投資家は株を「嫌っている」、資金は金に移るだろうか？

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株式の流動性の低下

株式市場では、VN指数の不明確な変動が見られます。しかし、投資家が最も懸念する現象の一つは、流動性の「枯渇」と「どん底」です。

12月19日の取引セッションでは、ホーチミン証券取引所全体で約6億5000万株、12兆8050億ベトナムドンに相当する株式の取引が成功した。これは今週の最低水準であり、2023年の「底」です。注目すべきは、流動性の「リバースギア」の傾向が過去を通じて続いていることです。

具体的には、ホーチミン証券取引所では、11月の平均取引額は16,562億VND、10月は14,285億VND、9月は22,124億VND、...

国内投資家が株を「嫌う」だけでなく、海外投資家も長期にわたって徐々に資金を引き揚げている様子が鮮明に表れている。 2023年初めから12月19日までに、外国人投資家は約5億4,200万株を売却し、その額は18兆6,090億ベトナムドンに相当します。外国人投資家が売却した株式のほとんどは優良株だ。

投資家は株を保有し、お金を金に換えています（図1）。 — この市場の流動性が低下し続けているため、投資家は株式を「嫌っている」。一方、金は高騰を続け、新たな高値を更新しています。図

国内外の投資家はともに株式に対して慎重だ。したがって、専門家は、2023年の最後の数日間のVN-Indexの動向を予測する際に楽観的ではありません。そして、それが投資家が株を買うために「お金を投入する」ことを決定するときに躊躇する理由でもあります。

ベトコムバンク証券会社（VCBS）は、VN指数の「近い将来」についてコメントし、過去2年間の旧正月休暇前の大幅な調整を強調した。主な理由は、利益を実現するための短期投資家の利益確定心理が広まっていることと、市場から距離を置く「平和的な旧正月」の精神から来ています。

さらに、VCBSは、新取引システム（KRX）の正式導入が今年末の計画より遅れるリスクもあると指摘した。これは市場における大きな期待の一つであるため、上記のリスクが発生した場合、投資家、特に国内投資家は失望を感じやすくなります。これは短期的には市場に悪影響を及ぼし、懐疑的な見方を生み出す可能性があります。

ゴールドの興奮

株式市場はそれほど楽観的ではなく、年末（太陽暦と太陰暦の両方）に改善するとは予想されていませんが、金市場は活況を呈しています。

過去2日間（12月19日と20日）、金市場は活況を呈し、12月20日朝にはSJC金価格が史上最高値の7,550万VND/タエルに達した。世界の金価格がわずかに上昇したにもかかわらず、SJC金価格は大幅に上昇した。そのため、2つの価格の差は1タエルあたり約1500万VNDと非常に大きくなります。最近、この差は「わずか」1,300万VND/タエル程度です。

SJC 金価格が明らかに「高騰」している主な理由は、国内需要です。記者が宝石店を観察したところ、最近、金の取引に来る人の数はかなり多く、その中でも依然として買いが売りを上回っている。

バオ・ティン・ミン・チャウ氏は、同社の金取引施設では今朝、買いと売りの顧客数がそれぞれ55％と45％だったと語った。

トゥ・ハ氏は記者団に対し、過去6カ月間、株式への「資金投入」をやめたと語った。余剰金は口座に保管され、適切なチャネルに投資する準備が整います。先週末から彼女は金を購入することにした。

このような状況に直面して、多くの投資家は資金が金から株へと移っていると考えています。しかし、金融専門家は、金市場の規模は株式市場に比べて非常に小さい（取引額で）と指摘した。現在、株式よりも金を「優先する」という現象が一部で起きているが、それは株式から得たキャッシュフローが金に移っているということを意味するものではない。

なぜなら、この専門家は、現在のキャッシュフローは一時的に「適切な時期を待って静止している」と考えているからです。伝統的に、株式市場は年末には暗くなり、年初には活況を呈します。したがって、遅くとも旧正月明けには、株式市場は再び潤沢なキャッシュフローを経験することになるでしょう。

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