Schuldenvermeidungsabkommen könnte US-Wirtschaft bremsen

Die USA sind der Gefahr eines Zahlungsausfalls vorübergehend entgangen, doch die Maßnahme, die die Regierung zur Ausgabenkürzung zwingt, könnte die US-Wirtschaft näher an eine Rezession treiben.

Am 27. Mai erzielten US-Präsident Joe Biden und der republikanische Sprecher des US-Repräsentantenhauses Kevin McCarthy eine vorläufige Einigung zur Anhebung der Staatsverschuldungsobergrenze, um eine Zahlungsunfähigkeit des Landes Anfang Juni zu verhindern.

Die vorläufige Vereinbarung muss in den nächsten Tagen noch vom US-Kongress genehmigt werden. Dies würde den USA helfen, das schlimmste Szenario eines Zahlungsausfalls und einer damit verbundenen finanziellen Katastrophe zu vermeiden. Allerdings wird dieser Deal die größte Volkswirtschaft der Welt laut Bloomberg auch näher an eine Rezession bringen.

Einer der vereinbarten Inhalte besteht darin, dass die Regierung die Ausgaben für die nächsten zwei Jahre begrenzen muss. Dies stellt eine neue Herausforderung für die US-Wirtschaft dar, die bereits durch hohe Zinsen und einen eingeschränkten Zugang zu Krediten unter Druck steht.

In den letzten Quartalen haben die Staatsausgaben das Wachstum in den USA gestützt, obwohl es dort Herausforderungen wie einen Einbruch im Wohnungsbau gab. Eine Einigung über die Schuldenobergrenze könnte dieser Dynamik also einen Dämpfer verleihen. Zwei Wochen bevor sich die US-Regierung auf die Einigung einigte, schätzten von Bloomberg befragte Ökonomen die Wahrscheinlichkeit, dass die USA im nächsten Jahr in eine Rezession geraten könnten, auf 65 Prozent.

Amerikaner kaufen in einem Supermarkt in New York ein. Foto: Bloomberg

Für die US-Notenbank (Fed) sind die Ausgabenbeschränkungen der Regierung ein neuer Faktor, den sie bei der Beurteilung der Wachstumsaussichten und der Anpassung der Zinssätze berücksichtigen muss. Bis Ende letzter Woche ging der Markt noch davon aus, dass die Fed bei ihrer Sitzung zur Monatsmitte nächsten Monats die Zinsen unverändert lassen würde. Im Juli könnten sie den Leitzins dann ein letztes Mal um 25 Basispunkte (0,25 %) anheben.

„Diese Einigung bedeutet eine etwas stärkere Straffung der Haushaltspolitik, da die Geldpolitik bereits straffer ist. Das wird einen Synergieeffekt haben“, sagte Diane Swonk, Chefvolkswirtin bei KPMG.

Die US-Aktienfutures lagen heute Morgen noch im Plus. Die S&P 500-Futures liegen derzeit um 0,4 % im Plus. Der Anleihenhandel ist heute geschlossen. Am Terminmarkt stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen jedoch leicht auf 4,46 Prozent.

Die Ausgabenobergrenze soll voraussichtlich ab dem neuen Haushaltsjahr, also am 1. Oktober, gelten. Die kleineren Auswirkungen dürften sich jedoch schon vorher bemerkbar machen, etwa in Form einer Kürzung der Covid-19-Unterstützung oder von Studienkrediten. Diese Posten lassen sich in den BIP-Zahlen nur schwer darstellen.

Dennoch könnten die Ausgabenkürzungen für das kommende Haushaltsjahr zu einem Zeitpunkt erfolgen, an dem die US-Wirtschaft schrumpft. Bloombergs Umfrage unter Ökonomen zeigt, dass das US-BIP im dritten und vierten Quartal jeweils um 0,5 Prozent sinken könnte.

„Wenn sich die US-Wirtschaft abschwächt, wird eine Reduzierung der Staatsausgaben größere Auswirkungen auf das BIP und den Arbeitsmarkt haben“, sagte Michael Feroli, Chefökonom bei JPMorgan Chase.

Angesichts der Abschwächung der US-Wirtschaft kann die Fiskalpolitik die Geldpolitik unterstützen, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Dem jüngsten Bericht zufolge liegt die Inflation in den USA immer noch deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Fed.

„Dies ist eine bedeutende Entwicklung. Nach mehr als einem Jahrzehnt bewegen sich Fiskal- und Geldpolitik in die gleiche Richtung. Vielleicht ist die restriktivere Haushaltspolitik der Faktor, der den Inflationsdruck erhöht“, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer bei Cresset Capital Management.

Seit März 2022 hat die Fed die Zinsen zehnmal um insgesamt 5 % erhöht. Dies ist die aggressivste Strategie zur Straffung der Geldpolitik seit Anfang der 1980er Jahre. Allerdings blieb die US-Wirtschaft robust und ist nicht in eine Rezession gefallen, wie viele Analysten befürchtet hatten.

Die Arbeitslosenquote liegt derzeit bei 3,4 % und damit auf einem über 50-Jahres-Tief. Auch die Nachfrage nach Personalbeschaffung ist auf einem Rekordhoch. Nach der Pandemie verfügen die Verbraucher zudem über mehr Ersparnisse.

Dennoch sind die Barmittel des Finanzministeriums rapide geschrumpft, seit es im Januar die Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen Dollar erreicht hat. Da die Schuldenobergrenze vorübergehend nicht in Frage kommt, wird das Finanzministerium die Ausgabe von Anleihen erhöhen, um seine Kassen aufzufüllen.

Diese Anleihenwelle könnte den Finanzmärkten Liquidität entziehen. Allerdings sind die genauen Auswirkungen derzeit schwer zu messen. Um die Volatilität zu verringern, könnten die US-Finanzbeamten auch kleinere Beträge ausgeben.

Auf lange Sicht wird sich eine solche Haushaltskonsolidierung sicherlich auf die US-Staatsverschuldung auswirken. Letzte Woche erklärte der Internationale Währungsfonds (IWF), die USA müssten ihren Primärhaushalt (ohne Zinszahlungen) um 5 Prozent des BIP kürzen, „um dazu beizutragen, die öffentliche Verschuldung bis zum Ende des Jahrzehnts stetig zu reduzieren“.

Wenn die Ausgaben also auf dem Niveau von 2023 bleiben, wird es für sie schwierig sein, dies zu erreichen. „Die Ausgaben werden wahrscheinlich unverändert bleiben, was sowohl das fiskalische Risiko für die Wirtschaft verringert als auch das Defizit etwas weiter reduziert“, schloss Marcus.

Ha Thu (laut Bloomberg)

Quellenlink: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html