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| IMFによれば、ロシア経済は今年1.5%成長すると予測されている。 （出典：ブルームバーグ） |
国際通貨基金（IMF）さえもロシアに対する予測を大幅に引き上げた。 IMFはロシアの国内総生産（GDP）が2022年に落ち込んだ後、今年は1.5％、2024年には1.3％成長すると予想している。
一方、プーチン大統領は今年の成長率は2.8％になると考えている。この数字はロシア政府が今年4月に予測した水準の2倍だ。ロシアがこれほどユニークなのはなぜでしょうか?
交通センターを悪用する「グレー」艦隊
「制裁は、ロシア経済に取り返しのつかないダメージを与えるという主な目的を達成していない。いずれ、学者たちは、様々な点で特異なロシアの経験を注意深く研究するだろう」と、プレハノフ経済大学（ロシア）の起業家精神・イノベーション学部准教授、マクシム・マクシモフ氏は述べた。
もちろん、北朝鮮やイランのように、外部からの制裁圧力の下でもかなりうまく発展した例もあります。しかし、これらの国のいずれも、NATOのほぼ全力に耐えながら、同時にこれほどの著しい経済成長を確保することはできません。」
まず、ロシアはロシアの石油を輸送し、そこから利益を得る準備のできた自国の「グレー」船団を編成することに成功した。保険の問題はこれで解決しました。
商品市場や海事分析に関するデータを収集しているフランスの分析会社Kplerによると、2023年8月時点で、海上燃料輸送の約75%が、禁輸措置を実行するための主要な手段である西側企業の海上保険なしで行われていた。
石油タンカーには次の3つの種類があります。
「クリーンな」船団、つまり疑わしい行動（旗国の変更や不明瞭な所有権構造）のないタンカー。これらの船舶は簡単に識別でき、法律の範囲内で運航されています。
「グレー」艦隊はロシア・ウクライナ紛争後に出現した全く新しい現象である。制裁を避けるため、船の出所と所有者は隠されている。多数の船舶が旗を変更した。現在、「グレー」船は約 900 隻（世界の船隊の約 8%）存在します。
2022年の「グレー」船舶の数では、ロシアが絶対的なリーダーであり、世界の「グレー」船舶総数の42％を占め、リベリアが21％、マーシャル諸島が15％でした。戦争前、ロシアの1日260万バレルの石油は「クリーン」な船で輸送されていたが、2022年2月24日以降は「グレー」な船で輸送されるようになった。
「ダーク」フリートは違法または制裁対象の品物の輸送に使用されます。人々は自動識別システムをオフにし、テクノロジーを使って位置を隠したり偽造したりします。現在、「ダーク」艦隊には約1,100隻の船舶があり、世界の商船隊の約10％を占めています。
「ダーク」フリートの船舶数で上位5カ国は、パナマが33％、リベリアが28％、マーシャル諸島が15％、ロシアが14％、マルタが8％となっている。
ロシアからの石油・石油製品の輸出は止まっていない。制裁を課した欧州連合（EU）は、ロシアから直接ではなく第三国経由で大量の原材料を受け取り続けているとフィナンシャル・タイムズが報じた。
スイスの貿易会社グレンコアは今年7月、ロシア産の銅数千トンをトルコ経由でイタリアへ出荷した。インドはロシアの石油から生産された数千トンの石油製品をEUに供給している。その結果、ヨーロッパのロシアへの依存は続くものの、トルコ、中国、インド、UAEはEUとロシア連邦の間の中継地点となっている。
フィナンシャル・タイムズ紙は、これが「西側諸国の制裁の効果を低下させる」と強調した。
ロシアで最も裕福な実業家の一人である億万長者のオレグ・デリパスカ氏は、ロシア経済の回復力に「驚き」を表明した。この億万長者は、モスクワは南半球諸国との新たな貿易関係を構築し、国内工業生産への政府投資を増やすことで、自国の経済を孤立させようとする試みを「乗り切った」と信じている。
ダイナミックな民間セクター
「民間部門の回復力の強さに驚いた」とデリパスカ氏は語った。 「経済の30%が崩壊すると思っていましたが、実際にははるかに少なかったです。軍事費と政府補助金は減少しましたが、その減少幅は劇的ではありませんでした。民間部門は事業運営の方法を見つけ、それをうまく行っています。制裁は19世紀の手段であり、21世紀にはもはや効果がありません。」
フリーダム・ファイナンス・グローバルのアナリスト、ウラジミール・チェルノフ氏も、ロシア経済が今年末までに少なくとも2.1％成長すれば、完全な回復と言えるだろうと述べた。 2023年第2四半期にロシアのGDPは4.9％増加しましたが、2023年第2四半期には4.5％減少しました。
産業はロシア経済の回復を示すもう一つの重要な指標である。 「工業生産は昨年4月以来11ヶ月連続で減少している。しかし、2023年3月以降、産業は再び成長に転じている」とアナリストのチェルノフ氏は指摘した。
最後に、ロシアの石油とガスの収入の回復は、ロシア経済の完全な変革を示すもう一つの重要な指標です。
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| ロシアの石油・ガス収入の回復は、ロシア経済の完全な変革を示すもう一つの重要な指標である。 （出典：ロイター） |
スティルオイル - 大幅値下げ、天井価格を上回る販売
フィナムのマクロ経済分析責任者、オルガ・ベレンカヤ氏は「世界市場におけるロシアの石油・石油製品の割合は高すぎるため、世界に衝撃を与えることなくロシアを孤立させることは難しい」と述べた。
実際、西側諸国はこれを望んでおらず、そのため厳格な石油禁輸措置は取られておらず、価格上限の形での制限が行われている。したがって、ヨーロッパがロシアのエネルギー資源を消費し続けることは驚くべきことではないが、今では第三国を通じて消費しているだけである。
たとえば、石油製品はインドとトルコからヨーロッパに運ばれ、両国は仲介業者としての役割から利益を得ています。ロシアは、物流供給を変え、石油と石油製品の新たな買い手を見つけるために、かなり大きな値引きを提供しなければならなかった。
「年初、ロシアの原油輸出は国際基準に比べて1バレルあたり34～35ドルの割引があり、2023年上半期には石油・ガスからの予算収入は5000億ルーブル未満でした。しかし、サプライチェーンが適応し、ロシアがOPECプラスと協調して生産と輸出を削減したため、割引は大幅に縮小し、石油・ガス収入の増加に貢献しました」とベレンカヤ氏は指摘した。
ロイター通信の推計によると、石油・ガスからの予算収入は9月に約7330億ルーブル（76億ドル）となり、前月比14％増となる見込みだ。そしてこの数字は2022年9月にはさらに高くなり、石油とガスからの予算収入は6,880億ルーブルに達するでしょう。
ロシアの原油価格は上昇しており、ここ数ヶ月、西側諸国の上限を上回る水準で取引されている。さらに、ロシア財務省によれば、ブレント原油に対する割引率は年初は1バレル35ドルだったが、9月中旬には11ドル強まで3倍に拡大した。
8月15日から9月14日までのウラル原油の平均価格は1バレルあたり77ドルであったのに対し、北海原油は1バレルあたり88.61ドルであった。そのため、1か月後、ロシアの石油価格は約10％上昇しました。
アナリストのチェルノフ氏は「ロシア政府がロシア産原油の割引価格を標準レベルまでさらに引き下げる計画であることから、ロシアの石油・ガス収入は引き続き増加すると予想している」と述べた。
ルーブル安、制裁延期
このような経済に適応できる唯一のものは、ルーブル安だ。経済発展省の予測によれば、今後数年間で1米ドルは90ルーブル以上になるだろう。
「予算と経常収支の均衡には、ルーブル安が必要です。さらに、ロシアは強い通貨（ドルとユーロ）から友好国の通貨とルーブルへの切り替えを迫られています。輸出におけるルーブルのシェアは、2022年2月の13%から今年半ばには42%に上昇しましたが、輸入におけるシェアはほぼ横ばい（約30%）です。」
その結果、ロシアで受け取る外貨は国民、企業、海外旅行者の輸入需要を満たすのに十分ではない可能性が高く、ルーブルの為替レートに圧力がかかり、インフレ、ルーブル建て収入と国民貯蓄の購買力に悪影響を及ぼします。
専門家は、国内需要も家計消費と投資ともに当初の予想よりも大幅に増加したと指摘した。
「国内需要は2021年第4四半期の水準まで回復した。これは主に大規模な政府支出、国民への予算支給、優遇融資プログラム、そして輸入の急速な回復によって達成された」とベレンカヤ氏は強調した。
しかし一方で、西側諸国からの新たな制裁圧力だけでなく、注意を要する国内問題も含めたロシア経済に対するリスクを考慮する必要がある。
「経済構造の変化に伴い、技術力の低下とともに適応が進む。今後、制裁措置によってこの遅れが拡大する可能性がある。労働力不足が深刻化しており、供給拡大の可能性は制限されるだろう」とベレンカヤ氏は警告した。
ロシア中央銀行は現在、高金利で需要を冷やそうとしているが、これは主に市場経済（補助金なし）部門に打撃を与え、来年の経済成長の大幅な減速につながる可能性がある。」
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