Difficile de trouver la voie pour le marché mondial de l'or en 2025

Il n’est pas facile de déterminer avec certitude la direction du marché mondial de l’or en 2025, tout simplement parce qu’il y a trop d’inconnues. Mais le scénario où le prix de l’or atteindrait ou dépasserait la barre des 3 000 dollars l’once a été envisagé.

Il n’est pas facile de déterminer avec certitude la direction du marché mondial de l’or en 2025, tout simplement parce qu’il y a trop d’inconnues. Mais le scénario où le prix de l’or atteindrait ou dépasserait la barre des 3 000 dollars l’once a été envisagé.

On prévoit que le prix mondial de l’or pourrait dépasser le seuil de 3 100 USD/once cette année.

L'or fait preuve de résilience dans le chaos

Ce n’est que lorsque les politiques économiques et étrangères de Donald Trump, à son retour à la Maison Blanche pour un second mandat (administration Trump 2.0), seront définies que les perspectives de l’or deviendront moins sombres. Une économie chinoise forte, un assouplissement continu des principales banques centrales et un environnement géopolitique tendu pourraient pousser les prix de l'or encore plus haut. À l’inverse, si les politiques de M. Trump stimulent l’inflation et exercent une pression sur l’économie mondiale, l’or pourrait être sous pression.

En repensant au marché de l'or pendant les quatre années de mandat du président Trump (2017-2021), les guerres commerciales, l'instabilité politique et même le spectre d'un conflit international ont tous poussé les investisseurs vers l'or - une couverture éprouvée contre l'instabilité.

Les prix mondiaux de l’or ont grimpé en flèche en réponse à une série de chocs géopolitiques et économiques au cours du premier mandat du président Trump. Rares étaient ceux qui auraient pu prédire que le prix de l’or augmenterait de plus de 53 % d’ici la fin du premier mandat de M. Trump en janvier 2021, pour atteindre 1 841 dollars l’once (contre 1 208 dollars au début de son mandat). Ainsi, le prix mondial de l’or a augmenté à un rythme moyen de 13 % par an. Cette augmentation s’inscrit dans une tendance plus large soulignant le rôle de l’or en tant qu’investissement « refuge » en période d’incertitude.

Le marché de l'or est confronté à des risques bilatéraux en 2025, la politique monétaire de la Fed, les politiques économiques et étrangères de Trump et les développements géopolitiques devenant les principaux moteurs.

Avec le second mandat du président Trump, les analystes estiment que le feu spéculatif sur l'or pourrait être attisé, poussant les prix vers de nouveaux records. L'escalade des tensions commerciales et les inquiétudes concernant la durabilité du bilan américain pourraient contribuer à alimenter une hausse du prix de l'or en 2025, selon une nouvelle étude de Goldman Sachs.

L'or a atteint un prix intrajournalier record de 2 790 $ fin octobre 2024, alors que le World Gold Council a averti dans son rapport trimestriel sur les tendances de la demande que le marché avait succombé à la FOMO (peur de manquer quelque chose). Depuis lors, les prix ont chuté tout au long du mois de novembre 2024 et se sont négociés autour de 2 690 $ au cours de la troisième semaine de janvier 2025, selon les données de la plateforme de trading en ligne Kitco.

Goldman Sachs a noté que les banques centrales cherchant à diversifier leurs réserves continueront de constater une forte demande sous-jacente de lingots d'or après que l'administration Biden a gelé les actifs russes dans le cadre des sanctions liées à la guerre entre la Russie et l'Ukraine. Certaines banques centrales considèrent l’or comme un actif politiquement plus neutre qui ne peut pas être gelé par les pays en raison de risques géopolitiques.

Selon Goldman Sachs, les flux d'investissement vers les fonds négociés en bourse (ETF) vont également faire grimper les prix en raison des flux de capitaux cycliques des investisseurs cherchant à protéger leurs portefeuilles contre l'impact attendu de la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (Fed) à 3,25 - 3,5 % dans les temps à venir.

Goldman Sachs estime désormais que les risques géopolitiques pourraient inciter les spéculateurs à revenir alors que l’équipe de transition de M. Trump continue de choquer les marchés avec des politiques non conventionnelles et des nominations au cabinet. Cela pourrait faire grimper le prix de l'or à 3 150 dollars l'once, alors que les spéculateurs commencent à parier sur la question de savoir si l'économie américaine fera pression sur ses partenaires commerciaux avec de nouveaux tarifs punitifs, alors que le pays a de plus en plus de mal à financer d'énormes déficits budgétaires.

Le déficit budgétaire américain de 1,83 billion de dollars pour l’exercice 2024 devra être comblé par des emprunts supplémentaires. Cela pourrait provoquer de l’inflation si la Fed est obligée d’acheter davantage d’obligations du Trésor américain avec des dollars nouvellement imprimés.

Il est à noter que les États-Unis ont continué d’enregistrer un déficit budgétaire de 86,7 milliards USD en décembre 2024, selon le dernier rapport du ministère des Finances. Bien qu'en baisse de 33 % sur un an, le déficit de décembre porte le déficit total du premier trimestre de l'exercice 2025 à 710,9 milliards de dollars, en hausse d'environ 200 milliards de dollars sur un an, soit 39,4 %. Le budget fédéral américain pour l’exercice 2025 s’étend du 1er octobre 2024 au 30 septembre 2025.

« Les inquiétudes concernant l'inflation et la hausse des risques financiers pourraient stimuler davantage la spéculation et les entrées d'ETF, tandis que les inquiétudes concernant la viabilité de la dette américaine pourraient inciter les banques centrales, en particulier celles qui détiennent d'importantes participations en obligations du Trésor américain, à acheter davantage d'or », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs.

En outre, même si des facteurs spécifiques peuvent motiver les achats d’or, comme la gestion active par les banques centrales de leurs allocations de réserves d’or ou leur demande accrue sur d’importants marchés de la bijouterie comme l’Inde, une hausse forte et soutenue des prix de l’or en période d’incertitude est souvent considérée comme un « vote de défiance » envers le dollar américain en tant que réserve de valeur, ainsi que d’autres monnaies fiduciaires.

2025 est confrontée à des risques à double face

Le marché de l'or est confronté à des risques bilatéraux en 2025, les décisions de politique monétaire de la Fed, les politiques économiques et étrangères de Trump et les développements géopolitiques devenant les principaux moteurs.

Dans un scénario baissier, un apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et/ou une résolution du conflit russo-ukrainien pourraient déclencher une forte correction des prix de l'or, compte tenu de l'ampleur des bénéfices que le métal précieux tirera de ces conflits tout au long de 2024.

L’approche « l’Amérique d’abord » de M. Trump suggère que l’administration Trump 2.0 se concentrera sur les politiques intérieures et pourrait ne pas donner la priorité aux questions internationales. Sur cette question, M. Trump cherchera probablement activement à lancer un processus de résolution dans les premiers mois de son second mandat.

Un biais agressif dans les perspectives de politique monétaire de la Fed pourrait exercer une pression sur les prix de l'or cette année. Si les efforts visant à contenir l’inflation s’avèrent inefficaces, l’incertitude accrue autour des perspectives d’inflation, en particulier si M. Trump continue d’augmenter les tarifs douaniers, pourrait inciter les responsables de la Fed à retarder la baisse progressive des taux d’intérêt. À moins d’une détérioration significative du marché du travail, la Fed peut adopter une position plus patiente sans craindre de déclencher une récession.

En outre, la performance de l’économie chinoise pourrait affecter les perspectives de la demande d’or en 2025. Si M. Trump augmente les droits de douane sur les importations chinoises, la Chine pourrait riposter, risquant ainsi une nouvelle guerre commerciale entre les deux superpuissances économiques. Par conséquent, une économie plus faible en Chine – le plus grand consommateur d’or au monde – pourrait avoir un impact négatif sur les prix de l’or.

Du côté positif, l’assouplissement continu des politiques des principales banques centrales du monde entier pourrait faire grimper les prix de l’or cette année.

Sans choc inflationniste, la Fed pourrait continuer à réduire régulièrement ses taux d’intérêt directeurs, ce qui entraînerait une baisse des rendements des bons du Trésor américain et ferait grimper les prix mondiaux de l’or. Même si la Fed devient réticente à baisser ses taux, l'or pourrait toujours capter les sorties de capitaux de l'euro et de la livre sterling, et rester résilient face au dollar, si la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre assouplissent leur politique de manière agressive.

L’amélioration de l’économie chinoise pourrait également avoir un impact positif sur les prix de l’or. Début décembre 2024, une réunion de hauts responsables chinois a montré que Pékin prévoyait d’adopter une politique monétaire « convenablement souple » en 2025, ainsi qu’une politique budgétaire plus proactive, pour stimuler la croissance économique.

La bonne nouvelle pour la Chine est que l’inflation annuelle, mesurée par la variation de l’indice des prix à la consommation (IPC), est tombée à 0,2 % en novembre 2024. Par conséquent, la Chine peut stimuler son économie sans se soucier de l’inflation.

La demande des banques centrales est l'un des principaux catalyseurs du marché de l'or en 2024. « Les banques centrales resteront un acteur important du marché. Leurs achats d'or sont dictés par les politiques publiques, ce qui les rend difficiles à prévoir, mais nos enquêtes et analyses suggèrent que les tendances actuelles se poursuivront », a déclaré le World Gold Council dans ses perspectives du marché de l'or pour 2025.

« Selon nous, une demande supérieure à 500 tonnes (tendance relative à long terme) serait toujours positive pour la performance. Nous pensons que la demande des banques centrales dépassera ce chiffre en 2025. Mais un ralentissement en dessous de ce niveau pourrait accentuer la pression sur l'or », a noté le World Gold Council.

Source : https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html