“Vietnam no puede seguir siendo un mercado fronterizo para siempre”

De la decisión de BlackRock de cerrar el fondo: "Vietnam no puede seguir siendo un mercado fronterizo para siempre"

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF: un gran fondo que invierte en mercados fronterizos y emergentes, cuyo cierre está previsto para el 31 de mayo de 2025. Los expertos de SSI evaluaron que la medida mencionada ya no tiene mucho impacto, pero demuestra que la actualización de sus posiciones es cada vez más urgente.

Recientemente, BlackRock Asset Management Group anunció la disolución del iShares MSCI Frontier and Select EM ETF, un ETF especializado en invertir en mercados fronterizos y emergentes establecido en 2012. Se espera que el fondo mantenga la mayoría de sus activos en efectivo y equivalentes de efectivo durante el período de liquidación extendido. La fecha de cierre no es anterior al 12 de agosto de 2024. Actualmente, se espera que el ETF mencionado anteriormente deje de cotizar y, al mismo tiempo, ya no acepte órdenes de creación y canje después del cierre del mercado el 31 de marzo de 2025.

Durante el período de liquidación, el ETF iShares MSCI Frontier and Select EM dejará de gestionarse de acuerdo con su objetivo y políticas de inversión, ya que el fondo venderá sus activos. Se espera que el producto de la liquidación se distribuya a los accionistas aproximadamente tres días después del último día de negociación, según un comunicado de BlackRock Asset Management Group.

Al 11 de junio, el valor neto de los activos totales (NAV) del fondo alcanzó los 400,6 millones de dólares. La principal clase de activo actual del iShares MSCI Frontier and Select EM ETF es efectivo en VND (más de 62 millones de USD), equivalente al 15,94 % del NAV. Recientemente, el fondo ha vendido activamente acciones vietnamitas para recaudar dinero. No sólo en el mercado vietnamita, la proporción de efectivo y derivados en esta cartera de ETF ha aumentado al 47,11%.

El valor de la cartera de acciones de Vietnam al 11 de junio disminuyó a 14,59%, equivalente a aproximadamente 1,460 mil millones de VND. La proporción de acciones vietnamitas continuó disminuyendo rápidamente en comparación con el nivel del 18% de la sesión anterior. Anteriormente, Vietnam solía ser el mercado con mayor ponderación en la cartera de iShares MSCI Frontier y Select EM ETF. Al final del primer trimestre de 2024, la proporción de acciones vietnamitas seguirá representando el 28,5% del valor liquidativo del fondo.

Al evaluar el movimiento mencionado, el Sr. Pham Luu Hung, economista jefe de SSI Securities, dijo que, de hecho, la lista de fondos ETF de cierre de BlackRock es bastante larga. En el caso de iShares MSCI Frontier y Select EM, según el Sr. Hung, el impacto en el mercado de valores vietnamita no es mucho.

Con una cartera del fondo de 400 millones de dólares, la proporción de acciones vietnamitas solía ser del 28%, equivalente a unos 120 millones de dólares. El fondo ha vendido un total neto de aproximadamente 45 millones de dólares. Para el resto, creo que esto no tiene mucho impacto. Sin embargo, esto nos muestra una historia más larga. Es decir, Vietnam no puede permanecer en un mercado frontera indefinidamente, enfatizó el economista jefe de SSI.

Sr. Pham Luu Hung, economista jefe de SSI Securities

El iShares MSCI Frontier and Select EM ETF se denominó originalmente iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF y sigue el índice MSCI Frontier Markets 100. Sin embargo, en marzo de 2021, el fondo cambió de nombre y utilizó el índice MSCI Frontier & Emerging Markets Select como referencia. Según Hung, la decisión de añadir algunas acciones de mercados emergentes hace tres años también fue una solución que implementó BlackRock para aumentar el atractivo y atraer a más inversores a comprar certificados de fondos.

“Uno de los grandes fondos del mercado fronterizo ha cerrado, y si los valores vietnamitas permanecen, no obtendrán ningún beneficio. Por lo tanto, todas las partes deben ser más activas en el objetivo de mejorar el mercado”, afirmó el Sr. Hung.

Según estimaciones del Banco Mundial, si MSCI y FTSE Russell mejoran el mercado de valores de Vietnam a un mercado emergente, podría atraer alrededor de 25 mil millones de dólares en nuevo capital de inversión de inversores internacionales al mercado vietnamita para 2030. Si se mueve al grupo de mercados fronterizos, la proporción de acciones vietnamitas podría representar solo el 0,5% -1% de toda la canasta del índice. Sin embargo, en términos absolutos, la escala del flujo de caja de inversión será mucho mayor.

Comparación de la proporción de Vietnam en el índice de mercados fronterizos y emergentes - Fuente: Banco Mundial

Se espera que la historia de la mejora del mercado sea el punto culminante que atraiga los flujos de capital de los inversores. El capital extranjero ha registrado una fuerte ola de ventas netas en los primeros meses de este año. Al final de la sesión del 12 de junio, el valor neto de venta de los inversores extranjeros fue de aproximadamente 41,450 billones de VND, casi el doble de la cifra de todo el año 2023 (más de 22 billones de VND).

Al analizar las razones de las ventas netas de los inversores extranjeros, el Sr. Nguyen Ba Huy, CFA - Director de Inversiones - SSI Fund Management Company Limited (SSIAM), evaluó que una de las fuerzas de venta importantes provino de la decisión de tomar ganancias, especialmente para el grupo de inversores extranjeros que invirtieron en 2021 con ganancias. Al mismo tiempo, la tendencia de retiro neto de capital de Tailandia en términos de aspectos técnicos debido a que este país impone un impuesto a la renta personal sobre la inversión extranjera o preocupaciones relacionadas con cuestiones de tipo de cambio... también afecta el flujo de capital mencionado anteriormente.

Según el Sr. Huy, los inversores extranjeros podrían seguir vendiendo acciones netas. Sin embargo, la historia actual de ventas netas por parte de inversores extranjeros tiene principalmente un impacto psicológico. A lo que el mercado debe prestar más atención es al flujo de caja interno cuando se espera que el entorno de bajas tasas de interés se estabilice en los próximos seis meses a un año. Al mismo tiempo, el flujo de efectivo externo a través de fondos nacionales también es lo suficientemente fuerte como para que las fuentes mencionadas anteriormente equilibren el flujo de efectivo.

MSCI acaba de publicar su Informe de Evaluación de Accesibilidad al Mercado Global 2024. Esta es una de las tres principales organizaciones en clasificación de mercados y también es la unidad que construye el índice de referencia MSCI Frontier & Emerging Markets Select Index. Cabe destacar que en su evaluación, MSCI afirmó que Vietnam ha mejorado su calificación en el criterio de transferibilidad, pasando de “necesita mejoras” a “sin problemas importantes”.

En concreto, Vietnam ha experimentado mejoras en la transferibilidad gracias al aumento de las transferencias extrabursátiles y en especie gracias a los cambios regulatorios. Así, el mercado de valores vietnamita tiene solamente 8 criterios que no se han cumplido, incluidos límites a la propiedad extranjera, “espacio” extranjero, igualdad de derechos para los inversores extranjeros, libertad del mercado de divisas, registro de inversores y establecimiento de cuentas, regulaciones del mercado, flujo de información y compensación.

Fuente: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html