多くの企業はキャッシュフローを支えるために資産を再編成している

今後、企業では資産の清算、子会社の売却、資産の再編といった一連の計画が実施される予定です。キャッシュフローのバランスの問題解決に貢献するだけでなく、多くの取引が大きな利益をもたらすことが期待されます。

Trung Nam Solar Power Joint Stock Companyは株式の譲渡を準備中です。写真：Duc Thanh。

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今年7月初め、Trung Nam Solar Power Joint Stock Companyの債券保有者会議は、この企業の株式譲渡に関する内容を承認しました。

これに伴い、Trung Nam Renewable Energy Joint Stock Companyは、Trung Nam Solar Power Joint Stock Companyの株式1,990万株すべてをAsia Renewable Energy Development Investment Company Limited（ACIT）に譲渡します。取引が計画通りに進めば、Trung Namは筆頭株主ではなくなる。代わりに、チュンナム太陽光発電株式会社の資本の49％を保有する株主であるACITは、所有比率を58.9％に増やす予定です。

しかし一方で、上記の「売却」取引はTrung Nam Renewable Energy（TREC）にキャッシュフローをもたらすことになる。 TREC は定款資本金が約 9 兆 1,000 億 VND で、風力発電と太陽光発電の分野で多くの子会社を所有しています。このうち、Trung Nam Solar Powerは資本金1兆VNDで、稼働中の70万枚以上のパネル（総容量204MW）を備えたTrung Nam Thuan Bac太陽光発電所を所有している。

キャッシュフローの困難に直面している企業だけでなく、資産の売却や再編も、多くの企業が事業拡大のために選択する手段です。

TRECは2024年8月末に満期を迎える債券を2つ保有しており、発行総額は1兆ベトナムドンとなる。民間債券発行者に課せられた情報開示義務にもかかわらず、同社の最新の報告書はほぼ1年前のものである。

しかし、チュンナムグループ傘下の企業の債券を大量に保有する証券会社の株主総会の情報では、キャッシュフローの不均衡のリスクが指摘されていた。この証券会社の代表者によれば、チュンナム傘下の企業グループは、特に稼働を開始した発電プロジェクトにより、依然として安定したキャッシュフローを維持しているが、適切なスケジュールと費用で貸し手と債務返済を再調整する必要があるという。

キャッシュフローの問題に直面した場合、資産の売却も困難を解決するためによく使われる選択肢の 1 つです。 5月末以来、約50年の歴史を持つ繊維・衣料品企業であるGarmex Saigonは、ハラム-チョードゥオック工業団地（クアンナム省タンビン郡ビンフック村）の土地区画で、土地使用権と建設工事を3倍に増やし「販売」し続けている。この2.6ヘクタールの土地の開始価格は1560億ドンのままです。

Garmex Saigonは、収益がほとんどないという大きな問題に直面しており、従業員数は2021年末の約3,800人から2023年末にはわずか35人にまで減少しています。損傷した機械設備、工業用洗濯機や乾燥機などの資産を清算して譲渡することが、Garmex Saigonにとって唯一のキャッシュフロー解決策です。

6月18日、ホアビン建設グループ株式会社（HBC）も、アン・ヴィエット機械・アルミニウムガラス社とジェスコ・ホアビンエンジニアリング社を含む2つの関連会社への資本出資の100％譲渡を承認した。 HBCはこれら2社にそれぞれ195.6億ドンと348.4億ドンを投資した。

一方、ベトナム航空株式会社（ベトナム航空）の売却による資本回収目標は数千億ベトナムドンに上る。同航空会社は、収入とキャッシュフローを補うために約1兆7000億ベトナムドンを調達すると推定されるタンソンニャット・カーゴ・サービス・カンパニー・リミテッド（TCS）での売却プロセスを加速することを目指している。政府による12兆ベトナムドンの流動性支援パッケージと航空市場の活性化により、ベトナム航空の幹部は2024年に収入と支出のバランスをとることができると予想している。

コアビジネスに重点を置いた再編

キャッシュフローの困難に直面している企業だけでなく、最近では多くの企業が事業拡大のために資産の売却や再編を選択しています。建設開発投資株式会社（DIG）は、わずか2週間ほどでプロジェクトを2つの子会社に移管しました。 DIG は、Cap Saint Jacques 商業サービスエリア - フェーズ I を DIC Hospitality Company Limited に譲渡することを決定しました。次に、同社はVi Thanhプロジェクトの一部を別の子会社であるDIC Vision Investment and Development Joint Stock Company（DIC Vision）に譲渡しました。

ベトナムコンテナ株式会社（Viconship）の幹部らは最近、T&Dグループ株式会社とのハイアットプレイスハイフォンホテルプロジェクトの協力契約から撤退する計画も最終決定した。 2023年末までに、Viconshipは長期的な事業協力と投資契約に8,000億VND以上を費やす予定です。

同日、同社はナムハイディンヴー港の所有権を100％に増やす譲渡取引も承認した。金額は約2兆1,790億ドン。 Viconshipは、定款資本の倍増により株主から動員した数千億VNDに加え、倉庫部門にリソースを集中させ、前年の「ほぼゼロ」から2023年には1700億VNDに跳ね上がった支払利息の負担を軽減している。

上記の取引は資本再編のためだが、6月20日にファットダット不動産開発株式会社（PDR）の子会社から売却するという決定は、この企業に莫大な利益をもたらすと予想される。同社は、ニョンホイエコツーリズム都市圏（ビンディン）第9区画のマンションプロジェクト、高層商業センターの投資者であるBIDICI不動産投資会社の全株式1億1,172万株（資本金の49％）を譲渡する方針を承認した。

2020年の設立時には定款資本金3,600億VNDのうち、ファットダットが資本金の99%を出資しており、ここでのファットダットの資本出資は1兆1,172億VNDに増加しましたが、所有比率は現在49%に過ぎません。ファットダットは、額面価格の130％以上の譲渡価格に相当する最大1兆4000億ベトナムドンを徴収することを期待している。

上記の取引は、キャッシュフローのバランスの問題の解決に貢献するだけでなく、成功すれば大きな利益をもたらすでしょう。より安定した組織を構築するために強力な再編を行うことは、企業が困難な時期を乗り越えるために行うことです。

出典: https://baodautu.vn/nhieu-doanh-nghiep-co-cau-lai-tai-san-ho-tro-dong-tien-d219963.html