Uno tras otro, los "gigantes" del sector se declaran en quiebra y, al borde de la quiebra, el mercado inmobiliario chino se ve envuelto en penumbra.

Siguiendo los pasos de Evergrande, otro "gigante" inmobiliario chino, Country Garden Holdings Real Estate Development Company, también se enfrenta a la quiebra.

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A Country Garden le quedan aproximadamente 30 días para realizar el pago vencido o corre el riesgo de incumplir. (Fuente: Bloomberg)

Country Garden, que en su día fue la mayor empresa inmobiliaria de China, se enfrenta a un impago de deuda tras no pagar dos bonos en dólares estadounidenses por un valor de 22,5 millones de dólares a principios de este mes y tener 11 lotes de bonos nacionales suspendidos la semana pasada.

A Country Garden le quedan aproximadamente 30 días para realizar el pago vencido o corre el riesgo de incumplir. La compañía también dijo que “haría todo lo posible para salvarse y trataría de hacer lo mejor que pudiera para llevar a cabo proyectos y pagar deudas”.

Para evitar un impago, Country Garden ha propuesto un plan de reprogramación de la deuda para un lote de bonos nacionales por un valor total de 3.900 millones de yuanes (533,6 millones de dólares), que vencen el 2 de septiembre, según los medios chinos.

La compañía también busca llegar a un acuerdo con sus acreedores. En consecuencia, Country Garden pagará a cada acreedor 100.000 yuanes por adelantado y reembolsará el monto restante en 7 cuotas dentro de 3 años.

JPMorgan estima que Country Garden y sus subsidiarias enfrentarán más de 2.500 millones de dólares en pagos de bonos y deuda interna y externa que vencen antes de fin de año.

“La regla general es que si una empresa no puede pagar a todos los tenedores de bonos cuando vencen, tendrá que dejar de pagar a todos los acreedores y reestructurar su deuda”, comentó JP Morgan.

Sin apoyo crediticio adicional de los reguladores chinos y las principales instituciones financieras, Country Garden seguirá viendo un mayor riesgo de incumplir su deuda extranjera, dijeron los analistas de la firma de servicios financieros Morningstar.

Para seguir sobreviviendo, algunas medidas que Country Garden puede aplicar incluyen la liquidación de activos, la ampliación de deuda, la oferta de canje, la emisión de acciones…

A pesar de la teoría, es poco probable que las ventas de activos y los canjes de deuda ayuden a las inmobiliarias a eliminar sus deudas. Muchas empresas han intentado estas medidas, pero aún no han logrado evitar el riesgo de impago, afirmó un analista de Morningstar.

El Sr. John Lam, CEO y jefe de investigación inmobiliaria para China y Hong Kong (China) del banco UBS, dijo que si Country Garden incumple, el impacto negativo será que otras compañías inmobiliarias también seguirán su ejemplo y caerán en crisis.

Los economistas temen que la crisis de liquidez de Country Garden pueda extenderse a sus pares a medida que los valores de las hipotecas caen y la gente se vuelve más cautelosa al comprar casas, especialmente en ciudades más pequeñas.

Los desarrolladores inmobiliarios privados con proyectos en ciudades chinas más pequeñas estarían en riesgo si el gigante industrial Country Garden dejara de pagar, dijeron la firma de gestión de inversiones T. Rowe Price Group y el banco de inversión Jefferies Financial Group.

“Las consecuencias del impago de Country Garden afectarán a otros promotores privados y provocarán un efecto contagio”, afirmó Sheldon Chan, gestor de cartera de T. Rowe Price. “En caso de impago, otros promotores privados también podrían sufrir daños colaterales”.

Sin embargo, según el Sr. Ron Thompson, CEO de la consultora de reestructuración global Alvarez & Marsal (A&M) Asia, la quiebra a veces no es necesariamente el "día del juicio final" porque puede ser una buena opción, ayudando a las empresas a preservar efectivo, reestructurarse y garantizar los derechos de algunas partes interesadas.

“El problema con algunas empresas inmobiliarias chinas es que, para evitar la quiebra, han pedido prestado mucho dinero y han incurrido en muchos costos sin llegar a una solución sostenible”, analizó Ron Thompson.

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