チュンナム債券とベトナムドン株価の「ホット」な話題

VNDirect株主総会：チュンナム債とVND株価に関する「ホットな」話題

VNDirectは大量のTrung Nam債券を保有している。これは、2024年の株主総会で株主が特に関心を持っている内容であり、会社の経営陣はこれがVND株の急落の原因の1つでもあると考えています。

VNダイレクト証券株式会社が2024年度定時株主総会を開催

ハッカー事件を受けて調整済み利益計画が下方修正

6月28日午後、VNDirect証券株式会社（VNDirect、コードVND-HoSE）は、議決権株式の出席率が50％未満であったため前回開催できなかった後、2024年度の年次株主総会を開催した。

同社の幹部らは大会で報告し、現金で配当を支払う「伝統」に戻る計画だと述べた。この証券会社は、2023年の定時株主総会において、株式による配当を支払うことを株主によって承認されました。 VNDirectが2022年の配当金を株式で受け取る権利（100：5）と、既存株主の資本増強のために発行された株式を購入する権利（5：1の比率）を確定したのは5月29日になってからだった。

今年発表された利益分配計画によれば、2023年の配当率は5％で、全額現金で支払われる。

2023年、VNDirectの営業収益は6兆5,620億ドンで、2022年と比較して6％減少しました。しかし、税引前利益は依然として44％増加し、2兆4,820億ドンとなりました。税引後利益は2兆220億ドンに達し、2022年と比較して48％増加した。

株主に提出され承認された2024年度事業計画によると、 VNDirectは税引後利益目標を2,020億ドンに設定しました。これは、2023年の実施と比べて20億ドンのわずかな減少です。そのうち、資本市場収益は39%減少して1,897億ドンとなりました。証券仲介収入は17%減少し、7,200億ベトナムドンとなった。マージン収益は18%増加し、1兆3,650億ベトナムドンとなった。

大会で発言したVNDirectのグエン・ヴー・ロン総裁は、経済は全体的に回復傾向にあると見られるものの、提起すべき問題は回復のスピードであると述べた。ロン氏によれば、多くの事業を反映して、現在の利益の伸びは主にベースレベルが低いことが原因だという。経済は回復したが、為替レートの圧力や金利上昇のリスクに直面しており、今後は多くの困難と課題が待ち受けている。

VNDirect分析センターによれば、今後の困難は不確実性のレベルにあり、米国とベトナムのマクロ変数に依存するという。

上記の理由により、VNDirect は慎重な計画を立てています。同時に、2024年4月に発生したハッカー事件の影響で、同社は事件後に顧客サポートポリシーを導入したため、2023年末に立てた当初の計画に比べて利益計画が下方修正された。

このCEOの最新情報によると、 VNDirectの今年の最初の6か月後の推定税引前利益は1兆3000億VNDを超えた。 2024年4月の追加的な顧客コスト補償活動にもかかわらず、当社は本日株主に提示した計画の50％以上を完了しました。

ロン氏は、「今から年末にかけて、依然として多くの困難な出来事が待​​ち受けています。当社の事業運営は、ある程度のシナリオに対応できるよう準備を整えています。設定された計画を完了できると確信しています」と述べました。

資本増強のため株式発行計画を継続

また、同大会において、VNDirect は株主に対し、私募株式発行の内容を承認のために提出した。従業員持株制度（ESOP）に基づく株式の提供と従業員へのボーナス株式の発行。配当金を支払うために株式を発行し、それを既存の株主に提供するという実施中のものに加えて、上記の3つの選択肢はいずれも2023年の定時株主総会で承認されましたが、実施されていません。

私募計画については、VNDirectは2022年の株主総会から株主にこの計画を提出しており、発行率は20％を見込んでいる。 2023年と今年提出された計画によると、VNDirectは発行後15％の割合で1〜10人の専門証券投資家向けの私募発行計画を実施する予定です。会社のリーダーたちは、この発行において専門的なパートナーを見つけることを望んでいます。

従業員向け発行計画に関しては、同社は従業員ストックオプションプログラム（ESOP）に基づき3,000万株を1株当たり1万ドンで発行し、従業員に1,500万株のボーナスを発行する計画を引き続き提出している。実施期間は2024年から2026年を予定しています。

総会では、ESOPの発行も株主から出された質問の一つでした。ファム・ミン・フオン氏によれば、この計画は、特に「人材が非常に不足している」環境において、従業員を組織の発展に参加させるために、VNDirect によって実際に何度も提案されてきたとのことです。 「VNDirectは、国際的な経験を持つ、より優れたリーダーの採用も含め、異なるDNAを持つ人材を求めています。なぜなら、私たちはグローバルな環境で競争しているからです。これは、VNDirectが非常に大規模な企業であり、より高い専門能力が求められる一方で、現在のチームはまだ若すぎるという事実とも一致しています」とフオン氏は明らかにした。

チュンナム債とベトナムドン株価の「ホット」な話題が急落

今回の総会では、増資計画に関する質問に加え、チュンナム債に関する話題も引き続き多くの株主から取り上げられた。それに伴い、特にここ半月はVND株価も下落しています。

株主への応答として、ファム・ミン・フオン会長は、取締役会を見る時間がなかったこと、また最近の株価の動向を知って非常に驚いたことも明らかにした。フオン氏によれば、VND株は概ねチュンナムに関連する法的リスクによって「カバー」されているという。株式市場には常に噂が溢れており、投資家は噂を好み、耳を傾けることが多い。

VNDirectは現在、Trung Nam債を大量に保有している。フオン氏はまた、この内容について株主だけでなく社内にも明確に説明する責任が同社の経営陣にあると認めた。

「Trung Namが倒産するか、VNDirectが倒産するかという問いに対して、答えはノーです。私たちは常に、何かをするたびに計算しています」と、VNDirectの取締役会長は断言した。フオン氏によれば、チュンナム債の保有状況はキャッシュフローのないプロジェクトとは異なり、稼働を開始した発電プロジェクトが中心だという。したがって、Trung Nam のリスクは、法的な噂、プロジェクトの困難、政府の政策変更、および投資段階における企業の一般的な困難に大きく関係しています。

フオン氏はまた、チュンナムのリーダーたちに定期的に最新情報を伝え、リスクが発生した場合のシナリオを継続的に構築していることを確認した。こうしたリスクに対しても、2年前からバックアッププランが用意されていました。延長を要請したチュンナム債券バッチのケースでは、VNDirectの幹部らは、これは事業が投資段階にあり、財務リスクや破産リスクではなく、キャッシュフローの不均衡を招いたために起きたことだと述べた。潜在的な法的リスクに関しては、この事件にはそのような大企業に影響を与えなかった個人が関与していることになります。さらに、フオン氏は、ベトコムバンクが風力発電債券においてVNダイレクトと共同保証しており、さらに他の多くの銀行もチュンナムの発電プロジェクトに融資していると述べた。

「リスクが発生した場合、損失は発生します。全く発生しないわけではありませんが、大きな損失にはなりません。当社はあらゆる活動において、最悪の事態を想定した十分な制限を設けています。VNDirectは持続可能な利益を生み出す能力を有しています。現在、当社は未回収利益を引当金として計上しています。この引当金は、数字に過度に楽観的になりすぎず、適切な引当金を計上するための組織的な規律です」とフオン氏は述べた。

この内容についてさらにロン氏は、投資部門が法的リスクに直面する可能性があり、過去の債券市場の出来事も資金の再動員を困難にし、資本市場の混乱を引き起こしたと述べた。 SCB事件後、多くの債券が元本と利息の支払いに失敗した。 Trung Namの場合、同社は依然として安定したキャッシュフローと収益を保っています。 Trung Nam 社の現在の課題は、生産と事業スケジュールに適したスケジュールと適切なコストで、貸し手と債務返済を再調整することです。

同社の幹部によると、VNDirectが電力業界を選んだのは、この業界は資本を必要とし、発行と生産から利息を支払うためのキャッシュフローが得られる業界であると判断したためだという。経済の原動力はFDIであり、どちらも大規模な電力消費部門です。

チュンナムへの投資にあたり、チュンナムの電力開発、インフラ投資能力、そして事業実施能力の必要性を確信していました。当時、海外投資家も電力業界に大きな関心を示していました。チュンナムへの助言を行うため、クレディ・スイスとの取引に参加しましたが、残念ながらクレディ・スイスは破綻しました。エネルギー安全保障政策の変更も、海外投資家の獲得をさらに困難にしました。

ロン氏は、ベトナムドン（VND）株価の話について、ハッカー事件やチュンナムの困難などの情報が短期的に株価に影響を与えていると述べた。 VNDirectのCEOは、VND株は現在、市場にある同業他社の株と比べて過小評価されていると評価した。しかし、同氏によれば、今年上半期の業績は好調であり、年間目標の50％以上を達成して計画達成能力は良好だという。

VNDirectのCEOは、「発生した出来事の後、再建に向けて全力を尽くす所存です。財務実績は依然として企業の事業効率を担保するものと考えており、株式評価において最も重要なのは収益率です。株主との関係や事業戦略の伝達に関しては、市場株価が企業の真の価値を反映するよう、IRコミュニケーションの強化に努めてまいります」と強調した。

大会では報告書が承認された。

出典: https://baodautu.vn/dhdcd-vndirect-nong-cau-chuyen-trai-phieu-trung-nam-va-gia-co-phieu-vnd-d218842.html