¿Cuál es el escenario para el tipo de cambio cuando EE.UU. todavía impone un impuesto recíproco del 46%?

La presión sobre el tipo de cambio y las tasas de interés se redujo, pero aún es necesario ser cauteloso

El 2 de abril, la administración del presidente estadounidense Donald Trump anunció una lista de aranceles recíprocos contra 60 países, incluyendo una tasa impositiva de hasta el 46% sobre los productos procedentes de Vietnam, vigente a partir del 9 de abril. Esta información provocó inmediatamente fuertes fluctuaciones en los mercados financieros mundiales.

Sin embargo, el 10 de abril de 2025, el presidente estadounidense, Donald Trump, anunció repentinamente una suspensión de 90 días de los aranceles recíprocos sobre más de 75 países, excepto China, donde la tasa impositiva aumentó al 125%. La decisión llega tras la presión de la comunidad internacional y los socios comerciales y abre oportunidades de negociaciones para aliviar las tensiones comerciales globales.

Esta medida no sólo supone un “alivio” temporal sino que también crea impactos significativos en el mercado del oro, los tipos de cambio y las tasas de interés internas.

Antes de que Estados Unidos anunciara el aplazamiento de impuestos, los precios mundiales del oro experimentaron fuertes fluctuaciones. El metal amarillo subió un 3% el 9 de abril y registró su mejor día en años, respaldado por flujos de refugio seguro en medio de las crecientes tensiones comerciales entre Estados Unidos y China tras la decisión del presidente estadounidense Donald Trump de aumentar los aranceles a China.

Sin embargo, después del anuncio del aplazamiento de impuestos, en la sesión de esta mañana, el precio mundial del oro continuó aumentando considerablemente, llegando en un momento a 3,122 USD / onza, un aumento de 77 USD en comparación con la sesión de negociación anterior.

Si bien la postergación arancelaria recíproca es una señal positiva para la economía mundial, persisten incertidumbres. Puede que los inversores no confíen plenamente en un acuerdo comercial a largo plazo entre Estados Unidos y China. El fuerte aumento de 77 dólares en el precio del oro en un día muestra que el mercado todavía está preocupado por la situación económica mundial. Especialmente cuando factores como las tasas de interés estadounidenses, las políticas monetarias de las principales economías y la deuda pública mundial siguen siendo preocupaciones importantes para los inversores.

En Vietnam, los precios del oro a menudo fluctúan de acuerdo con los precios mundiales del oro. Sin embargo, este nivel de fluctuación también está influenciado por factores como el tipo de cambio VND/USD y las políticas de gestión del Banco Estatal.

Aplazamiento de impuestos por 90 días, impacto multidimensional en el oro, tipo de cambio y tasa de interés.

El tipo de cambio USD/VND es uno de los indicadores más sensibles a las políticas comerciales de Estados Unidos, especialmente cuando Vietnam depende en gran medida de las exportaciones a este mercado. Antes de que Estados Unidos pospusiera el impuesto, la gobernadora del Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, advirtió sobre “desarrollos complicados en el tipo de cambio” luego del anuncio del impuesto por parte del presidente Trump, con un aumento del 0,6% en el primer día. La tasa impositiva del 46% que se espera imponer a los productos vietnamitas podría reducir el volumen de las exportaciones, presionar el suministro de divisas y hacer subir el tipo de cambio, estimado entre un 3% y un 5% según el análisis de algunos expertos.

La decisión de retrasar la aplicación de los aranceles durante 90 días contribuye a reducir inmediatamente la presión sobre el tipo de cambio. Con una tasa impositiva temporal de sólo el 10%, las empresas exportadoras vietnamitas tienen más tiempo para ajustar sus estrategias y mantener los flujos de divisas desde Estados Unidos, una fuente de ingresos que representa la mayor parte de la balanza comercial. Esto ayuda al Banco Estatal a estabilizar el tipo de cambio, evitando sobrecalentamientos como el de las dos sesiones del 8 y 9 de abril.

En concreto, en la sesión de la tarde del 8 de abril, el tipo de cambio en Vietcombank se situó en 25.750-26.140 VND, lo que supone un incremento de 160 VND respecto al precio de apertura de la madrugada. Al cierre de la sesión del 9 de abril, el tipo de cambio se situó entre 25.792 y 26.182 VND/USD (compra/venta), un aumento de 42 VND en comparación con la sesión anterior.

Sin embargo, en la sesión matutina del 10 de abril, tras el anuncio del aplazamiento del tipo de cambio, el tipo de cambio en los bancos comerciales cayó bruscamente en 182 VND, cotizando actualmente a 26.000 VND/USD.

El economista Dinh Trong Thinh dijo que la disminución del tipo de cambio VND/USD podría ser una señal de estabilidad temporal en la economía vietnamita. Tras la decisión de posponer el impuesto, los mercados financieros internacionales reaccionaron positivamente, lo que alivió las preocupaciones de los inversores sobre la situación del comercio mundial. A medida que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China disminuyeron temporalmente, la demanda de reservas de dólares en Vietnam disminuyó, lo que provocó que el tipo de cambio disminuyera ligeramente. Además, los datos económicos internos muestran que la economía vietnamita mantiene un ritmo de crecimiento estable, lo que también contribuye a reducir la presión sobre el tipo de cambio.

Sin embargo, la gobernadora Nguyen Thi Hong también enfatizó: "El Banco Estatal monitoreará de cerca la evolución del mercado para operar con una dosis razonable, considerando la armonía entre los tipos de cambio y el objetivo de reducir las tasas de interés".

Esto demuestra que, a pesar de la menor presión, el Banco Estatal todavía se muestra cauteloso ante el riesgo de fluctuaciones causadas por factores externos, especialmente si Estados Unidos y China intensifican la guerra comercial.

Los expertos creen que en los próximos 90 días, el tipo de cambio USD/VND puede permanecer estable alrededor del nivel actual, pero aún existe un riesgo potencial de un aumento si las negociaciones con EE. UU. no logran resultados positivos o si China toma fuertes represalias, provocando fluctuaciones en los flujos de capital globales.

El VND enfrenta riesgo de devaluación del 10% debido a la presión arancelaria

Al comentar sobre la evolución del tipo de cambio, el Dr. Nguyen Tri Hieu, director del Instituto de Investigación y Desarrollo de los Mercados Financieros y de Bienes Raíces Globales, dijo que el tipo de cambio USD/VND estará bajo gran presión si Estados Unidos implementa un arancel de hasta el 46% sobre los bienes originarios de Vietnam. La razón principal proviene de la grave disminución de los ingresos en divisas provenientes de las actividades de exportación.

Según el Sr. Hieu, sólo en los primeros tres meses de 2025, el volumen de importación de Vietnam alcanzó unos 100 mil millones de dólares. Mientras tanto, las reservas de divisas actualmente rondan los 80.000 millones de dólares, cifra inferior a los estándares internacionales que exigen reservas equivalentes a al menos tres meses de importaciones. Las exportaciones siguen enfrentando dificultades debido a las barreras arancelarias, lo que aumenta la presión sobre el tipo de cambio.

“En el escenario adverso, si se mantiene la tasa impositiva del 46%, el tipo de cambio USD/VND podría aumentar hasta un 10% este año”, enfatizó el Dr. Hieu.

Sin embargo, el tipo impositivo del 46 % aún se está negociando. Por lo tanto, no es posible ofrecer un pronóstico específico sobre las fluctuaciones del tipo de cambio en 2025 hasta que Vietnam y Estados Unidos alcancen un acuerdo definitivo sobre los aranceles, añadió.

Compartiendo la misma opinión, el informe del Banco UOB dijo que la política arancelaria hará que los productos vietnamitas pierdan su ventaja competitiva en Estados Unidos. Esto podría afectar negativamente la meta de crecimiento del PIB del 8% este año y seguir ejerciendo presión sobre el tipo de cambio.

Los expertos de UOB mantienen la opinión de que el VND continuará debilitándose, con pronósticos actualizados del tipo de cambio USD/VND en VND26.500/USD en el segundo trimestre de 2025, VND27.200/USD en el tercer trimestre de 2025, VND26.800/USD en el cuarto trimestre de 2025 y VND26.500/USD en el primer trimestre de 2026.

En un contexto de presión cambiaria y sin una decisión final sobre los aranceles a los productos vietnamitas, se espera que las tasas de interés operativas sigan creando condiciones para apoyar el crecimiento.

Los expertos dicen que la presión sobre los tipos de cambio proviene principalmente de la capacidad del Banco Estatal de Vietnam (SBV) de mantener o reducir las tasas de interés para apoyar el crecimiento económico interno.

De hecho, el SBV ha mantenido el tipo de interés básico de las operaciones de mercado abierto (OMA) en el 4% en los últimos períodos, mientras que el tipo de refinanciación se ha mantenido en el 4,5%, lo que refleja una inflación controlada y estabilidad en los tipos de interés de los depósitos a 12 meses.

Según datos del Banco Estatal de Vietnam, al final del primer trimestre de 2025, el nuevo nivel de la tasa de interés de depósito se mantuvo casi sin cambios, aumentando solo un 0,08%, mientras que el nivel de la tasa de interés de préstamo continuó disminuyendo un 0,4% en comparación con el final de 2024, lo que demuestra los esfuerzos del sistema bancario para apoyar la economía.

Sin embargo, según la evaluación de la UOB, si la situación económica y del mercado laboral continúa empeorando, el SBV puede reducir los tipos de interés al nivel bajo del período de COVID-19, es decir, el 4%, o incluso hasta el 3,5%. Este escenario dependerá de la estabilidad del mercado cambiario y de la decisión de recortar las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Desde la perspectiva del experto Nguyen Tri Hieu, el Banco Estatal aún no ha anunciado oficialmente un plan de respuesta, sin embargo, el operador tiene muchas herramientas políticas que se pueden utilizar en caso de que los ingresos en moneda extranjera disminuyan.

En primer lugar, se trata de emitir letras del tesoro para retirar dinero de la circulación, reduciendo así la oferta monetaria y la presión sobre los tipos de cambio. En segundo lugar, se trata de aumentar las reservas de divisas mediante canales como el endeudamiento internacional o la atracción de remesas. En tercer lugar, se trata de ajustar ligeramente al alza el tipo de interés operativo para reducir la brecha de tipos de interés entre Vietnam y Estados Unidos, limitando así la salida de capitales, afirmó.

Sin embargo, el Sr. Hieu también enfatizó que la tasa impositiva del 46% es una tasa impositiva sin precedentes en la historia de las relaciones comerciales entre Vietnam y Estados Unidos. Este es un desafío enorme y el Banco Estatal puede necesitar medidas más especiales si quiere mantener la estabilidad macroeconómica.

Fuente: https://baodaknong.vn/kich-ban-nao-cho-ty-gia-khi-my-van-ap-thue-doi-ung-46-249191.html