다.

2023년과 비교했을 때 VPS, HSC, SHS는 강력한 이익 성장을 기록하며 1조 VND 이상의 이익을 달성한 증권사 그룹에 진입했습니다. 반면 VPBankS는 이익이 소폭 감소하여 1조 VND 그룹에서 제외되었습니다. 이익이 15% 감소한 VNDirect를 제외하고, 1조 VND 이상의 이익을 달성한 모든 증권사는 두 자릿수 성장을 기록했습니다.

2024년에는 SHS, HDBS, TPS, KAFI와 같은 은행의 지원을 받는 기업들과 LPBS, UPSC와 같이 새롭게 구조조정을 거친 증권 회사들이 모두 높은 수익 성장률을 기록했습니다.

증권회사의 주요 수익원은 여전히 ​​마진 대출과 자기매매이지만, 증권 중개 수입은 서비스 수수료 경쟁 심화와 하반기 시장 거래량 감소로 인해 줄어들었습니다.

2021년부터 2024년까지 증권사들은 자본금을 동시에 확충하며 경쟁이 심화되는 환경 속에서 더욱 견고한 기반을 다졌습니다. 특히 은행과 연계된 증권사들의 자본 규모가 크게 증가했습니다.

베트남 증시가 2025년에 등급 상향 조정될 것이라는 기대감이 증권사들 사이에서 긍정적인 분위기와 올해 더욱 강력한 성장에 대한 기대감을 조성했습니다. 그러나 이러한 기회와 함께 많은 어려움도 존재하며, 각 증권사의 성장 잠재력은 완전히 동일하지 않습니다.

채권 및 마진 거래를 통한 성장 잠재력.

SSI 분석팀은 증권 회사의 매출 성장률은 2025년에 다소 제한적일 것으로 예상하지만, 운영 비용 절감 덕분에 이익 성장률은 개선될 수 있다고 전망합니다.

구체적으로, 중개 수수료 수익은 2025년에도 거의 변동이 없을 것으로 예상됩니다. 이는 증권사 간의 치열한 경쟁으로 인해 거래 수수료가 하락하는 추세임에도 불구하고 거래 가치가 소폭 상승하여 이를 부분적으로 상쇄할 수 있기 때문입니다. 2024년의 상당한 자본 증자와 2025년 계획은 마진 대출 수익을 뒷받침하겠지만, 변동성이 큰 시장 상황을 고려할 때 획기적인 성장은 기대하기 어렵습니다. 또한, 경쟁 심화와 금리 인상으로 인해 순이자마진(NIM)이 감소할 가능성이 있습니다.

SSI는 여러 건의 기업공개(IPO) 덕분에 투자은행 부문이 점진적으로 회복될 것으로 예상하며, 회사채 시장이 회복됨에 따라 채권 인수 부문도 증가할 수 있다고 전망합니다. 자기매매 부문의 경우, 양도성예금증서/증권 관련 수익이 상당한 비중을 유지할 것으로 예상됩니다.

VIS Rating은 마진 대출 및 채권 투자 수익 증가에 힘입어 2025년 증권업계의 수익성이 개선될 것으로 예상합니다. VIS Rating은 마진 대출 및 채권 발행 증가로 인한 수익 증대가 주요 요인으로 작용하여 2025년 베트남 증권사들의 신용도가 전년 대비 소폭 상승할 것으로 전망합니다.

VIS Rating에 따르면, 2025년 투자 심리는 견조한 경제 성장과 전반적인 기업 재무 건전성 개선에 힘입어 긍정적일 것으로 예상됩니다. 시장 인프라 개선을 위한 지속적인 노력은 국내 주식 및 채권 시장으로 투자자들을 유치하는 데 도움이 될 것입니다.

이러한 맥락에서, 프라이빗 뱅크 계열사들은 2025년까지 업계 수익 성장을 약 25% 견인할 것으로 예상됩니다. 이들 계열사는 모은행의 고객 네트워크와 자본을 활용할 수 있습니다. 2025년 한 해 동안 채권 발행이 증가함에 따라, 은행의 탄탄한 고객 관계와 광범위한 유통망 덕분에 채권 투자 수익과 자문 수수료 수익도 증가할 것입니다.

하지만 VIS Rating은 외국 기업의 경우 중개 및 마진 대출 사업에서 규모의 경제가 부족하고 고객 기반이 미미하기 때문에 수익 성장 잠재력이 제한적일 것으로 예상합니다.

업계의 고위험 자산, 특히 회사채 보유 규모가 증가할 것으로 예상되며, 이는 특히 사모은행 계열사들의 경우 더욱 두드러질 것입니다. 은행과 그 계열사들은 대기업에 대출을 제공하기 위해 긴밀히 협력합니다. 이러한 증권사들은 개인 투자자에 대한 채권 판매를 확대하면서 더 많은 채권을 재매입할 가능성도 있습니다.

하지만 채권 연체율 하락 덕분에 업계의 신용 손실은 안정적으로 유지될 것입니다. 견조한 사업 환경은 기업의 현금 흐름과 부채 상환 능력을 뒷받침할 것입니다.

프라이빗 뱅크와 연계된 기업들은 소수의 대형 고객에게 마진 대출을 집중하는 경향이 있어 위험도가 높습니다. 그러나 자산 위험은 일반적으로 충분한 담보를 통해 잘 관리됩니다. 최근의 자금 조달 덕분에 업계의 레버리지 수준은 여전히 ​​낮은 수준을 유지하고 있습니다.

특히, 민간 은행과 연계된 기업들은 자산 성장에 대한 은행의 지원 덕분에 동종 업계 기업들에 비해 더 높은 자본 증자를 유지할 수 있을 것이다. 반면, 외국 증권사들은 은행으로부터 단기 차입을 늘려 마진 대출 사업을 확대할 수 있다. 기업들이 다양한 자금 조달원에 대한 접근성을 유지하기 때문에 차환 위험은 제한적이다.

출처: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html