Banken müssen bei der Ausgabe von Anleihen höhere Kosten zahlen, dieser Kanal hilft ihnen jedoch dabei, die Mobilisierungsquote und die Kapitalsicherheit in Einklang zu bringen.
Im ersten Halbjahr dieses Jahres erreichte die Summe der neu ausgegebenen Anleihen laut VIS Rating 202.400 Milliarden VND, wovon 70 % vom Bankensektor ausgegeben wurden. Im Juli gaben Banken laut Daten von FiinRatings, einem Kreditratingunternehmen der FiinGroup, weitere 27.000 Milliarden VND aus. Dieser Wert entspricht 87 % des gesamten Marktwerts, also mehr als dem Doppelten des Vorjahreszeitraums.
Die BVBank bietet der Öffentlichkeit 15 Millionen Anleihen mit einem Zinssatz von 7,9 % pro Jahr an. Ab dem zweiten Jahr entspricht der Zinssatz dem Referenzzinssatz zuzüglich einer Marge von 2,5 %. In ähnlicher Weise gab die HDBank Ende August ebenfalls Anleihen im Wert von 1.000 Milliarden VND aus, wobei der Zinssatz zum Zeitpunkt der Zahlung um 2,8 % über dem durchschnittlichen 12-Monats-Einlagensatz der Banken lag.
Eine Reihe anderer Banken wie BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB, OCB … haben ebenfalls viele separate Anleiheemissionen – ausschließlich für professionelle Wertpapieranleger – mit Zinssätzen, die etwa 1–1,5 % über den Einlagen liegen.
Tatsächlich besteht die Haupttätigkeit der Banken im „Geldhandel“, das heißt, sie beschaffen sich Kapital und verleihen es. Dieser Betriebsgewinn wird durch die Differenz zwischen Kapitalkosten und Zinsen bestimmt. Um die Geschäftseffizienz zu steigern, streben Banken häufig eine Senkung der Kapitalkosten an, anstatt die Kreditzinsen zu erhöhen.
Im Vergleich zum aktuellen Zinssatz für 12-monatige Einlagen von 5,5 bis 6 % pro Jahr sind die Kapitalkosten bei Anleihen höher, dennoch haben die Banken in jüngster Zeit diesen Mobilisierungskanal genutzt. Frau Le Phuong Uyen, Bankanalystin bei VPBankS, erklärte, dass dieser Kanal den Banken dabei helfe, ihr Eigenkapital zu erhöhen und Sicherheitsstandards zu erfüllen. Denn Anleihen helfen Banken dabei, Tier-2-Kapital (zusätzliches Kapital) in großem Umfang aufzunehmen, um ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten, ohne dass sie ihre Eigentumsquote durch die Ausgabe von Aktien verringern müssen.
Die Eigenkapitalquote (CAR) gemäß den Baseler Standards wird auf Grundlage der Größe im Verhältnis zu den risikogewichteten Aktiva berechnet. Da die Banken ein Kreditwachstum von 14–15 % pro Jahr aufrechterhalten, steigt der Nenner dieser Formel weiter an. Um die CAR-Quote sicherzustellen, müssen die Banken ihr Kapital erhöhen.
Darüber hinaus sind Anleihen ein Kanal zur langfristigen Mobilisierung und helfen den Banken, ihre Kapitalstruktur den Vorschriften entsprechend sicherzustellen. Seit Ende letzten Jahres müssen Banken die maximale Quote für die Nutzung kurzfristiger Eigenmittel bei mittel- und langfristigen Krediten auf 30 Prozent senken, statt wie bisher auf 34 Prozent. Kredite auf das gesamte mobilisierte Kapital unter 85 %.
Unterdessen hat sich die Einlagenmobilisierung seit Jahresbeginn verlangsamt, da die Zinssätze im Vergleich zu anderen Anlagekanälen weniger attraktiv sind. Um den größtmöglichen Nutzen zu erzielen, entscheiden sich Sparer bei niedrigen Zinsen typischerweise für längere Laufzeiten. Allerdings ist diese Entwicklung oft in Kontexten angebracht, in denen es keine Alternativen gibt. Doch in der ersten Hälfte dieses Jahres entwickelten sich alternative, sichere Anlagekanäle wie Gold zu Hotspots.
Die staatliche Vietcombank (VCB) verzeichnete in den ersten sechs Monaten des Jahres ein Kreditwachstum von über 8 %, während die Mobilisierung lediglich um 2 % zunahm. Für den privaten Konzern ist die Lücke zwischen Kredit und Mobilisierung sogar noch größer. Das Kreditwachstum führender Privatbanken wie Techcombank, VPBank oder ACB liegt an einer Schwelle, die etwa doppelt so hoch ist wie die Mobilisierung.
„Die Obergrenze von 30 Prozent für die Verwendung kurzfristigen Kapitals für mittel- und langfristige Kredite zwingt die Banken dazu, mittel- und langfristige Kapitalquellen zu nutzen, und Anleihen sind eine praktikable Option“, kommentierte ein Experte der VPBankS. Im Vergleich zu den durchschnittlichen Einlagenzinsen sind die Anleihezinsen in der Regel höher. Aber im Vergleich zu einigen langfristigen Kapitalmobilisierungsmaßnahmen liegen die Kosten dieses Kanals immer noch im optimalen Bereich.
Darüber hinaus werden Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten ausgegeben, was den Banken hilft, Cashflow- und Zinsrisiken effektiver zu steuern. Dieser Kanal ist auch eine Möglichkeit, die Kapitalquellen zu diversifizieren und die Abhängigkeit von der Mobilisierung durch Einwohner und Wirtschaftsorganisationen zu vermeiden.
Dass Banken in Zeiten schwankender Zinssätze kontinuierlich alte Anleihen emittieren und gleichzeitig vorzeitig zurückkaufen, zeige die Kalkulation ihrer Kapitalkostenstruktur, sagt der Beratungsleiter einer Wertpapierfirma in Hanoi.
Das Analyseteam von FiinRatings geht davon aus, dass der Bankensektor die Ausgabe von Anleihen für den Rest des Jahres weiter erhöhen wird, um für die nächsten drei Jahre, wenn sich das Kreditwachstum allmählich verbessert, über mehr mittel- und langfristiges Kapital zu verfügen. Die Ratingagentur VIS Rating prognostiziert, dass Banken in den nächsten ein bis drei Jahren Anleihen im Wert von rund 283.000 Milliarden VND benötigen werden, um ihr Kernkapital zu erhöhen. Diese Mittel sollen das interne Kapital der Banken stärken und die Kapitalsicherheitsquoten aufrechterhalten.
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