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| Il reste environ 30 jours à Country Garden pour effectuer le paiement en souffrance, sous peine de défaut de paiement. (Source : Bloomberg) |
Country Garden, autrefois la plus grande société immobilière de Chine, est confrontée à un défaut de paiement de sa dette après avoir manqué des paiements sur deux obligations en dollars américains d'une valeur de 22,5 millions de dollars au début du mois et avoir vu 11 lots d'obligations nationales suspendus la semaine dernière.
Il reste environ 30 jours à Country Garden pour effectuer le paiement en souffrance, sous peine de défaut de paiement. L'entreprise a également déclaré qu'elle ferait « tout son possible pour se sauver et faire de son mieux pour mener à bien ses projets et rembourser ses dettes ».
Pour éviter un défaut de paiement, Country Garden a proposé un plan de rééchelonnement de la dette pour un lot d'obligations nationales d'une valeur totale de 3,9 milliards de yuans (533,6 millions de dollars), qui doivent arriver à échéance le 2 septembre, selon les médias chinois.
L'entreprise cherche également à parvenir à un accord avec ses créanciers. En conséquence, Country Garden versera à chaque créancier 100 000 yuans à l'avance et remboursera le montant restant en 7 versements dans un délai de 3 ans.
JPMorgan estime que Country Garden et ses filiales devront faire face à plus de 2,5 milliards de dollars de paiements d'obligations et de dettes nationales et étrangères venant à échéance avant la fin de cette année.
« La règle générale est que si une entreprise ne peut pas payer tous les détenteurs d'obligations à l'échéance, elle devra cesser de payer tous les créanciers et restructurer sa dette », a commenté JP Morgan.
Sans soutien supplémentaire au crédit de la part des régulateurs chinois et des principales institutions financières, Country Garden continuera de connaître un risque accru de défaut de paiement sur sa dette étrangère, ont déclaré les analystes de la société de services financiers Morningstar.
Pour continuer à survivre, Country Garden peut appliquer certaines mesures, notamment la liquidation d’actifs, l’extension de la dette, l’offre d’échange, l’émission d’actions…
« Malgré cette théorie, les cessions d’actifs et les échanges de dettes ne sont pas susceptibles d’aider les sociétés immobilières à éliminer leurs dettes. « De nombreuses entreprises ont pris de telles mesures mais ne peuvent toujours pas éviter le risque de défaut », a déclaré un analyste de Morningstar.
M. John Lam, PDG et responsable de la recherche immobilière pour la Chine et Hong Kong (Chine) de la banque UBS, a déclaré que si Country Garden faisait défaut, l'impact négatif serait que d'autres sociétés immobilières suivraient également le même exemple et tomberaient en crise.
Les économistes craignent que la crise de liquidité de Country Garden ne se propage à ses pairs à mesure que la valeur des prêts hypothécaires chute et que les gens deviennent plus prudents quant à l'achat de maisons, en particulier dans les petites villes.
Les promoteurs immobiliers privés ayant des projets dans les petites villes chinoises seraient en danger si le géant du secteur Country Garden faisait défaut, ont déclaré la société de gestion d'investissement T. Rowe Price Group et la banque d'investissement Jefferies Financial Group.
« Les conséquences du défaut de paiement de Country Garden auront un impact sur d’autres promoteurs immobiliers privés et provoqueront un effet de contagion », a déclaré Sheldon Chan, gestionnaire de portefeuille chez T. Rowe Price. En cas de défaut, d’autres promoteurs immobiliers privés pourraient également subir des dommages collatéraux.
Toutefois, selon M. Ron Thompson, PDG du cabinet de conseil en restructuration mondiale Alvarez & Marsal (A&M) Asie, la faillite n'est parfois pas nécessairement le « jour du jugement dernier » car elle peut être un bon choix, aidant les entreprises à préserver leur trésorerie, à se restructurer et à garantir les droits de certaines parties prenantes.
« Le problème avec certaines sociétés immobilières chinoises est que pour éviter la faillite, elles ont emprunté beaucoup d’argent et engagé beaucoup de coûts sans trouver de solution durable », a analysé M. Ron Thompson.
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