El mercado de bonos se recupera con fuerza

Con la recuperación del mercado de bonos, las empresas tienen más oportunidades de captar capital para desarrollar la producción y los negocios.

A través de la etapa de selección

En 2025, la industria bancaria promoverá la emisión de bonos para aumentar el capital al público para satisfacer las necesidades de los inversores individuales. En la foto: Los clientes realizan transacciones en el Banco Comercial Conjunto de Comercio Exterior de Vietnam. Foto: Do ​​Tam

Según las estadísticas de FiinRatings Joint Stock Company (que opera en el campo de la calificación crediticia, con sede en Hanoi), en los primeros dos meses de 2025, el valor total de las transacciones de bonos, tanto públicos como privados, alcanzó los 167,2 billones de VND, un 19% más en comparación con el pico de diciembre de 2024. Los sectores bancario y inmobiliario todavía representaron la mayoría del valor de las transacciones en los primeros dos meses del año, con proporciones que alcanzaron el 36% y el 38,9%, respectivamente, lo que equivale a un aumento del 35,6% (alcanzando los 60,2 billones de VND) y del 7% (alcanzando los 65,1 billones de VND).

La mayor parte de los nuevos bonos corporativos emitidos procedieron de entidades de crédito para complementar el capital y representaron el 94,6% del valor total de la emisión. Los bancos seguirán impulsando la emisión de bonos en 2025 para satisfacer las necesidades de capital para el crecimiento del crédito y el requisito de reducir las tasas de interés del ahorro ampliará la brecha entre el crecimiento del crédito y el crecimiento de los depósitos.

Las actividades acumuladas de recompra de bonos corporativos en los primeros dos meses de 2025 alcanzaron más de 17,2 billones de VND, un 22,0% más que en el mismo período del año pasado. Sin embargo, el valor de recompra en febrero sólo alcanzó los 3,85 billones de VND, un 71,2% menos en comparación con enero, el nivel más bajo de los últimos 3 años, debido a la disminución de la demanda de recompra de los emisores inmobiliarios, con una disminución de hasta el 95% en comparación con el mes anterior.

FiinRatings también señaló que, en comparación con el comienzo del año, el mercado registró 77 lotes de bonos corporativos más problemáticos (calculados para incluir el valor de los lotes de bonos con pagos de intereses/capital retrasados ​​y bonos corporativos con plazos de pago extendidos o retrasados ​​en comparación con la fecha de vencimiento original, calculados acumulativamente hasta el 28 de febrero de 2025), por un valor de 5,54 billones de VND. Sin embargo, el valor agregado alcanzó su nivel más bajo desde el pico de los bonos corporativos en problemas en febrero de 2023, con un 63,4% del valor proveniente del grupo inmobiliario. Estas empresas han tenido anteriormente una serie de lotes de bonos corporativos con fechas de pago retrasadas y aún tienen grandes obligaciones de deuda con vencimiento en los próximos 12 meses, lo que indica que la situación de pago retrasado y demoras continuará en 2025 para el grupo mencionado anteriormente.

Además, en febrero, algunos otros grupos industriales, como los de manufactura y servicios comerciales, emitieron bonos corporativos más problemáticos.

Sin embargo, la disminución en la tasa de bonos corporativos problemáticos sigue siendo una señal positiva de que el mercado de bonos ha pasado la etapa de selección para recuperarse.

Se prevé un aumento del 15-20%

Al entrar al segundo trimestre de 2025, vencerán aproximadamente 40,6 billones de VND en bonos individuales. En concreto, 16,5 billones de VND (40,7% del valor total) corresponden al grupo inmobiliario, 11,9 billones de VND (29,2% del valor total) a otros sectores y 8,2 billones de VND (20,2% del valor total) al grupo de instituciones de crédito.

La Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam informó que en los 10 meses restantes de 2025, el valor total de los bonos vencidos será de 192,303 mil millones de VND. De los cuales, el 54,6% del valor de los bonos próximos a vencer pertenece al grupo inmobiliario con 105.039 billones de VND, seguido por el grupo bancario con 41.166 billones de VND (que representa el 21,4%).

Según los expertos, en 2025, el sector bancario seguirá impulsando la emisión de bonos para aumentar el capital al público y satisfacer las necesidades de los inversores individuales, siguiendo la tendencia creciente en 2024.

FiinRatings Joint Stock Company también prevé que el mercado de bonos corporativos aumentará entre un 15 y un 20% en 2025 gracias a que los bancos comerciales aumentarán la emisión de capital de nivel 2 cuando los tipos de interés de los depósitos no aumenten. En particular, los bancos deben seguir promoviendo la emisión de capital de nivel 2, que son bonos corporativos, para satisfacer los requisitos de crecimiento del crédito según lo dispuesto por el Gobierno, mientras se controla el nivel de la tasa de interés de movilización para que no aumente.

Según VCBS Securities Company, el volumen de emisión de bonos corporativos será más positivo en 2025, porque las bajas tasas de interés crearán condiciones favorables para que las empresas emitan bonos a menores costos y reestructuren el capital. El volumen de emisión seguirá estando liderado por los bonos bancarios; Mientras tanto, los negocios inmobiliarios están recuperando poco a poco la confianza de los inversores.

El economista Dr. Nguyen Duc Huong, ex presidente de la junta directiva de Loc Phat Joint Stock Commercial Bank (LPBank), dijo que las nuevas regulaciones sobre la emisión de bonos privados y la oferta pública aplicadas en la segunda mitad de 2025 serán la base para mejorar la calidad de los productos de bonos y atraer a los inversores a participar en este canal de inversión en el contexto de bajas tasas de interés de ahorro.

Hasta ahora, muchas entidades crediticias han anunciado planes para emitir bonos corporativos para complementar el capital a medio y largo plazo y alcanzar el objetivo de un crecimiento del crédito cada vez mayor. Sin embargo, los expertos también dijeron que habrá una diferencia en la capacidad de emitir bonos entre emisores con buena reputación y aquellos con un historial de pagos atrasados ​​de intereses y capital. Los inversores institucionales seguirán dominando el mercado de bonos corporativos, mientras que los inversores individuales de pequeña capitalización tenderán a priorizar la elección de productos de bonos emitidos públicamente con emisores con calificación crediticia.

Fuente: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html