Der Fokus bei den Jahresendkrediten liegt auf der Wachstumsqualität

Dies ist die Meinung des Finanzexperten Dr. Nguyen Tri Hieu, als er die Auswirkungen der Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) am 18. September analysierte.

TS. Nguyen Tri Hieu

Positive Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit

Im vergangenen September beschloss die Fed, den Leitzins erstmals seit vier Jahren um 0,5 Prozent zu senken. Welche Auswirkungen hat dies auf die vietnamesische Wirtschaft, Sir?

- Die Fed hat beschlossen, den Leitzins um 0,5 % zu senken und signalisiert damit einen Zyklus der Lockerung der Geldpolitik. Derzeit ist die Inflation in den USA gut unter Kontrolle; sie liegt zwar über 2 %, weist aber einen Abwärtstrend auf. Die Fed hat einen Grund, die Zinssätze zu senken, die Kapitalkosten für Unternehmen zu reduzieren und die Arbeitskosten zu erhöhen, um das Wachstum zu unterstützen.

Die Zinssenkung der Fed wird Auswirkungen auf die vietnamesische Wirtschaft haben. Erstens verringern niedrigere Zinssätze und ein potenziell schwächerer USD seinen Wert gegenüber dem VND. Im Gegenteil, der VND-Wert steigt, wodurch die Abwertung gestoppt wird oder, anders ausgedrückt, der Druck auf den Wechselkurs, zu steigen, abnimmt. Das sind die direkten Auswirkungen.

Die indirekten Auswirkungen zeigen sich deutlich in der Verringerung der Zinsdifferenz zwischen VND und USD, wodurch der Druck auf den Wechselkurs abnimmt. Wenn in der Vergangenheit die USD-Zinssätze hoch und die VND-Zinssätze niedrig waren, kam es zu einem Phänomen des niedrigen VND-Werts im Vergleich zum USD-Wert (Aufwärtsdruck auf den Wechselkurs).

Zweitens ist es vorteilhaft für den Außenhandel. Denn ein stabiler Wechselkurs trägt dazu bei, die Importkosten zu senken und den Druck auf die VND-Inflation zu verringern. Darüber hinaus wird der Abwärtstrend bei den weltweiten Zinssätzen den Konsum, die Investitionen, die Produktion und die Geschäftstätigkeit von Unternehmen und Menschen ankurbeln und so dazu beitragen, dass die Weltwirtschaft ihre Wachstumsdynamik beibehält und nachhaltiger wird. Dies wiederum wird die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen ankurbeln und so die Nachfrage nach vietnamesischen Exporten fördern.

Im Hinblick auf die Investitionstätigkeit trägt die Zinssenkung der Fed dazu bei, die Zinssätze zu stabilisieren und die Fremdkapitalkosten sowie die Fremdwährungsinvestitionen von Unternehmen in Vietnam zu senken. Auch die Kosten für die Aufnahme von Fremdkapital in Fremdwährungen durch den Staat und ausländische Direktinvestitionsunternehmen sind etwas gesunken. Dies trägt dazu bei, das Schuldenrisiko zu verringern und in der kommenden Zeit Kredite und Investitionen anzukurbeln. Und der stabile VND-Wechselkurs wird dazu beitragen, die Investitionstätigkeit ausländischer Investoren zu fördern.

Für Vietnam geeignete Zinssätze

Während viele Zentralbanken ihre Zinssätze gesenkt haben, stellt sich die Frage, warum die Staatsbank die operativen Zinssätze derzeit nicht gesenkt hat.

- In Vietnam hat die Staatsbank von Vietnam angesichts einer möglichen Zinssenkung der Fed im September den Kreditzinssatz für wertvolle Papiersicherheiten (OMO) am 5. August zum ersten Mal seit Ende 2023 von 4,5 % auf 4,25 % und am 16. September zum zweiten Mal auf 4 % gesenkt.

Ziel der Senkung der beiden oben genannten Zinssätze soll es sein, die Liquidität des Bankensystems nach der Phase steigender Zinssätze zur Verringerung des Wechselkursdrucks zu unterstützen. Bedenken Sie: Bevor die USA im vergangenen September den Leitzins um 0,5 Prozent senkten, gab es in diesem Land eine Reihe kontinuierlicher Zinserhöhungen. In diesem Zeitraum erhöhte die Fed die Zinsen viermal in Folge um 75 Basispunkte, die letzte Zinserhöhung erfolgte im Juli 2023. Gleichzeitig haben die Banken in den letzten Monaten ihre Einlagenzinsen angepasst, um der Kreditnachfrage gerecht zu werden, die in den letzten Monaten des Jahres voraussichtlich weiter stark ansteigen wird.

Tatsächlich wird der Zinssatz auf dem offenen Marktkanal, den die Staatsbank beeinflusst und der dadurch zur Senkung des Interbankenzinsniveaus beiträgt (Markt 2), die Kapitalkosten der Banken stützen und den Banken dadurch indirekt dabei helfen, die Kreditzinssätze auf (Markt 1) zu senken – dem Ort, an dem Finanzinstitute Geschäfte mit Unternehmen und Privatpersonen tätigen.

Die Staatsbank von Vietnam hat ihre Geldpolitik früher gelockert als die Fed, und da die Zinssätze in Vietnam bereits sehr niedrig sind, ist es wahrscheinlich, dass die Geldpolitik von jetzt an bis zum Jahresende stabil bleiben wird.

Der aktuelle Kontext erfordert auch die Berücksichtigung von Inflation, Wechselkursen, makroökonomischer Stabilität und der Stabilität der Geld- und Devisenmärkte. Die Staatsbank von Vietnam muss die Ziele der makroökonomischen Stabilität und des Wachstums im Kontext des zunehmenden Drucks auf Wechselkurse und Inflation in Einklang bringen.

Die unbeständige Weltlage, der zunehmend härtere Handelswettbewerb, die unvorhersehbare Eskalation politischer und militärischer Konflikte, Naturkatastrophen, Stürme und Überschwemmungen usw. treiben die Rohstoffpreise weltweit in die Höhe und erzeugen dadurch Inflationsdruck auf Vietnam, das der Welt gegenüber sehr offen ist. In den letzten Tagen sind die Rohölpreise aufgrund der Spannungen im Nahen Osten wieder auf ein hohes Niveau zurückgekehrt.

Dies ist auch die Ansicht des Gouverneurs der Staatsbank, als er den Unternehmen kürzlich die Notwendigkeit einer Senkung der Kreditzinsen erklärte. Denn die Aufgabe der Staatsbank ist vielseitig. Warum ist der Inlandswechselkurs in letzter Zeit stark gestiegen, während die Fed die USD-Zinssätze senkt?

- Nach einer Abkühlungsphase ab August und der Bodenbildung im September ist der Wechselkurs zwischen dem vietnamesischen Dong und dem US-Dollar seit Anfang Oktober bis heute wieder gestiegen. Der Anstieg des Wechselkurses ist nicht nur auf den Zinsunterschied zwischen USD und VND zurückzuführen, sondern auch auf viele andere Faktoren, darunter Angebot und Nachfrage auf dem Markt. Auch die erhöhte Nachfrage nach US-Dollar treibt den Wechselkurs in die Höhe. Zum Jahresende entsteht bei Import- und FDI-Unternehmen der Bedarf an Fremdwährungszahlungen.

Wechselkursschwankungen geben noch keinen Anlass zur Sorge. Der USD-Kurs ist am Freimarkt erneut gestiegen, während der Kurs bei den Banken stabil bleibt. Sollten sich die Konjunkturdaten weiter verbessern, könnte die Fed die Zinsen bis Ende 2024 um weitere 50 Basispunkte senken. Dies könnte dazu beitragen, den Druck auf den VND zu verringern. Beachten Sie jedoch, dass jede Änderung der Fed-Politik zu erheblichen Schwankungen auf dem vietnamesischen Devisenmarkt führen könnte.

Die Unternehmen hoffen weiterhin auf eine Senkung der Zinsen. Halten Sie die aktuellen Zinsen für angemessen?

- Derzeit liegt der Betriebszinssatz der Staatsbank mit 3 – 4,5 % auf einem relativ niedrigen Niveau im Vergleich zur Zielinflation von 4 – 4,5 %. Die Differenz zwischen dem Leitzins und der Inflation ist im Realzinsbereich relativ gering. Daher besteht für eine weitere Lockerung der Geldpolitik kein großer Spielraum. Ich denke, dass die aktuelle Geldpolitik dem makroökonomischen Kontext, der Inflation und der Widerstandsfähigkeit der Kreditinstitute angemessen ist.

Auf der Grundlage der ausgleichenden Faktoren der wirtschaftlichen Erholung, des moderaten Inflationsdrucks und der Schwächung des Dong gegenüber dem USD könnte die SBV irgendwann über günstigere Verwaltungsbedingungen verfügen, die allgemeine Situation zeigt jedoch, dass die Banken die Kreditzinsen weiterhin auf niedrigem Niveau stabil halten werden, um dem Kreditwachstumsziel Priorität einzuräumen. Unternehmen und Kreditnehmer im Allgemeinen sollten nicht mit einem weiteren Rückgang der Kreditzinsen rechnen, da die Quote der uneinbringlichen Forderungen in letzter Zeit deutlich gestiegen ist und die Rückstellungskosten der Banken erhöht hat.

Kredite fließen an die richtige Stelle

Unternehmen haben nach wie vor Schwierigkeiten, an günstiges Kapital zu kommen und wünschen sich schnelleren und einfacheren Zugang zu Produktions- und Unternehmenskrediten? Was ist die Lösung, die sowohl für Banken als auch für Unternehmen eine Win-Win-Situation schafft?

- Banken haben immer strenge Geschäftsbedingungen und Unternehmen, die Kredite aufnehmen möchten, müssen sich zu deren Einhaltung verpflichten. Es ist notwendig, die Kreditpolitik zu ändern, insbesondere in Bezug auf hypothekarbesicherte Vermögenswerte, insbesondere hypothekarbesicherte Vermögenswerte im Agrarsektor. Erhöhung des Kreditwerts der Sicherheiten. Und insbesondere ist es notwendig, die Rolle und Wirksamkeit des Kreditgarantiefonds zu fördern. Es ist notwendig, Finanzierungsquellen des Staates, der Ministerien, der Zweigstellen und Projekte zu nutzen, um mehr Programme zur Verbesserung der Kapazität kleiner und mittlerer Unternehmen zu organisieren.

Der Staat gründet und entwickelt staatliche Finanzinstitute, um Kreditgarantierichtlinien für Unternehmen umzusetzen. Die grundlegende Tätigkeit dieser Institutionen besteht in der Umsetzung einer Politik der Garantie von Bankkrediten für kleine und mittlere Unternehmen, um die Unternehmen zu langfristigen Investitionen, technologischen Innovationen, der Verbesserung ihrer Wettbewerbsfähigkeit und ihrer Integration in den internationalen Markt zu ermutigen.

Das BIP-Wachstumsziel für das gesamte Jahr 2024 liegt bei etwa 7 %, mit einem Wachstum von 7,5 bis 8 % im vierten Quartal. Von jetzt an bis zum Jahresende wird eine große Menge Kapital in die Wirtschaft gepumpt. Wird das Kreditwachstum Ihrer Meinung nach das gesetzte Ziel von 15 % erreichen? Wie kann Kapital rechtzeitig und effektiv aufgenommen und in die Produktion und das Wirtschaftsleben eingebracht werden?

- Da sich die Wirtschaft im zweiten Quartal und in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 weiterhin positiv erholt und die Kreditzinsen weiterhin auf einem niedrigen Niveau stabil bleiben, wird das Kreditwachstum im Jahr 2024 sein Ziel erreichen. Meiner persönlichen Meinung nach müssen wir das Kreditwachstum jedoch nicht um jeden Preis steigern, sondern die Qualität sicherstellen.

Derzeit liegt Vietnams Kreditquote bei über 125 %. Internationale Organisationen warnten zudem, dass Vietnam in der Gruppe der Länder mit mittlerem Einkommen zu den Ländern mit der höchsten Kreditquote gehöre.

Wir brauchen eine Konjunkturpolitik, und zwar eine, die besser ist als die Fiskalpolitik. Meiner Ansicht nach werden die fiskalischen Anreize eine Erhöhung der Staatsausgaben, insbesondere öffentlicher Investitionen, beinhalten. Darüber hinaus muss auch der Schwerpunkt auf Ausgaben für soziale Programme, wie etwa Programme zur Unterstützung der Geschäftsentwicklung, gelegt werden. Das Investitionsumfeld für Unternehmen weiter verbessern und Schwierigkeiten für Produktion und Unternehmen beseitigen.

Um das Wirtschaftswachstum auch in der kommenden Zeit zu unterstützen, wird die Finanzpolitik weiterhin eine Schlüsselrolle spielen, wobei der Schwerpunkt und die wichtigsten Punkte im Zusammenhang mit der Förderung öffentlicher Investitionsauszahlungen erweitert werden. Für eine proaktive und flexible Geldpolitik, die den Kapitalzugang für Unternehmen verbessert …

Danke schön!

 

Zum 30. September lag das Kreditwachstum bei 9 %. Die Auszahlungssumme der Banken erreichte nach 9 Monaten etwa 1,2 Millionen Milliarden VND, also etwa 60 %. Bis Ende 2024 sind es weniger als drei Monate, und um das gesetzte Kreditwachstumsziel von 15 % zu erreichen, müssen noch rund 800.000 Milliarden VND in die Wirtschaft gepumpt werden. Dadurch eröffnen sich Chancen für eine wirtschaftliche Erholung, wenn die Kapitalflüsse in Schlüsselbereichen stärker ausgeschüttet werden und die Produktion sowie die Geschäftsaktivitäten der Unternehmen wirksamer unterstützt werden.

TS. Nguyen Tri Hieu

Quelle: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html