អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ មូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៅតែធ្លាក់ចុះ

អាជីវកម្មជាច្រើនកំពុងចេញសញ្ញាប័ណ្ណដែលមានអត្រាការប្រាក់ 10-15% ក្នុងមួយឆ្នាំ អត្រាការប្រាក់ទ្វេដង ឬបីដងលើប្រាក់បញ្ញើរបស់ធនាគារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប៉ុស្តិ៍មូលបត្របំណុលមិនអាចដំណើរការឡើងវិញបានទេ។

ក្រុមហ៊ុន Van Phu Invest ទើបតែបានចេញមូលបត្របំណុលចំនួន 6.5 លានដោយជោគជ័យដល់សាធារណជន ដោយបង្កើនចំនួន 650 ពាន់លានដុង។ រូបថត៖ ឌឹក ថាញ់

មិនទាន់រស់រវើកទៀតទេ។

យោងតាមទិន្នន័យពីផ្សារហ៊ុនហាណូយ ចាប់ពីដើមឆ្នាំដល់ដើមសប្តាហ៍នេះ ទីផ្សារបានកត់ត្រាតែការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មចំនួន 6 ប៉ុណ្ណោះ រួមទាំងការចេញជាសាធារណៈចំនួន 2 (ដោយ Van Phu Invest និង Vingroup) និងការបោះផ្សាយឯកជនចំនួន 4 (ដោយ Hanoi Highway Investment and Construction Joint Stock Company, Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company, Co តម្លៃសរុប 5,350 ពាន់លានដុង។

បើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន - នៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មជាប់គាំង ការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មក្នុងរយៈពេលពីរខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះបានកើនឡើងល្អប្រសើរ ប៉ុន្តែបើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេលនៃឆ្នាំ 2021 និងឆ្នាំ 2022 បរិមាណនៃការបោះផ្សាយនៅតែមានចំនួនតិចតួចនៅឡើយ។

គួរកត់សម្គាល់ថា អត្រាការប្រាក់ដែលផ្តល់ដោយអ្នកចេញប័ណ្ណគឺមានភាពទាក់ទាញណាស់សម្រាប់រយៈពេលដំបូង។ ជាពិសេស អត្រាការប្រាក់ក្នុងរយៈពេលពីរដំបូងនៃការវិនិយោគ Van Phu គឺ 11% ក្នុងមួយឆ្នាំ នៃ Vingroup គឺ 15% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ អត្រាការប្រាក់ក្នុងរយៈពេល 4 ដំបូងនៃ BOT Ninh Thuan គឺ 10.5% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ អត្រាការប្រាក់សម្រាប់រយៈពេលបន្តបន្ទាប់ជាធម្មតាគឺ 4-4.5% បូកនឹងអត្រាការប្រាក់សន្សំរយៈពេល 12 ខែជាមធ្យមនៃក្រុមធនាគារ Big 4...

បច្ចុប្បន្ននេះ នៅក្នុងទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ លេខកូដសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មជាច្រើនកំពុងត្រូវបានផ្តល់ជូនក្នុងអត្រាការប្រាក់ 10.5-12% ដូចជា លេខកូដសញ្ញាប័ណ្ណរបស់ក្រុមហ៊ុន Thanh Cong Textile - ការវិនិយោគ - ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមពាណិជ្ជកម្ម ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នា Dat Phuong ក្រុមហ៊ុន Goldsun Printing and Packaging Joint Stock Company ...

លោក Nguyen Tung Anh ប្រធានផ្នែកស្រាវជ្រាវឥណទាន និងសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយនិរន្តរភាព FiinRatings បាននិយាយថា បរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ទាបដែលបន្តកើតមាននាពេលខាងមុខនឹងក្លាយជាមូលដ្ឋានដ៏សំខាន់ដើម្បីរួមចំណែកបង្កើតតម្រូវការសម្រាប់ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។ អាស្រ័យហេតុនេះ ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងអ្នកវិនិយោគបុគ្គលដែលមានទ្រព្យសកម្មច្រើននឹងស្វែងរកបណ្តាញវិនិយោគដែលមានការកែតម្រូវហានិភ័យខ្ពស់ ជំនួសឱ្យការរក្សាប្រាក់បញ្ញើសន្សំ និងការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល។

បច្ចុប្បន្ននេះ អត្រាការប្រាក់សញ្ញាប័ណ្ណធនាគារមានការប្រែប្រួលក្នុងអត្រា 5-7% ក្នុងមួយឆ្នាំ អត្រាការប្រាក់សញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុគឺ 7-12% អាស្រ័យលើកម្រិតហានិភ័យ ឬអត្រាឥណទានរបស់អាជីវកម្ម។

របាយការណ៍របស់ FiinRatings បាននិយាយថា "គួរអោយកត់សំគាល់ ទិន្នន័យរបស់យើងបានកត់ត្រាភាគហ៊ុនសាជីវកម្មជាច្រើនដែលត្រូវបានជួញដូរជាមួយនឹងទិន្នផលជាមធ្យមដល់កាលកំណត់លើសពី 20% ដូចជាមូលបត្របំណុល Licogi 13 (27.6%), Sunshine AM (23.7%) និង Bkav Pro (21.25%)"។

ដូច្នេះ ទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំបានរួមចំណែកជាបណ្តើរៗក្នុងការឆ្លុះបញ្ចាំងពីកម្រិតហានិភ័យនៃសញ្ញាប័ណ្ណក្នុងការកំណត់តម្លៃអត្រាការប្រាក់លើការជួញដូរសញ្ញាប័ណ្ណនៅលើទីផ្សារ។

ទោះបីជាវាកំពុងនាំមកនូវប្រាក់ចំណេញទ្វេរដងនៃការសន្សំធនាគារក៏ដោយ បណ្តាញវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មមិនទាន់មានសកម្មភាពម្តងទៀតទេ ទាំងផ្នែកនៃការចេញសហគ្រាស និងអ្នកវិនិយោគ។ នៅខែមករាឆ្នាំ 2024 តម្លៃសរុបនៃប្រតិបត្តិការមូលបត្របំណុលបុគ្គលនៅក្នុងទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំបានឈានដល់ 74.500 ពាន់លានដុង ធ្លាក់ចុះជិត 25% បើធៀបនឹងខែធ្នូ ឆ្នាំ 2023។ ទន្ទឹមនឹងនេះ មូលបត្របំណុលសាធារណៈបានឈានដល់តម្លៃប្រតិបត្តិការសរុបចំនួន 9,000 ពាន់លានដុង ដែលនៅសេសសល់ក្នុងកម្រិតមានស្ថិរភាពសមរម្យ។

ក្នុងអំឡុងពេល 2019-2021 ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មមានភាពរស់រវើកដោយសារការចូលរួមយ៉ាងខ្លាំងក្លារបស់អ្នកវិនិយោគឯកជន (កាន់កាប់ជាង 30% នៃបរិមាណនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គលដែលផ្តល់ជូននៅលើទីផ្សារ)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំចុងក្រោយនេះ រចនាសម្ព័ន្ធនៃអ្នកវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង ដោយអ្នកវិនិយោគម្នាក់ៗបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងមកត្រឹម 7% (ក្នុងឆ្នាំ 2023)។

ទោះបីជាទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគបានស្ទុះងើបឡើងវិញបន្តិចចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2023 ជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌដ៏តឹងរឹងនៃក្រិត្យ 65/2022/ND-CP ក៏ដោយ វិនិយោគិនបុគ្គលភាគច្រើនត្រូវបានដកចេញពីទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំនេះ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ច្រករបៀងគោលនយោបាយមិនបានបើកឱ្យទាន់ពេល ដើម្បីលើកទឹកចិត្តដល់អ្នកលេងធំៗ។ នេះជាមូលហេតុដែលទីផ្សារមូលបត្រសាជីវកម្មនៅតែមានការធ្លាក់ចុះ។

ការស្រេកឃ្លានសម្រាប់អ្នកវិនិយោគធំ

បញ្ហាប្រឈមដ៏ធំបំផុតពីរដែលប្រឈមមុខនឹងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះគឺបរិមាណកាលកំណត់ដ៏ធំ និងមូលដ្ឋានវិនិយោគិនដែលមិនត្រូវបានពង្រីកក្នុងលក្ខណៈទាន់ពេលវេលា។

គិតត្រឹមដើមខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2024 នៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មសរុបចំនួន 1.24 លានពាន់លានដុង ប្រហែល 1.1 លានលានដុងជាមូលបត្របំណុលបុគ្គល។ ក្នុងចំណោមនោះ អ្វីដែលគួរឱ្យព្រួយបារម្ភបំផុតនោះគឺសមតុល្យមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មអចលនទ្រព្យចំនួន 382.000 ពាន់លានដុង តុល្យភាពមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មសំណង់ និងសម្ភារៈចំនួន 72.000 ពាន់លានដុង និងសមតុល្យមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មទេសចរណ៍ និងកម្សាន្តចំនួន 75.800 ពាន់លានដុង។ នៅឆ្នាំ 2024 តែមួយ បរិមាណនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គលដែលត្រូវដល់កំណត់ (បន្ទាប់ពីការពន្យាពេល ការពន្យារពេល និងការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ) នៃក្រុមឧស្សាហកម្មទាំងបីខាងលើនឹងឈានដល់ជិត 190,000 ពាន់លានដុង។

ក្នុងរយៈពេលវែង យើងរំពឹងថាមូលដ្ឋានវិនិយោគិននៅក្នុងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹងត្រូវបានពង្រីកបន្ថែមទៀត ជំនួសឱ្យការធ្វើជាធនាគារពាណិជ្ជ និងវិនិយោគិនបុគ្គលជាចម្បងដូចបច្ចុប្បន្ន។ ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង និងមូលនិធិវិនិយោគរបស់ពួកគេកំពុងគ្រប់គ្រងប្រហែល 35 ពាន់លាន USD ប៉ុន្តែការចូលរួមរបស់ពួកគេនៅក្នុងសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មមានកម្រិត ជាពិសេសបន្ទាប់ពីច្បាប់ស្តីពីអាជីវកម្មធានារ៉ាប់រងបានចូលជាធរមានចាប់ពីដើមឆ្នាំ 2023 ដោយមិនអនុញ្ញាតឱ្យអង្គភាពទាំងនេះវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលសម្រាប់គោលបំណងនៃការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញ។

- លោក Nguyen Tung Anh ប្រធានផ្នែកស្រាវជ្រាវឥណទាន និងសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយនិរន្តរភាព FiinRatings

"សម្ពាធសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃអាជីវកម្មនៅឆ្នាំនេះ និងនៅឆ្នាំ 2025 គឺមានទំហំធំណាស់។ លោក Nguyen Tung Anh មានប្រសាសន៍ថា ហានិភ័យនៃការក្ស័យធនរបស់សហគ្រាសមួយចំនួនគឺខ្ពស់ជាង ដែលនាំឱ្យមានការពន្យារពេលការទូទាត់មូលបត្របំណុល ដោយហេតុនេះបន្តធ្វើឱ្យបាត់បង់ទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិននៅក្នុងបរិបទនៃការជឿទុកចិត្តត្រូវបានកសាងឡើងវិញបន្តិចម្តងៗ ប៉ុន្តែក៏មានភាពផុយស្រួយផងដែរ»។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយបញ្ហាដ៏ធំបំផុតនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មសព្វថ្ងៃនេះគឺកង្វះតម្រូវការ។ ដូច្នេះហើយ អាជីវកម្មជាច្រើនដែលមានបញ្ហាគុណភាពល្អ ក៏ពិបាកនឹងចេញមូលបត្របំណុលដោយជោគជ័យដែរ។

ក្នុងបរិបទនេះ វាចាំបាច់ខ្លាំងណាស់ក្នុងការស្នើដំណោះស្រាយដើម្បីកែលម្អតម្រូវការ។ យោងតាមអ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ច រួមជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌរឹតបន្តឹងសម្រាប់វិនិយោគិនបុគ្គលក្នុងការចូលរួមក្នុងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម ចាំបាច់ត្រូវមានដំណោះស្រាយដើម្បីពង្រីកមូលដ្ឋានវិនិយោគិន ជាពិសេសអ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន។

បច្ចុប្បន្ន អ្នកទិញសំខាន់នៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មនៅក្នុងទីផ្សារគឺធនាគារពាណិជ្ជ និងក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។ ស្ថាប័នស្ថាប័ន រួមទាំងក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង និងមូលនិធិវិនិយោគមូលបត្របំណុល ការចូលរួមក្នុងការវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៅមានកម្រិតនៅឡើយ។ បច្ចុប្បន្នមានបទប្បញ្ញត្តិជាច្រើនដែលដាក់កម្រិតក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង និងមូលនិធិវិនិយោគពីការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។ ប្រសិនបើមានដំណោះស្រាយសម្រាប់អង្គការទាំងនេះក្នុងការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនោះ ប្រាក់រាប់សិបពាន់លានដុល្លារនឹងត្រូវបានចេញផ្សាយ ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មអាចនឹងមានការទម្លាយសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

យោងតាម TS ។ លោក Le Xuan Nghia អ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ច ក្នុងឆ្នាំនេះ អត្រាការប្រាក់ទាបនឹងផ្តល់ការគាំទ្រដ៏ល្អសម្រាប់បណ្តាញការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។ នៅក្នុងបរិបទនៃទីផ្សារបន្សុតខ្លាំង សហគ្រាសចេញជាច្រើនបានបញ្ជាក់ពីកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ពួកគេ ហើយទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនត្រូវបានស្ដារឡើងវិញបន្តិចម្តងៗ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹងងើបឡើងវិញជារាងអក្សរ U មិនមែនរាងអក្សរ V ទេ។

ចាប់ពីដើមឆ្នាំនេះ ការអនុវត្តពេញលេញនៃក្រិត្យ 65/2022/ND-CP អាចបង្កការលំបាកក្នុងរយៈពេលខ្លីសម្រាប់សហគ្រាសដែលចេញ ជាពិសេសបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីវិនិយោគិនអាជីព និងការវាយតម្លៃឥណទានតាមលក្ខខណ្ឌ។ ដូច្នេះឆ្នាំ 2024 ក៏ជាឆ្នាំនៃការសាកល្បងការសម្របខ្លួនរបស់អ្នកចូលរួមទីផ្សារផងដែរ។ ភាគច្រើនទំនងជាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៅឆ្នាំនេះនឹងនៅតែមានការលំបាកក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំ ប៉ុន្តែនឹងងើបឡើងវិញបន្តិចម្តងៗនៅឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំនេះ។

ប្រសិនបើអាជីវកម្មសម្របខ្លួន និងបំពេញតាមតម្រូវការនៃក្រិត្យ 65/2022/ND-CP ទីផ្សារនឹងរីកចម្រើនប្រកបដោយសុខភាពល្អ និងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ដោយកំណត់យ៉ាងសំខាន់នូវហានិភ័យនាពេលអនាគត។

ប្រភព