外国資本が株式に戻ってくるのはいつでしょうか？

ホーチミン市の銀行での米ドル取引 - 写真: QUANG DINH

今年の最初の8か月間で、世界における米ドル金利の高騰により、外国人投資家はベトナムの証券を売却し、純額で約65兆ベトナムドン（約26億ドル）を引き出した。

為替レートが安定し、投資家の不安は軽減

アンビン証券（ABS）の分析・投資担当ディレクターのグエン・ティ・トゥイ・リン氏によると、米国が米ドル金利を引き下げると、新興市場に資本を注ぎ込む傾向が戻ったという。外国人投資家はインドネシア、マレーシアなどで買い越しとなっている。

ベトナムでは、売り越しはまだあるものの、ここ1ヶ月で徐々に減少し、買い越しも見られるようになりました。 8月、外国人投資家は3兆6000億ドンの純売却にとどまったが、今年最初の7か月間の平均は8兆3000億ドンだった。

KISベトナム証券のシニアディレクター、チュオン・ヒエン・フオン氏は、最近、ベトナムドンの金利が急激に低下し、ベトナムドン/米ドルの為替レートが5％上昇したため、投資家の収益性が低下し、アジアの他の市場と比較して魅力が低下したため、投資家はベトナムから資本を引き揚げざるを得なくなったと述べた。

投資コンサルティングと資産運用を専門とするFIDTの専門家、フイン・ホアン・フオン氏は、外国人投資家は近い将来に買い越しを再開するかもしれないが、その額はそれほど大きくなく、ベトナム株式市場が正式にアップグレードされない限り、年初に売却した額を取り戻すのは難しいだろうと述べた。

外国資本誘致の準備

連邦準備制度理事会が4年ぶりに金利を引き下げたことで、ベトナムを含むASEAN株式市場への国際投資資金の流入が促進されると期待される - 写真：QUANG DINH

専門家によると、ベトナムに流入する外国資本の水準は、金利や為替レートなど多くの要因に左右される。統計によれば、米国が金利を引き下げると、資本は新興市場に流入する。近い将来、外国人投資家はすぐに大量のネット購入を行うことはできないが、徐々に市場にプラスの変化が記録されるだろう。

そのため、外国資本を誘致するためには、内部からのより前向きな変化が必要であると専門家は強調した。ベトナムが外国資本を誘致するための重要な基盤となる、事業開発を支援・促進し、暴風雨や洪水後の経済復興と経済成長の回復に向けた適切な政策が必要です。

フイン・ホアン・フオン氏は、外国資本を誘致するためには、市場へのアクセスを妨げるボトルネックや障壁を取り除き、同時に「マーケティング」のための他の魅力的な要素を持つ必要があると考えています。最近、財務省は、外国人投資家は十分な資金を必要とせず、株式を購入できると規定する通達を発行した。

フオン氏によれば、これはベトナム株式市場がFTSEラッセル（国際格付け機関 - PV）による新興市場への昇格要件を満たすための一歩に近づくことになるという。アップグレードされると、アクティブファンドからの資本フローを除いて、ETFファンドからの資本は数十億ドルに達する可能性があると推定されます。したがって、ベトナムへの外国資本の流入を増やしたいのであれば、障害を取り除き、市場のアップグレードプロセスを促進し続けることが依然として重要な戦略です。

株式市場には新たな株式が必要

データを振り返ると、2017年に外国人投資家はベトナム株式市場の歴史上、株式、債券、投資信託証券を20億ドル以上も純購入しており、これは2016年の純購入額の8倍に相当します。

2018年、2019年も多額の純購入が続いた。これは外国人投資家の投資記録や手続きが簡素化された結果だと専門家は指摘している。 Sabeco、Vinamilk など、将来性があり業績が良好な企業への国営資本の売却を推進します。

DNSE証券の調査・投資コンサルティング担当ディレクターのホー・シー・ホア氏は、2014年から2016年までの外国人投資家の取引額はわずか7000億ドン程度だったが、近年のピーク時には60兆ドンに達したこともあると語った。

ホア氏は、金利差や為替差損などの客観的な要因に加え、近年、新規株式公開（IPO）件数とIPO時価総額がともに減少していることを認めた。 「IPOを計画している企業は不安定な状況のため市場参入を躊躇している」とホア氏は語った。

デロイトの2023年IPOレポートによると、ベトナムでは、IPOの減少傾向は、燃料価格の上昇、資本市場、特に社債市場の逼迫の高まりに起因しており、多くのボトルネックはまだ解決されていない。

一方、規制当局は財務報告基準など多くの国際基準を適用し、財務情報の透明性を主張しています。これは短期的には上場企業数の減少に影響を及ぼします。

新しくて良質な商品の不足は、外国投資ファンドの代表者がベトナム市場には「何か新しくて魅力的なものが欠けている」とコメントした理由の一つでもある。

逆にホア氏は、金融の標準化と透明性は、量に部分的に影響を与えるものの、長期的には特に株式市場、そして資本市場全体の発展にプラスになると考えている。

統計によると、今年の最初の8か月間で、外国人投資家はベトナム株式市場全体で約65兆ベトナムドン（26億ドル相当）を売却した。この数字は、前年同期の純売上高1億1,180万米ドルを大幅に上回り、2021年通年の純売上高（62兆4,000億ベトナムドン）を上回っています。

出典: https://tuoitre.vn/von-ngoai-tro-lai-chung-khoan-khi-nao-20240922104703265.htm