Las acciones de TDC están causando sensación gracias al "juego" de reestructuración

La sustitución de dos altos directivos en un contexto de pérdidas empresariales envía una señal de reestructuración, ayudando a que las acciones de Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, código TDC) vayan contra la tendencia del mercado.

"Vino nuevo en odre viejo" ante el cambio de líderes

Cuando el mercado de valores está lateral, las acciones de TDC aumentan y atraen flujo de efectivo. Según las estadísticas del 16 de abril al 12 de julio, las acciones de TDC aumentaron un 28,75%, de 8.000 VND a 10.300 VND/acción, y continuaron la tendencia alcista (al mismo tiempo, el VN-Index solo aumentó un 5,4%).

De hecho, el aumento de las acciones de TDC se produjo en un contexto en el que las operaciones comerciales de esta empresa enfrentaban muchas dificultades. En particular, solo en el primer trimestre de 2024, la Compañía continuó perdiendo 24,1 mil millones de VND (en 2023, tuvo una pérdida récord de 402,8 mil millones de VND), lo que elevó la pérdida total acumulada a 390,57 mil millones de VND, equivalente al 39% del capital estatutario (capital estatutario de 1 billón de VND). El efectivo es de solo 24,2 mil millones de VND, mientras que la deuda total asciende a 1,576,5 mil millones de VND, equivalente al 206% del capital (el ratio promedio de la industria es solo del 45%). En particular, la deuda a corto plazo es 1.332,34 mil millones de VND mayor que los activos totales, lo que significa que la Compañía está utilizando 1.332,34 mil millones de VND de capital a corto plazo con un plazo de menos de un año para financiar activos a largo plazo con un plazo de más de un año.

Se sabe que, en el Informe de Auditoría de 2023, la unidad de auditoría, A&A Auditing and Consulting Company Limited, enfatizó: «Además de la pérdida de 402.800 millones de VND en 2023, al 31 de diciembre de 2023, Binh Duong Trading and Development Company tenía una deuda a corto plazo que superaba los activos a corto plazo en 1.331.170 millones de VND. Estas circunstancias indican la existencia de una incertidumbre material que podría generar dudas significativas sobre la capacidad de continuar como empresa en marcha».

En un contexto de negocios difíciles y muchos asuntos sin resolver, en un solo día, TDC decidió cambiar tanto al Presidente del Consejo de Administración (del Sr. Doan Van Thuan al Sr. Van Viet Cuong) como al Director General (del Sr. Ho Hoan Thanh al Sr. Doan Van Thuan), a partir del 19 de junio de 2024.

Según la investigación, el Sr. Doan Van Thuan nació en 1967 y de 2002 a 2003 ocupó el cargo de Presidente del Consejo de Administración; de 2003 a abril de 2022 como Director General; Desde abril de 2022 hasta el 18 de junio de 2024 es Presidente del Consejo de Administración de la Compañía.

Se sabe que al participar en los congresos anuales de TDC, la persona que responde preguntas y comparte sobre la orientación empresarial es principalmente el Sr. Thuan.

Así, tras más de 2 años de dejar el cargo de Director General para ocupar el de Presidente del Consejo de Administración, el Sr. Thuan ha regresado a su antiguo puesto, mientras que la estructura accionarial no ha cambiado. Esto implica básicamente un cambio de título en la empresa y el poder de decisión y de gestión permanece principalmente bajo el liderazgo del Sr. Thuan.

TDC necesita nuevo flujo de caja TDC se fundó en 2002, una subsidiaria de

Becamex IDC (código BCM) - "magnate" del sector inmobiliario industrial y comercial en Binh Duong y otras áreas de todo el país.

Como filial de Becamex con una participación del 60,7% del capital social, TDC posee un fondo de tierras relativamente grande, desarrollado durante mucho tiempo con un coste de capital relativamente bajo.

En concreto, según estimaciones de Mirae Asset Securities, TDC posee actualmente 19,6 hectáreas en Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hectáreas en Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hectáreas en Bau Bang (Binh Phuoc), 10,2 hectáreas en el distrito de Thuy Nguyen (Hai Phong)... El fondo de tierras se desarrolló a partir del período 2010-2015, cuando los precios de la tierra en estas áreas todavía eran relativamente bajos.

Gracias a la posesión de fondos de tierras baratos, cuando hay un movimiento para vender proyectos a gran escala, los inversores esperan obtener ganancias extraordinarias en el período del informe.

Por ejemplo, a finales de 2021, TDC transfirió 5,6 hectáreas en el barrio de Hoa Phu (ciudad de Thu Dau Mot, Binh Duong) a Gamuda Land por aproximadamente 1,25 mil millones de VND. El 31 de enero de 2022, la Compañía registró un depósito de 600 mil millones de VND para la transferencia del Proyecto Uni Galaxy y, al 30 de septiembre de 2022, este elemento ya no existe. Además, en el tercer trimestre de 2022, la Compañía registró un aumento en los ingresos de VND 1.282,1 mil millones, hasta VND 1.505,3 mil millones, y una ganancia repentina de VND 120,4 mil millones, hasta VND 119,8 mil millones. De esta forma, es probable que la Compañía haya completado la transferencia del Proyecto Uni Galaxy a su socio en el tercer trimestre de 2022 y haya registrado ganancias extraordinarias en el período del informe.

Se puede observar que poseer un gran fondo de tierras y un bajo costo de capital le da a TDC una ventaja sobre sus competidores, pero debido a la falta de precaución, mantener altos dividendos en efectivo conduce a un bajo efectivo acumulado, cuando el negocio está en pérdidas, la deuda a corto plazo excede los activos a corto plazo. Por lo tanto, para asegurar una explotación eficaz de los fondos de tierras, la Compañía se ve obligada a encontrar nuevos flujos de capital o continuar "vendiendo al por mayor" los fondos de tierras existentes para tener flujo de caja.

Se sabe que en la Junta General de Accionistas de 2024, el Sr. Thuan dejó abierta la posibilidad de cooperación con socios para desarrollar el proyecto. En 2024, la Compañía reestructurará las deudas bancarias y recomprará una parte de los bonos antes de su vencimiento, estimados en 300.000 millones de VND. En el sector inmobiliario, colaborará activamente con socios nacionales y extranjeros para invertir en el desarrollo de proyectos, afirmó el Sr. Thuan.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html