La Fed est-elle finie ?

La Fed est confrontée à un déclin de son influence mondiale. La structure de l’économie mondiale a changé, les États-Unis et leurs alliés représentant une part plus faible.

La Fed est confrontée à un déclin de son influence mondiale. (Source : Reuters)

Dans les années 1990 et au début des années 2000, les marchés boursiers du monde entier suivaient le rythme de Wall Street, tandis que les banques centrales suivaient l’exemple de la Réserve fédérale américaine ou étaient confrontées à un afflux ou à un retrait d’« argent chaud » qui mettait en péril la valeur des devises et la stabilité des prix.

Aujourd’hui, la situation des grandes économies est très différente. Aux États-Unis, le problème des deux dernières années a été l’inflation post-pandémique. L’Europe subit une pression similaire, aggravée par le conflit en Ukraine, qui a coupé les approvisionnements en gaz russe bon marché.

Au Japon, une inflation plus élevée est attendue, signe que l'économie faible du pays pourrait se redresser. En Chine, le problème n’est pas que les prix sont trop élevés, mais qu’ils sont trop bas.

En conséquence, de nombreuses banques centrales agissent à des vitesses différentes, voire dans des directions différentes. La Fed a tardé à augmenter les taux d’intérêt lorsque l’inflation était forte et à les baisser lorsque l’inflation était modérée. La Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre, ainsi que de nombreuses banques centrales des marchés émergents, ont commencé à réduire leurs taux d’intérêt avant la Fed.

En Chine, en revanche, les décideurs politiques s’efforcent d’endiguer l’effondrement lent du marché immobilier et de soutenir le marché boursier. Quant à la Banque du Japon (BoJ), elle n’a pas baissé mais augmenté ses taux d’intérêt.

Lorsque les banques centrales choisissent des voies différentes, des choses étranges se produisent. Le yen japonais, par exemple, a chuté au cours du premier semestre de l’année, puis a bondi pendant l’été, avant de plonger à nouveau en raison de la possibilité que la Fed et la BoJ aillent dans des directions différentes.

Les fluctuations monétaires ont des conséquences. Un yen plus faible signifie que les entreprises japonaises réaliseront davantage de bénéfices et que l’indice Nikkei augmentera. Alors que le yen s'est renforcé, les actions japonaises ont chuté de 12 % en une seule journée en août 2024.

Pour les marchés mondiaux, le différentiel de taux d’intérêt de 4 000 milliards de yens (26,8 milliards de dollars) (les investisseurs empruntant à des taux d’intérêt bas au Japon et investissant dans des actifs à haut rendement ailleurs) est le principal moteur.

Alors que le yen augmentait, rendant ces transactions non rentables, les investisseurs ont rapidement retiré leur argent, portant un coup dur à tout, des actions américaines au peso mexicain en passant par le bitcoin.

La Fed est confrontée à un déclin de son influence mondiale. La structure de l’économie mondiale a changé, les États-Unis et leurs alliés représentant une part plus faible. En 1990, les États-Unis représentaient 21 % du PIB mondial et le Groupe des Sept (G7) 50 %. D’ici 2024, ces chiffres chuteront respectivement à 15 % et 30 %.

Le dollar américain reste la principale monnaie de réserve mondiale, mais il n’est plus aussi fort qu’il l’était autrefois. Selon le Fonds monétaire international, la part du billet vert dans les réserves de change des banques centrales mondiales est passée de 72 % en 2000 à 58 % en 2023.

Les chiffres de la Banque populaire de Chine (la banque centrale) montrent que le pays règle désormais un quart de ses transactions commerciales en yuans, contre zéro il y a plus de dix ans.

Il n’est pas surprenant que l’attrait de l’Amérique ait diminué. D’autres économies, notamment la Chine, commencent à avoir une plus grande influence. Dans les mois à venir, le rythme et l’ampleur des baisses de taux de la Fed seront importants.

Mais peut-être que le plan de relance économique de la Chine sera plus judicieux. Le paquet de mesures annoncé par la Chine fin septembre 2024 ajouterait environ 300 milliards de dollars au PIB mondial l'année prochaine, et davantage si le ministère des Finances du pays met en œuvre des mesures de relance budgétaire.

Source : https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html