Las acciones vietnamitas aceleran su camino hacia una mejora en el mercado
Después de más de una década de mención, la modernización del mercado es una historia que está recibiendo más atención que nunca y ha dado sus pasos finales.
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| Después de más de diez años de desarrollo, los valores vietnamitas se están acercando gradualmente a los estrictos estándares internacionales. Foto: D.T. |
De la determinación a la acción por el objetivo de modernizarse
Se espera que en marzo de 2024, la Comisión Estatal de Valores publique oficialmente y busque opiniones de los miembros del mercado sobre el Proyecto de Decreto modificatorio 155/2020/ND-CP que orienta la Ley de Valores y un proyecto de circular que modifica 4 circulares rectoras al mismo tiempo. El objetivo principal de los cambios en los documentos legales mencionados es eliminar parcialmente el "cuello de botella" en el cumplimiento de los criterios para la actualización del mercado de valores.
Para eliminar el "obstáculo" del requisito de margen previo a la transacción para los inversores extranjeros -una de las principales barreras que hace que el mercado de valores vietnamita sea menos atractivo que el mercado regional, según la Sra. Ta Thi Thanh Binh, Directora del Departamento de Desarrollo del Mercado (Comisión Estatal de Valores), esta agencia está revisando cuidadosamente soluciones en la dirección de que las compañías de valores que cumplan las condiciones puedan permitir a los inversores extranjeros realizar órdenes de compra sin tener el 100% del dinero disponible.
Para allanar el camino desde el marco legal, será necesario modificar dos documentos, incluido el Decreto 155/2020/ND-CP que orienta la Ley de Valores con contenidos relacionados con la cuestión de las condiciones de prestación de servicios de las compañías de valores y la Circular 120/2020/TT-BTC sobre transacciones de acciones listadas.
El cuello de botella que hay que resolver para modernizar el mercado no radica sólo en la cuestión transaccional, sino también en la accesibilidad de los inversores extranjeros. Al modificar el Decreto 155/2020/ND-CP, el organismo de gestión prevé fijar una fecha límite para que las empresas públicas y las empresas que cotizan en bolsa revisen sus líneas de negocio y determinen la tasa máxima de propiedad extranjera. En la actualidad, las regulaciones sobre los límites de propiedad de los inversores extranjeros están dispersas en muchos documentos y la costumbre de registrar líneas de negocio "más que suficientes" hace que las empresas se confundan a la hora de determinar el "espacio" extranjero. Los inversores extranjeros tampoco tienen dónde acceder a la información de forma completa y centralizada.
En el futuro, se espera que haya una hoja de ruta para que las empresas publiquen gradualmente información tanto en vietnamita como en inglés. En consecuencia, las empresas públicas de gran escala deberán divulgar periódicamente información en inglés a partir del 1 de enero de 2025, y divulgar tanto información periódica como extraordinaria en inglés a partir del 1 de enero de 2026, y luego ampliar la implementación a todo el mercado.
Actualmente se han presentado dos proyectos al Ministro de Finanzas y se encuentran en las siguientes etapas. El objetivo establecido por la Comisión Estatal de Valores es “esforzarse por emitir el Decreto modificado antes de agosto de 2024”, lo que significa, a tiempo para que FTSE Russell, una de las tres principales organizaciones de calificación de mercado, publique su Informe de Clasificación de Mercado semestral en septiembre de 2024.
Año de aceleración
De hecho, la mejora del mercado ha sido una historia mencionada en el mercado de valores durante más de una década, pero este tema está más candente que nunca. La primera conferencia sobre el desarrollo del mercado de valores presidida por el Primer Ministro se celebró a finales de febrero de 2024. Dos días después, la Comisión Estatal de Valores organizó el Foro para una innovadora y eficaz temporada de Asambleas de Accionistas, con la participación de representantes de más de mil empresas públicas y empresas que cotizan en bolsa.
El objetivo de modernizar el mercado requiere la participación de muchas partes. Los participantes del mercado, específicamente las empresas que cotizan en bolsa, deberán cumplir estándares más elevados para garantizar la equidad en el acceso a la información si se aprueban las modificaciones al Decreto 155/2020/ND-CP. Sin embargo, esto es necesario para aumentar el atractivo del mercado de valores vietnamita a los ojos de los inversores extranjeros.
En particular, también se prevé que los flujos de capital extranjero sean más positivos. Después de una fuerte retirada neta en 2023 con un valor de venta neto de hasta miles de millones de dólares debido a la tendencia de retorno a los países desarrollados y retirada de los países fronterizos y emergentes, los analistas predicen que esta tendencia se revertirá en 2024. Como se espera que muchos bancos centrales importantes comiencen el proceso de reducción de las tasas de interés este año, el entorno de bajas tasas de interés estimulará a los inversores extranjeros a buscar ganancias en los mercados fronterizos y emergentes, incluido Vietnam.
Aunque es bastante cauteloso asumir que los flujos de capital de los inversores extranjeros no se recuperarán inmediatamente, el Centro de Análisis (SSI Securities Company) espera que, al menos, la presión vendedora extranjera en 2024 no será tan fuerte como el año pasado.
Junto con los factores macro internacionales, se espera que la oportunidad de que el mercado de valores de Vietnam sea mejorado por FTSE Russell en el período 2024-2025 sea un impulso para atraer capital de inversión indirecta extranjera. Al evaluar 2022 como un año de altibajos para el mercado, 2023 ha superado muchas dificultades, mejorado la situación, se ha centrado en hacer lo que se debe hacer y ha logrado más avances, el primer ministro Pham Minh Chinh enfatizó que 2024 debe acelerarse y 2025 debe lograr un gran avance.
Ante la determinación del jefe del Gobierno de modernizar el mercado de valores, los ministerios y sectores pertinentes están tomando medidas urgentes. Como la fecha límite para presentar informes es el 30 de junio de 2024, los ministerios, departamentos y agencias pertinentes deberán acelerar el proceso en los próximos meses.
FTSE ha incluido a Vietnam en su lista de vigilancia desde septiembre de 2018, considerando actualizarlo a un mercado emergente secundario en 2024 gracias a que cumple básicamente con 7/9 criterios.
Sin embargo, MSCI aplica criterios de actualización más estrictos. Actualmente, los valores vietnamitas sólo cumplen 9 de 18 criterios. En particular, la publicación de información sobre regulaciones legales y empresas en inglés para que los inversores extranjeros puedan acceder a ella y comprenderla de manera rápida y justa como los inversores nacionales es un criterio faltante, pero que puede mejorarse pronto.
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