今朝（1月4日）、金融アカデミー（経済金融研究所）は、「2023年のベトナムの市場と価格の動向、および2024年の予測」をテーマにした科学ワークショップを開催しました。ここで専門家は、それぞれ 2.5%、3%、3.5% の増加となる 3 つのインフレシナリオを示しています。
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| 准教授TS。ワークショップは、金融アカデミー副所長のグエン・マン・ティエウ氏が開会した。 |
2023年の平均コアインフレ率は4.16%上昇
ワークショップの開会、准教授TS。金融アカデミー副所長のグエン・マイン・チュー氏は、2023年の世界経済は引き続き多くの困難と課題に直面していると述べた。インフレは落ち着いてきたものの、依然として高い水準にあり、多くの主要経済国は金融引き締め政策と高金利を維持している。世界貿易、消費、投資は引き続き減少しています。保護障壁と貿易防衛が増加しており、地域および世界の輸出入活動に影響を及ぼしています。ベトナムの主要貿易相手国を含む多くの国々では、成長の鈍化、公的債務の増大、多くの潜在的リスク、そして世界の総需要の減少が見られており、これらはベトナムを含む経済開放度の高い国々に直接的な影響を及ぼしている。
2023年の世界経済成長率は、国際機関によって以前の予測と比較して調整されていますが、ほとんどの予測は2022年の成長率を下回っています。国連貿易開発会議（UNCTAD）の2023年12月の世界貿易最新情報レポートでは、2023年の世界貿易総額は2022年と比較して約5.0％減少すると予測されています。世界市場における原材料や燃料の価格は、ウクライナ紛争、持続的な高インフレ、金融引き締め政策、金融不安定化のリスクに大きく影響され、特にエネルギーと肥料の価格がかなり急激に下落する傾向があります。
その文脈において、ベトナムの党、国会、政府は、多くの重要な指令と決議を速やかに発布し、各部門と各レベルにそれらを断固として実施するよう指示しました。これらのタイムリーな解決策は、安定したマクロ経済、確保された主要な均衡、抑制されたインフレなど、2023年のベトナムの社会経済状況が前向きな結果を達成することに重要な貢献を果たしました。これにより、ベトナムは地域と世界において引き続き経済的に明るい兆しであり続けるでしょう。
2023年のGDPは2022年と比較して5.05%増加しました。 2023 年の平均 CPI は、2022 年の平均と比較して 3.25% 増加しました。これは、2015 年、2016 年、2019 年～2022 年の平均よりも高い増加ですが、2008 年～2023 年の期間の残りの年の平均 CPI 増加率よりもはるかに低いものです。 2023 年の平均コアインフレ率は 2022 年と比較して 4.16% 増加しました。
2023年のインフレ動向について、経済金融研究所のグエン・ドゥック・ド副所長は、ベトナム統計局が発表した新たな数字によると、2023年のベトナムのインフレ動向は2段階に分けられると述べた。まず、2023年上半期の前年比インフレ率は、2023年1月の4.9%から2023年6月の2.0%に低下する傾向にあります。この期間の前年比インフレ率の急激な低下には、主にいくつかの理由があります。(1) 2023年上半期の総需要は非常に弱く、GDP成長率の非常に低いことに反映されています（2023年第1四半期は3.41%増、2023年第2四半期は4.25%増）。 （２）世界の商品価格、特に原油価格も同時期に比べて大幅に下落する傾向にある。 （３）2023年上半期のマネーサプライの伸びが低調（2.53%）であったことと、実質貸出金利が高止まり（2023年6月時点で6.9%）したことの影響。
第二に、2023年後半には、マクロ経済の基礎条件が徐々に改善すること（翌四半期の成長率が前四半期より高く、預金金利とローン金利が大幅に低下し、マネーサプライと信用が急速に増加する）に加え、一連の供給側ショックを主因としてインフレ率が上昇する傾向がある。具体的には、(1)授業料の値上げにより、教育グループの物価指数は2023年9月に8.06%上昇し、医療サービス価格の上昇により、このグループの物価指数は2023年11月に2.9%、2023年12月に2.15%上昇する。 （２）米とガソリンの価格は世界価格に追随して再び上昇する傾向がある。
注目すべきは、2023年8月から9月にかけてCPIが急上昇したことです（2023年8月は0.88％上昇、2023年9月は1.08％上昇）。その結果、前年比インフレ率は2023年6月の2.0％から2023年12月の3.58％に上昇しました。しかし、上半期のインフレ率の低下により、2023年の平均インフレ率は3.25％にとどまり、目標の約4.5％を下回ります。
2024年の3つのインフレシナリオ
2024年のインフレ予測について、グエン・ドゥック・ド博士は、2024年にはいくつかの理由によりインフレ圧力は大きくならないと予想されると述べた。まず、世界経済、特に米国と中国は減速すると予想され、米国経済が景気後退に陥るリスクも排除されていない。 1982年から現在までの歴史的データによれば、3ヶ月国債金利が10年国債金利よりも高い場合（マイナスの利回り曲線）、米国経済は3～6四半期後に景気後退に陥ります。したがって、米国の利回り曲線が2022年第4四半期にマイナス水準に達すると、米国経済が2024年に景気後退に陥る可能性は十分にあります。
第二に、世界経済の見通しがあまり楽観的ではないため、原油価格が急騰する可能性は低く、米国経済が不況に陥れば、大幅に下落する可能性さえある。 2024年のWTI原油価格予測は、2019年から2023年の5年間の平均である1バレルあたり67米ドルを中心に推移する見込みです。
第三に、世界経済の成長が鈍化する中で、ベトナムの2024年の輸出は、2023年の低い水準との比較ではあるものの、緩やかに増加すると予測されている（目標は6％以上で、2022年よりわずかに高い）。さらに、不動産市場は依然として厳しい時期にあるため、特に工業・建設部門、そして経済全体が影響を受け、2024年には低成長を経験するでしょう。2024年のGDP成長率が多くの予測どおり6%程度にとどまるとすれば、2020年から2024年の期間のGDP成長率は平均4.64%にとどまり、2024年の経済は依然として潜在成長率を下回ることになります。これは今後のインフレを抑制する要因となる。
第4に、米ドルが下落傾向にあり、FRBが2024年第2四半期から利下げを開始する可能性が高いため、2024年の為替レート上昇によるインフレ圧力は小さいと予測されます。さらに、世界市場で米ドルが大幅に上昇した場合でも、中央銀行が為替レートの安定のために介入するでしょう。言い換えれば、通貨・為替レート環境は中立的であり、2024年に価格の急騰を引き起こすことはないでしょう。
以上の分析から、2024年にはインフレ抑制を支える要因が多くあると結論付けることができます。したがって、2024 年の月次 CPI 成長率は、2015 ～ 2023 年の期間の平均 0.24%/月を上回る可能性は低いでしょう。
その文脈で、グエン・ドゥック・ド博士は2024年のインフレシナリオを3つ提案しました。それによると、高シナリオ（世界経済とベトナム経済が正常に成長し、燃料、原材料、資材の価格が安定）では、CPIは平均で月0.24％増加する可能性があります。 2024年12月の前年比インフレ率は2.9％、2024年の平均インフレ率は3.5％となる見込みです。
低位シナリオ（2024年後半に世界経済が景気後退に陥り、ベトナムも大きな影響を受け、燃料・原材料価格が2020年と同様に急落）では、CPIは平均0.05％/月上昇する。 2024年12月の前年比インフレ率は0.6％、平均インフレ率は2.5％となる見込みです。
平均的なシナリオ（世界経済は緩やかに成長するものの景気後退には陥らず、ベトナムへの影響は大きくなく、原材料価格はわずかに下落する）では、CPIは平均0.15％/月増加します。 2024年12月の前年比インフレ率は1.8％、平均インフレ率は3.0％となる見込みです。
「世界経済とベトナム経済の成長見通しがあまり楽観的ではない状況において、世界の基本物価が急騰する可能性は低く、金融環境と為替レートは中立的水準にあるため、2024年の消費者物価指数（CPI）は平均3.0％（±0.5％）上昇すると予測されます」とグエン・ドゥック・ド博士は強調した。
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