Der Staat hat nach sechs aufeinanderfolgenden Bieterrunden für Schatzanleihen 90.000 Milliarden VND an nicht im Umlauf befindlichem Geld absorbiert.
Am 28. September zog die Staatsbank durch Bieteraktivitäten für Schatzwechsel fast 20.000 Milliarden VND ab. Dies ist bereits die sechste Sitzung in Folge, in der der Betreiber Gebote für Schatzanleihen abgegeben hat, wodurch sich die vom Interbankenmarkt abgezogene Geldmenge auf 90.000 Milliarden VND erhöht hat.
Die in diesen Runden emittierten Wechsel haben alle eine Laufzeit von 28 Tagen und werden per Zinsgebot zum Verkauf angeboten. Dementsprechend werden Informationen zu dieser Art von Wertpapieren über das State Bank Transaction Office an die Banken übermittelt, um sie für die Auktion zu registrieren. Die gewinnende Bank zahlt der Staatsbank den Kauf der Schatzanweisung und erhält am Ende der Laufzeit der Schatzanweisung „Kapital und Zinsen“ ausgezahlt, ähnlich wie bei einer Spareinlage. Der über den Schatzwechselkanal abgezogene Geldbetrag wird 28 Tage nach der Ausgabe wieder in den Interbankenmarkt gepumpt.
Das Pumpen und Abheben von Geld über den Schatzwechselkanal ist eine normale Geschäftstätigkeit der Staatsbank, die sich auf die Geldmenge auf dem Interbankenmarkt auswirkt (auf dem sich die Banken gegenseitig Geld leihen), nicht jedoch auf dem Wohnungsmarkt zirkuliert. Das letzte Mal, dass der Betreiber Geld über den Schatzwechselkanal abgehoben hat, war im Februar dieses Jahres, wobei die Gesamtabhebungssumme innerhalb eines Monats fast 400.000 Milliarden VND betrug.
Nach der Schatzwechselauktion haben sich die Interbankenzinsen nicht wesentlich verändert. Die VND-Tagesgeldzinssätze bleiben niedrig (0,16 %), wodurch die Differenz zwischen den VND- und USD-Zinssätzen im Vergleich zu der Zeit vor der Ausschreibung von Schatzwechseln durch die Staatsbank nahezu unverändert bleibt. Laut Experten könnte dies ein Hinweis darauf sein, dass auf dem Interbankenmarkt sehr viel Liquidität vorhanden ist.
Herr Nguyen Khanh, ein Experte mit langjähriger Erfahrung im Devisensektor von Banken, schätzte, dass die Abhebung von Geld durch Schatzanweisungen dazu führen würde, dass eine große Menge nicht im Umlauf befindlichen Geldes vom kommerziellen Bankensystem zur Staatsbank verlagert würde, ohne dass sich dies negativ auf die Liquiditätsquote des kommerziellen Bankensystems oder die Marktliquidität auswirkte. Dieser Geldabzug hat keinen Einfluss auf die allgemeine Liquidität oder auf Angebot und Nachfrage in Fremdwährungen, sondern wirkt sich lediglich indirekt auf die Wechselkurse aus.
Laut Experten kann das Abheben von Geld über den Kanal der Schatzanweisungen die Auswirkungen von Zinshandelsaktivitäten (auch als „Carry Trade“ bekannt) verringern, wenn die Zinslücke zwischen VND und USD mit 4 bis 5 Prozentpunkten hoch bleibt.
Wenn die Staatsbank so lange Auktionen von Schatzanweisungen durchführt, bis sie das gesamte im Umlauf befindliche überschüssige Geld absorbiert hat, wird die Regulierungsbehörde die Interbankenzinsen neu kontrollieren. Der Wechselzinssatz wird zum niedrigsten Zinssatz auf dem Markt und kann als indirektes Instrument zur Beeinflussung des Wechselkurses genutzt werden. Dadurch könne der Betreiber den Markt bei starken Schwankungen leichter regulieren, ohne Schocks auf dem Devisenmarkt auszulösen, analysierte Khanh.
Allerdings wies Herr Khanh auch darauf hin, dass dieses Instrument den Wechselkurs nur indirekt beeinflussen könne, und zwar unter der Bedingung, dass das überschüssige Geld absorbiert werde. Eine wirksamere Maßnahme besteht darin, durch Kauf- und Verkaufsaktivitäten (Angebot – Nachfrage) in den Markt einzugreifen.
Zusätzlich zum unberechenbaren USD-Index könnten laut Khanh das Kreditwachstum sowie die für die letzten Monate des Jahres prognostizierten steigenden Importaufträge dem Wechselkurs weitere Nachteile zufügen. Daher glaubt dieser Experte, dass die Staatsbank in den verbleibenden Monaten des Jahres 2023 wahrscheinlich noch USD verkaufen muss.
Laut Rong Viet Securities Company (VDSC) testet der Wechselkurs erneut die Zone von 24.500 VND pro USD und könnte bis Ende 2023 erneut sinken. Sollte der USD-Index stark auf 110 Punkte steigen, muss der Betreiber nach Ansicht dieser Wertpapierfirma möglicherweise durch den Verkauf von Fremdwährungen eingreifen und den Wechselkurs bis zum Jahresende auf diesem Niveau halten.
Quynh Trang
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