La presión de pago de la deuda de las empresas inmobiliarias que emiten bonos sigue siendo bastante grande, y muchas empresas incluso corren el riesgo de quiebra.
La información anunciada recientemente por la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) muestra que Nam Land Company Limited está circulando el lote de bonos NALCH2124001, con un valor de emisión total de 900 mil millones de VND, un plazo de 3 años, una tasa de interés del 10,3%/año, con vencimiento previsto el 13 de julio de 2024.
En 2023, Nam Land tiene 4 pagos de intereses de bonos. Fase 1 (13 de enero), la compañía tuvo que pagar 25 mil millones de VND, pero no pudo conseguir la financiación. Para el 28 de febrero de 2023, la Compañía podrá disponer del flujo de caja y pagar intereses.
Mientras tanto, en la segunda cuota (12 de abril de 2023), la Compañía tuvo que pagar 26 mil millones de VND en intereses, pero solo pudo organizar el 50%, el 50% restante fue "retrasado". En la tercera y cuarta cuota, Nam Land tuvo que pagar más de 54 mil millones de VND en intereses, pero aún no había arreglado las finanzas.
Al explicar la incapacidad de pagar los intereses de los bonos a tiempo, el representante de Nam Land dijo que una serie de problemas legales provocaron que el Proyecto de Vivienda Shizen se negara continuamente a abrir para la venta futuras viviendas, lo que provocó la pérdida de ingresos para pagar el capital y los intereses de los bonos según lo comprometido con los tenedores de bonos. Además, las pérdidas comerciales consecutivas de los últimos dos años también han afectado significativamente el flujo de caja de la Compañía.
No sólo Nam Land, sino muchas otras grandes empresas inmobiliarias también se enfrentan a la presión de tener que reembolsar sus bonos. El informe del mercado de bonos corporativos de Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) muestra que, a fines de abril de 2024, la tasa de bonos vencidos en todo el mercado era del 15%, sin cambios en comparación con marzo de 2024.
Cabe destacar que más de la mitad de los bonos con retrasos en el pago de capital o de intereses provienen del sector inmobiliario residencial, siendo la tasa de retrasos en el pago de capital e intereses en este sector del 30%.
Khai Hoan Land Group acaba de aprobar la extensión del plazo del bono código KHGH2123001 hasta el 5 de abril de 2025, ajustando la tasa de interés al 12% anual. Así, tras ampliar el plazo por 1 año en 2023, Khai Hoan Land continúa ampliando el plazo del bono por un año más.
O en el caso de Unity Real Estate Investment Company Limited, al 31 de diciembre de 2023, el patrimonio de la Compañía alcanzó los 2.916,1 mil millones de VND, una ligera disminución en comparación con los 3.089,6 mil millones de VND en 2022. La relación deuda/patrimonio disminuyó ligeramente de 1,4 veces en 2022 a 1,37 veces en 2023, lo que corresponde a pasivos que alcanzan más de 3.995 mil millones de VND.
La relación deuda en bonos con respecto al capital aumentó de 0,32 veces en 2022 a 0,38 veces en 2023, lo que equivale a 1.108,1 mil millones de VND en deuda en bonos. Unity Company extendió su racha perdedora cuando en 2023 registró una ganancia negativa después de impuestos de VND 173,5 mil millones (en 2022, la pérdida después de impuestos fue de VND 124,2 mil millones).
En mayo de 2024, según datos de VIS Rating, vencerán 28 códigos de bonos de 24 organizaciones emisoras por valor de 15 billones de dongs. De los cuales, VIS Rating estima que alrededor de 4,7 billones de VND, equivalentes al 30%, están en riesgo de retraso en el pago de la deuda con vencimiento en mayo de 2024.
De los 4,7 billones de VND en bonos de alto riesgo, alrededor de 4 billones de VND emitidos por tres empresas han retrasado los pagos de intereses en 2023. VIS Rating evaluó que es muy probable que estos emisores retrasen los pagos de capital debido al flujo de caja débil y al agotamiento de los recursos de efectivo. Los 700 mil millones de VND restantes en bonos son de alto riesgo, con pago inicial tardío, y proceden principalmente de emisores del sector inmobiliario residencial.
Al comentar sobre la capacidad de pago de la deuda de las empresas inmobiliarias cuando la cantidad de bonos inmobiliarios que vencen este año está en el nivel más alto de los últimos 5 años, el Sr. Duong Duc Hieu, Director de análisis y calificación crediticia, segmento de empresas no financieras de VIS Rating, dijo que la capacidad de pago de la deuda de las empresas inmobiliarias todavía es débil.
Un punto a destacar es que el nivel de diferenciación en la capacidad de pago de la deuda seguirá ampliándose. Para las empresas con proyectos enfocados en el segmento que satisface necesidades reales en grandes ciudades como Hanoi y Ho Chi Minh, las actividades de ventas siguen siendo bastante buenas y se recuperarán en 2024. Estas empresas tendrán recursos significativamente mejores y una mayor capacidad de pago de deudas.
Por el contrario, algunas empresas siguen en una situación difícil porque antes se centraban en proyectos muy especulativos. En 2024, la demanda de este segmento seguirá siendo baja, por lo que la capacidad de pago de la deuda de este grupo será débil.
“Los negocios inmobiliarios tienen tres canales principales de movilización de capital: préstamos bancarios, emisión de bonos y emisión de acciones. En 2024, VIS Rating evalúa que la capacidad de acceso a nuevo capital para todo el grupo inmobiliario será mejor. "Cada empresa priorizará la elección de diferentes métodos de movilización de capital, pero la forma más barata de movilización de capital para las empresas es la emisión de capital social y este será el canal con el mayor crecimiento este año", dijo el Sr. Hieu.
Fuente: https://baodautu.vn/nang-ganh-voi-khoan-no-trai-phieu-bat-dong-san-d215926.html
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