Les investisseurs en actions ont-ils des difficultés avec les nouvelles réglementations ?

Selon les nouveaux critères inclus dans le projet de loi révisée sur les valeurs mobilières, de nombreux experts ont exprimé leur inquiétude quant au fait que les investisseurs individuels professionnels seront rendus difficiles - Photo : QUANG DINH

De nombreux investisseurs et experts en valeurs mobilières ont partagé cette opinion lorsqu'ils ont discuté avec nous du projet de loi sur les valeurs mobilières modifiée, qui ajoute de nombreuses réglementations relatives aux investisseurs individuels professionnels (traders professionnels) telles que l'obligation de participer à des investissements en valeurs mobilières pendant au moins 2 ans, de négocier au moins 10 fois par trimestre au cours des 4 derniers trimestres, d'avoir un revenu minimum de 1 milliard de VND/an au cours des 2 dernières années...

Encourager l’investissement « surf » ?

Partageant sur sa page personnelle, un expert financier et investisseur en actions a déclaré qu'au cours de toute l'année 2023, il a personnellement passé et fait correspondre 8 ordres, y compris l'achat et la vente, avec la confirmation de la société de valeurs mobilières en tant qu'investisseur en actions professionnel.

Par conséquent, avec les critères supplémentaires du projet de loi, cet investisseur a déclaré qu'il ne serait plus qualifié d'investisseur professionnel en valeurs mobilières, ce qui signifie qu'il ne serait pas éligible à l'achat d'obligations émises par des particuliers conformément à la loi.

S'adressant à Tuoi Tre, M. Bui Van Huy, directeur de la succursale de DSC Securities à Ho Chi Minh-Ville, a souligné son soutien à l'orientation visant à construire un marché obligataire transparent en levant les barrières à la participation au marché. Toutefois, protéger les investisseurs ne signifie pas restreindre le champ des entités autorisées à négocier des obligations.

« Les réglementations supplémentaires sur les conditions pour être un investisseur professionnel dans le projet comportent des points déraisonnables, en particulier la réglementation selon laquelle les investisseurs individuels doivent avoir une fréquence de négociation minimale de 10 fois au cours des 4 derniers trimestres », a déclaré M. Huy, affirmant que les personnes ayant des stratégies d'investissement à long terme ont toujours un faible nombre de transactions.

Entre-temps, selon M. Nguyen Thanh Trung, directeur du conseil en investissement de Thanh Cong Securities Joint Stock Company, les investisseurs professionnels ne sont pas nécessairement obligés de faire beaucoup de transactions. « Le trading à haute fréquence est généralement réservé aux investisseurs qui ont tendance à faire du swing trading, tandis que de nombreux investisseurs professionnels ne passent qu'un à deux ordres par trimestre », a affirmé M. Trung.

Selon M. Trung, il existe de nombreux clients de cette entreprise qui, même s'ils « commandent » peu, sont efficaces car ils ont une stratégie raisonnable et à long terme. Si la nouvelle réglementation est appliquée, de nombreux investisseurs professionnels risquent de devenir amateurs.

« Si nous appliquons ce critère, le pourcentage de clients professionnels de notre côté ne sera probablement que de 10 à 15 % », a déclaré M. Trung, ajoutant que le concept d'investisseurs individuels professionnels devrait se concentrer sur des critères tels que les connaissances, les actifs, les revenus... plutôt que sur la question de la fréquence des transactions.

Inquiétude concernant les investisseurs à long terme confrontés à des difficultés

Les statistiques de plusieurs agences de notation de crédit montrent que les investisseurs individuels constituent le deuxième groupe le plus important détenant des obligations d’entreprises, après les banques. Il s’agit d’un marché à petite échelle, qui nécessite des solutions pour améliorer la qualité des obligations et encourager les investisseurs à y participer. Mais avec ces nouveaux critères, selon les experts, il n’est pas impossible que de nombreux investisseurs se retirent du marché.

M. Huynh Hoang Phuong, consultant en gestion d'actifs de FIDT, a déclaré que les investisseurs professionnels sont souvent évalués selon deux critères : la capacité financière ou les qualifications professionnelles. La loi actuelle stipule que les investisseurs professionnels doivent répondre à l'un des deux critères suivants : un actif net minimum en titres de 2 milliards de VND ou un revenu minimum de 1 milliard de VND/an.

« L'amendement proposé, qui ajoute le nombre de transactions, ne concerne pas l'un des deux facteurs que sont les qualifications professionnelles ou la capacité financière. Par conséquent, il est difficile d'éviter la controverse », a déclaré M. Phuong.

Bien qu'il ait affirmé que le renforcement de la réglementation sur les investisseurs professionnels est nécessaire pour limiter les risques pour les investisseurs, en particulier pour les investisseurs participant au marché obligataire privé, selon M. Phuong, il s'agit également d'une solution temporaire lorsque les produits d'investissement au Vietnam ne sont pas diversifiés, en particulier le marché obligataire public n'est pas vraiment développé.

Cependant, cela entraîne également certaines difficultés pour les investisseurs à long terme. « Avec un nombre de fois de 10 fois par trimestre, soit une moyenne de plus de 3 fois par mois, cela ne stimule pas trop de transactions, mais c'est aussi une limitation pour certains investisseurs à long terme qui ne réaffectent leur portefeuille qu'en fonction de la stratégie », a souligné M. Phuong.

Dans le même temps, M. Vu Duy Khanh, directeur de Smart Invest Securities Analysis (AAS), a déclaré qu'il n'était pas nécessaire de resserrer la réglementation en réglementant simultanément 1 milliard de revenus et la fréquence des transactions. « Au lieu de cela, la réglementation devrait obliger les investisseurs à acheter des obligations par l'intermédiaire d'organisations telles que des fonds, en transférant la fonction d'évaluation à ces unités », a suggéré M. Khanh.

Les investisseurs étrangers n’ont pas besoin de déposer 100 % avant de négocier.

Dans la circulaire modifiant et complétant un certain nombre d'articles sur les transactions, la compensation et le paiement, récemment publiée par le ministère des Finances, en vigueur à compter du 2 novembre 2024, les investisseurs étrangers achetant des actions n'ont plus à satisfaire à l'exigence de disposer de fonds suffisants (non-préfinancement) lors de la passation des ordres comme auparavant.

Les sociétés de valeurs mobilières doivent plutôt évaluer la capacité du client à déterminer le niveau de marge convenu. Si un investisseur institutionnel étranger manque d’argent, la société de valeurs mobilières paiera le manque à gagner via son propre compte propriétaire.

Mme Thai Thi Viet Trinh, experte en valeurs mobilières de SSI, a déclaré qu'il s'agissait d'un pas de plus pour le marché boursier vietnamien vers la satisfaction des exigences de mise à niveau vers un marché émergent par FTSE Russell (une organisation de notation internationale).

Selon les experts de SSI, avec le passage au statut de marché émergent, les estimations préliminaires des flux de capitaux provenant des fonds ETF pourraient atteindre jusqu'à 1,7 milliard USD, sans compter les flux de capitaux provenant des fonds actifs.

Comment les pays définissent-ils les « investisseurs professionnels en actions » ?

M. Nguyen The Minh, directeur de la recherche et de l'analyse des clients individuels chez Yuanta Securities, a déclaré que la réglementation sur les investisseurs professionnels en valeurs mobilières dans de nombreux pays se concentre uniquement sur trois facteurs principaux, à savoir l'expérience sur le marché, la valeur nette d'inventaire (NAV) et le revenu annuel ou les actifs financiers, sans fréquence de transaction.

Par exemple, à Singapour, les investisseurs professionnels sont définis par l’Autorité monétaire de Singapour comme répondant aux critères d’une valeur nette supérieure à 2 millions SGD, ou d’un revenu annuel d’au moins 300 000 SGD, ou d’actifs financiers supérieurs à 1 million SGD. La Commission des valeurs mobilières de Malaisie stipule que les investisseurs individuels professionnels doivent avoir un actif personnel total supérieur à 3 millions MYR ou avoir un revenu annuel d'au moins 300 000 MYR.

En Thaïlande, la Securities and Exchange Commission stipule que les investisseurs professionnels individuels doivent avoir un actif net d'au moins 30 millions de bahts, ou avoir un revenu annuel d'au moins 3 millions de bahts, ou investir dans des titres et des produits dérivés d'au moins 8 millions de bahts...

Source : https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-kho-voi-quy-dinh-moi-20240919213916996.htm