Les changements budgétaires, un tournant pour l’économie allemande ?

Le prochain changement budgétaire de l’Allemagne pourrait avoir un impact majeur sur son économie en difficulté ainsi que sur la défense européenne.

Les politiques budgétaires et économiques étaient des sujets de discorde au sein de la précédente coalition gouvernementale allemande et ont contribué à son effondrement à la fin de l'année dernière. Dans le cadre des négociations en cours pour former une nouvelle coalition gouvernementale, l'Union chrétienne-démocrate/Union chrétienne-sociale (CDU/CSU) - la force dominante des sondages de février - et le Parti social-démocrate (SPD) semblent avoir réalisé une certaine percée.

Le 4 mars, Friedrich Merz, qui est susceptible de devenir chancelier allemand, et d'autres dirigeants politiques ont annoncé leur intention de réformer la règle budgétaire allemande de longue date, connue sous le nom de « frein à l'endettement », afin de permettre une augmentation des dépenses de défense. Ils ont également dévoilé un fonds spécial de 500 milliards d'euros (535 milliards de dollars) pour investir dans les infrastructures.

La réalisation de ces projets nécessiterait une modification de la constitution allemande, ce qui nécessiterait le soutien d’une majorité des deux tiers au parlement. C’est possible aujourd’hui, mais cela sera difficile à réaliser lorsque le nouveau parlement se réunira pour la première fois plus tard ce mois-ci.

En conséquence, un vote sur les amendements constitutionnels pourrait être avancé dès cette semaine.

Les Allemands font leurs courses au supermarché. Illustration

« Grand, audacieux, inattendu – un tournant »

« Grand, audacieux, inattendu – un tournant pour les perspectives économiques », ont écrit les économistes et analystes de Bank of America Global Research dans une note du 5 mars, affirmant que le plan budgétaire « modifierait radicalement » les perspectives économiques de l’Allemagne.

Depuis quelques années, l’économie allemande stagne et risque une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Le PIB de l’Allemagne a oscillé entre croissance et contraction tout au long des années 2023 et 2024.

Le pays est confronté à un certain nombre de problèmes, notamment des infrastructures en ruine, un secteur du logement en difficulté et une pression sur certaines industries clés qui ont grandement contribué à la croissance économique, comme le secteur automobile.

Il y a désormais de l’espoir de changement. Les experts estiment que le fonds d’investissement spécial prévu pourrait bénéficier à l’économie allemande.

Le marché pourrait s'attendre à une relance économique et les prévisions de croissance de l'Allemagne pourraient être revues à la hausse, a déclaré Florian Schuster-Johnson, économiste principal chez Dezernat Zukunft, le 5 mars.

« Je pense qu’à court terme, cela stimulera la demande intérieure, car il y aura une énorme demande de travailleurs pour construire de nouvelles infrastructures et les entreprises recevront des commandes du gouvernement », a-t-il déclaré.

L’augmentation des dépenses de défense pourrait également avoir un impact durable sur l’économie, conduisant à une augmentation de la capacité de production qui pourrait être utilisée à des fins civiles à l’avenir, a ajouté M. Schuster-Johnson.

Cela pourrait aider l'Allemagne à dépasser l'objectif actuel de dépenses de défense de l'OTAN, qui est de 2 % du PIB, selon les économistes de Deutsche Bank Research.

M. Friedrich Merz a déclaré que la situation géopolitique actuelle montre que des mesures importantes sont nécessaires pour renforcer les capacités de sécurité et de défense de l'Allemagne ainsi que de l'Europe.

Bien que ces déclarations politiques soient généralement positives, d'autres plans fiscaux et budgétaires de la nouvelle coalition gouvernementale sont encore en cours de discussion et pourraient avoir leur propre impact sur l'économie allemande, selon Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING.

« Nous n’excluons pas la possibilité que les discussions formelles de coalition aboutissent encore à certaines réductions de dépenses, ce qui pourrait atténuer l’impact positif du plan de relance budgétaire annoncé », a-t-il déclaré.

Par ailleurs, le parlementaire Bernd Baumann, membre du parti d'extrême droite Alternative für Deutschland (AfD), a déclaré que le parti procédait à une évaluation juridique préliminaire de la déclaration du gouvernement et se réservait le droit de prendre des contre-mesures si nécessaire.

Détails de la politique

Dans le détail, le fonds spécial d'investissement de 500 milliards d'euros ne fera pas partie du budget fédéral mais sera financé par le crédit sans créer de nouvelle dette. L’argent sera dépensé sur 10 ans, en se concentrant sur les transports, l’énergie, l’éducation, la protection civile et d’autres infrastructures. Les États fédéraux se verront également allouer une partie du fonds pour soutenir leurs finances.

Pour éviter d’être limité par la règle du « frein à l’endettement », le fonds serait intégré à la constitution et exempté de réglementation fiscale.

Actuellement, la règle du « frein à l’endettement » limite le montant de la dette que le gouvernement peut emprunter et stipule que le déficit budgétaire structurel du gouvernement fédéral ne peut pas dépasser 0,35 % du PIB annuel du pays.

L’un des principaux changements apportés au nouveau plan est que les dépenses de défense dépassant 1 % du PIB allemand ne seront plus prises en compte dans le plafond du « frein à l’endettement », ce qui signifie qu’elles ne seront plus plafonnées.

Les États allemands seront également autorisés à emprunter davantage qu’auparavant, tandis que des propositions à long terme visant à moderniser les règles du « frein à l’endettement » et à stimuler l’investissement seront également mises en œuvre.

La réforme proposée du « frein à l’endettement » marque également un changement majeur par rapport à la campagne électorale de la CDU-CSU, au cours de laquelle les partis ont déclaré à plusieurs reprises leur désir de maintenir les règles de l’ancienne chancelière Angela Merkel. Cependant, M. Friedrich Merz a laissé entendre plus tard qu’il pourrait être ouvert à certaines réformes.

Réaction du marché

Ces plans ont suscité une forte réaction sur le marché. L'indice allemand DAX a augmenté de 3,4% à midi le 5 mars (heure de Londres), entraînant la hausse de l'indice paneuropéen Stoxx 600. Les entreprises de construction et de fabrication ont enregistré des gains significatifs, tout comme les banques allemandes.

Les coûts d’emprunt de l’Allemagne montent en flèche. Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans, référence de la zone euro, a augmenté de plus de 25 points de base, tandis que le rendement des obligations à deux ans a augmenté de plus de 16 points de base.

La réaction du marché a montré une surprise face à la vitesse et à l'ampleur des changements proposés, selon Florian Schuster-Johnson de Dezernat Zukunft.

« La conclusion est que l’Allemagne est de retour et dispose de financements », a-t-il déclaré. « L'action que nous venons d'observer est tout à fait remarquable. Les Allemands agissent parfois tardivement et tardivement lorsque des mesures importantes sont nécessaires, mais lorsqu'ils le font, ils le font avec une grande rigueur . »

Depuis quelques années, l’économie allemande stagne et risque une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Le PIB de l’Allemagne a oscillé entre croissance et contraction tout au long des années 2023 et 2024.

Source : https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html