Vietnam se adelanta a la ASEAN en reducción de tipos de interés

A medida que la inflación disminuya, los bancos centrales de la ASEAN discutirán pronto la cuestión de recortar las tasas de política monetaria. Sin embargo, el quid del debate es si los bancos centrales de la ASEAN pueden adelantarse a la Reserva Federal estadounidense (Fed) y tienen suficiente libertad en materia de política monetaria para realizar movimientos diferentes a los de la Fed.

Esta es la cuestión que se plantea en el informe “Perspectivas de la ASEAN: ¿La Reserva Federal por un lado, la ASEAN por otro?” recién anunciado por el Departamento de Investigación Global de HSBC el 10 de agosto.

Según HSBC, la situación en la región será bastante diversa. Incluso los países de la ASEAN con déficits de cuenta corriente, como Indonesia y Filipinas, adoptarán medidas diferentes. Por ejemplo, Indonesia podría recortar las tasas antes que la Fed, ya que las tasas de política monetaria reales ya son más altas que los niveles previos a la pandemia y su cuenta corriente está en una posición más favorable que antes.

HSBC cree que el banco central filipino sólo reducirá las tasas de interés después de que la Reserva Federal tome una decisión para reducir las tasas de interés. Foto: Arab News

Sin embargo, Filipinas no tiene el mismo grado de libertad en lo que respecta a la política monetaria. El país necesita más tiempo para calmarse y estabilizar las condiciones internas. El banco central filipino sólo reducirá las tasas de interés después de que la Reserva Federal decida recortarlas. El precedente muestra que Filipinas tiene el menor margen para moverse en la dirección opuesta a la Fed, afirmó HSBC.

Mientras tanto, economías con superávits en cuenta corriente como Malasia, Tailandia, Singapur y Vietnam también actuarán de manera inconsistente. Los países con grandes superávits pueden resistir las medidas de la Fed porque no tienen una necesidad imperiosa de capital extranjero y sus exportaciones pueden cubrir sus necesidades de importación.

Es probable que la cuenta corriente de Malasia vuelva a los niveles previos a la pandemia, lo que le daría al país más libertad respecto de la Reserva Federal. La inflación también está bajo control, por lo que es probable que Malasia mantenga sin cambios los tipos de interés.

Es probable que el superávit de Tailandia se reduzca aún más, lo que obligará al banco central del país a mantener las tasas de interés más altas que los niveles previos a la pandemia. Singapur, por otra parte, tiene margen para moverse de manera diferente a la Fed, pero la política monetaria sólo se flexibilizará cuando la inflación básica se enfríe, según HSBC.

Vietnam es un caso especial, porque se da más peso a las cuestiones internas que a las externas. El Banco Estatal de Vietnam (SBV) se ha adelantado a otros bancos centrales de la región de la ASEAN al reducir su tipo de interés oficial en un 1,5% (hasta el 4,50%) en tan solo tres meses. La tasa de interés de política del SBV ya es más baja que los niveles previos a la pandemia, y HSBC cree que el banco continuará recortando las tasas de interés en otro 0,5% en el próximo período.

El Banco Estatal de Vietnam ha reducido los tipos de interés en un 1,5% en tres meses y podría reducirlos otro 0,5% en el próximo período, según HSBC.

La demanda interna en Vietnam se está debilitando y las importaciones están cayendo, lo que genera una posición de cuenta corriente más favorable para el país. Hasta cierto punto, eso también ayuda a estabilizar el tipo de cambio del VND y da cierto margen a las autoridades monetarias para separarse de la Fed cuando tienen que centrarse más en cuestiones internas.

HSBC también predice que la inflación de Vietnam aumentará en 2024, pero no lo suficiente como para provocar subidas de las tasas de interés. El banco estima que la inflación ascenderá a alrededor del 3% en el segundo semestre de 2024, mucho menor que el umbral del SBV del 4,5%.

El quid de la cuestión para los bancos centrales de la ASEAN, según HSBC, es el grado de libertad de política monetaria que tiene cada país frente a la Reserva Federal. La respuesta a esta pregunta es clave para determinar cuándo los bancos centrales podrían recortar las tasas de interés.

HSBC dijo que desviarse demasiado pronto del camino de la Fed podría conducir a salidas masivas de capital y caídas repentinas de las tasas a medida que los inversores buscan mayores retornos. Esta es la cuestión central que deben considerar los responsables de la política monetaria, después de la inflación y el crecimiento. HSBC también predice que la Fed comenzará a recortar las tasas de interés en el segundo trimestre de 2024 .

Fuente: https://www.nguoiduatin.vn/hsbc-viet-nam-di-truoc-asean-trong-viec-cat-giam-lai-suat-a621051.html