ECB、4月の追加利下げへの期待を高める

ECBは4月の会合でさらに金利を引き下げると予想される

インフレは予想よりも早く低下

先週末に発表されたデータによると、フランスの3月のインフレ率は0.9％で横ばいとなり、予想の1.1％を下回った。一方、スペインでは、インフレ率は2月の2.9％から3月には2.2％に低下し、予想の2.6％を大幅に下回った。

これらの数字は、4月1日に発表されるユーロ圏のインフレ率も予想を下回り、一部の政策担当者の予想よりも早くECBの2%目標に近づく可能性があることを示唆している。

ただし、関税戦争によってインフレが加速する可能性があるとの懸念もある。しかし、多くのECB当局者は、関税戦争の主な影響は成長にあると考えている。

ＥＣＢのルイス・デギンドス副総裁は「影響は主に経済活動に及ぶだろう」と述べた。 「インフレにとって貿易戦争はマイナスの影響を与えるだろうが、結局のところ関税は輸入品に対する税金なので、中期的には経済活動の減少がこの初期の影響をある程度相殺するだろう」と彼は述べた。

消費者も貿易紛争が価格に与える影響について安心感を強めており、ECBの調査結果ではインフレ認識が低下し、価格予想は安定していることが示されている。具体的には、ECBの調査によると、今後12か月間のインフレの平均予想は2.6%のままである。今後 3 年間では、この予想は 2.4% で安定しています。

デギンドス総裁は「インフレについては良いニュースがある…デインフレのプロセスは依然として進行中だ」と述べ、「今後数四半期で、持続可能な形で2％というわれわれが定義する物価安定を達成できると信じている」と付け加えた。

しかし、他のECB政策担当者の中には慎重な姿勢を崩さない者もいる。ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は、ユーロ圏の一部経済における最近のインフレデータは心強いと述べたものの、ECBがインフレ率を目標の2%まで引き下げようとしているため、あまり楽観的にならないよう警告した。 「最後の段階は確かに注意が重要だ」と同氏は先週末フランクフルトで開かれたイベントで語った。

成長への懸念

しかし、ECBの調査結果では、消費者が経済成長について引き続き悲観的であり、今後12か月で1.2%の低下を予想しており、これは1月の調査での1.1%の低下よりも深刻であることが明らかになった。

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏は最近、経済成長について、家計がインフレと所得について「誤った認識」を抱いており、それが支出意欲をそぐことでユーロ圏の経済回復が阻害されている可能性があると述べた。

実際、政策立案者や経済学者は、ユーロ圏20カ国でインフレが鈍化し、賃金が過去の物価上昇に追いついているにもかかわらず、ユーロ圏の所得に対する消費者支出の水準が比較的低いことに長い間困惑してきた。

シュナベル氏は、多くの世帯が最近の実質所得の増加に気づいていないことが原因かもしれないと述べた。 「過去3年間、実質個人消費は実質可処分所得よりも緩やかに伸びている」とシュナーベル氏はロンドンでの金融リテラシーに関する講演で語った。 「これは、世帯が実際の所得動向を誤解していることで部分的に説明できる。」

同氏はさらに、昨年はユーロ圏の世帯の半数以上で実質所得が増加したが、ECBの消費者調査では増加に気づいたのはわずか11％だったと付け加えた。調査ではまた、貧困世帯や金融リテラシーの低い世帯では悲観的な世帯の割合が高いことも判明した。

「これは、金融引き締め政策によるインフレ率の低下が、こうした誤解により消費に与えるインパクトが弱まり、回復を鈍らせることが多いことを示唆している」とシュナーベル氏は付け加えた。

金利引き下げへの期待を強める

ECBは昨年6月以降6回にわたり金利を引き下げ、預金金利を現在の2.5%の水準にまで引き下げた。これは先進国の多くの中央銀行と比べてかなり積極的な金融緩和策だ。

アナリストによると、この地域のインフレは予想よりも早く鈍化しつつある一方で、経済は依然として多くの困難に直面しているため、この動きは今後も続くだろう。

ユーロ圏の成長率は過去2年間、ゼロをわずかに上回る水準で停滞しており、景気後退リスクは後退したように見えるものの、力強い回復の兆しはほとんど見られない。貿易戦争から生じるリスクは言うまでもない。

「世界経済はゼロサムゲームではない」と欧州中央銀行（ECB）のルイス・デギンドス副総裁は2月27日に語った。「貿易とは共に価値を創造することだ。もし我々が貿易をやめれば、それは負け負けのゲームとなり、米国をはじめ誰もが損をすることになる」

こうした背景から、ピエロ・チポローネ理事会メンバー、ヤニス・ストゥルナラスギリシャ中央銀行総裁、フランソワ・ビルロワドガローフランス銀行総裁を含む多くのECB政策担当者は、さらなる利下げを主張している。

「さらなる緩和の余地はまだあると思う。しかし、そのスピードと範囲はまだ未定だ」と、フランス銀行のフランソワ・ビルロワドガロー総裁は3月25日、フランクフルター・アルゲマイネ・ツァイトゥング紙に語った。「今日から見ると、市場は夏にECBの金利が2％前後になると予想している」と同総裁は述べ、「欧州の夏は6月から9月まで続くので、これはあり得るシナリオだ」と付け加えた。

ECBの次回の会合は4月17日で、市場は現在、会合で7回目の利下げが行われる確率を80～85％と予想しており、わずか1週間前の65％から上昇している。

BNPパリバは、ECBが6月に政策金利を現在の2.5%から2%に引き下げると予想した。 ＢＮＰパリバは「短期的なデフレの継続と米国の関税引き上げによる主にマイナス成長の影響により、ＥＣＢは短期的に政策金利の引き下げを継続できるだろう」と述べた。

出典: https://thoibaonganhang.vn/gia-tang-ky-vong-ecb-giam-tiep-lai-suat-trong-thang-4-162054.html