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| Die Bevölkerungsentwicklung verzerrt das Wirtschaftsbild Kanadas, treibt die Zinssätze unnötig in die Höhe und erschwert den Kampf gegen die Inflation. (Quelle: mpamag.com) |
Die Rekordeinwanderungswelle trübe das Wirtschaftsbild der Bank of Canada (BoC), verzerre wichtige Statistiken und erschwere ihren Kampf gegen die Inflation, heißt es in dem Artikel.
Rekord-Bevölkerungswachstum
Der starke Zustrom von Neuankömmlingen, der größtenteils auf ungeplante Zuzüge ausländischer Studenten und Zeitarbeiter zurückzuführen ist, ließ Kanadas Bevölkerungswachstum auf 3,2 Prozent ansteigen – eine der schnellsten Wachstumsraten weltweit.
Das Land hat in nur einem Jahr über 1,2 Millionen neue Einwohner gewonnen, was das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) und die Verbrauchernachfrage ankurbelte, aber auch zu höheren Wohnkosten führte, während gleichzeitig die Produktivität sank und die Arbeitslosigkeit zunahm. Dies sorgt bei kanadischen Politikern und Ökonomen für Verwirrung.
Stefane Marion, Ökonom bei der National Bank of Canada (NBC), sagte, das Bevölkerungswachstum mache es der BoC schwer, die Grenzen der Realzinsen einzuschätzen. Die BoC erhöhte ihren Leitzins Mitte letzten Jahres auf 5 %, nachdem die Wirtschaft eine überraschende Stärke gezeigt hatte, insbesondere bei den Verbraucherausgaben.
Während politische Entscheidungsträger auf der ganzen Welt Schwierigkeiten haben, Prognosen für die Lieferketten nach der Pandemie abzugeben, ist die BoC die einzige Zentralbank, die inmitten eines wachsenden Babybooms die Zinssätze festlegt.
Der Zeitpunkt ist ungünstig und erhöht die Risiken für den ohnehin schon angeschlagenen Ruf der BoC, während die politischen Entscheidungsträger abwägen, wie lange sie die Kreditkosten auf ihrem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten belassen können. Experte Marion sagte, dass niemand kalibrierte Modelle für dieses Problem habe. Vielleicht hat die BoC die Situation falsch eingeschätzt.
Im vergangenen April diskutierte die BoC in ihren Sitzungen zur Zinsentscheidung ausführlich, wie sich Bevölkerungsströme auf ihre Interpretation der Wirtschaftsdaten auswirken. Als die BoC im Juli ihren Leitzins erhöhte, schätzte Gouverneur Tiff Macklem die Auswirkungen der Einwanderung auf den Preisdruck auf „nahe Null“.
Allerdings räumte der stellvertretende Gouverneur der BoC, Toni Gravelle, kürzlich ein, dass das Bevölkerungswachstum zu höheren Wohnkosten geführt habe. Hypothekenzinsen und Mieten sind die beiden Haupttreiber der Inflationsrate von 3,4 % im Dezember 2023. Er glaubt jedoch auch, dass die Einwanderung langfristig dazu beitragen wird, die Inflation einzudämmen und das BIP um zwei bis drei Prozentpunkte zu steigern.
Das starke Bevölkerungswachstum mache es schwieriger, traditionell verwendete Wirtschaftsindikatoren zu entschlüsseln, sagte der Ökonom Dominique Lapointe von Manulife Investment Management. Dadurch entsteht eine zusätzliche Pufferschicht, die die Entscheidungsfindung in der Geldpolitik erschwert.
"Gesundheit" ist unberechenbar
Der Arbeitsmarkt ist ein weiteres Beispiel, das Prognosen erschwert. Das Beschäftigungswachstum muss heute im Kontext einer wachsenden Erwerbsbevölkerung betrachtet werden. Im Jahr 2019 wurden in der Wirtschaft durchschnittlich 22.000 neue Arbeitsplätze pro Monat geschaffen und die Arbeitslosenquote blieb stabil. Im vergangenen Jahr wurden in Kanada jeden Monat etwa 36.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, die Arbeitslosigkeit stieg jedoch weiter an.
Sollte sich das Wachstum im Jahr 2024 verlangsamen, könnte die Arbeitslosenquote in Kanada nach Prognosen von Ökonomen bis zum Jahresende auf 6,7 Prozent steigen. Dieser Anstieg stellt die größte Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen im Vergleich zu anderen G7-Ländern dar.
Ein Anstieg der Arbeitslosigkeit in diesem Ausmaß fällt typischerweise mit Rezessionen zusammen. Analysten gehen jedoch davon aus, dass in Kanada bis 2024 voraussichtlich neue Arbeitsplätze geschaffen werden. Der Anstieg dieser Zahl wird durch das Wachstum der Erwerbsbevölkerung bedingt sein.
Herr Marion ist einer von vielen Ökonomen, die sagen, dass der Zustrom von Menschen nach Kanada grundlegende Schwächen der Wirtschaft des Landes verschleiert. Nach Berücksichtigung der Bevölkerungszahl ist die kanadische Wirtschaft seit dem zweiten Quartal 2022, also seit Beginn der Zinserhöhungen durch die BoC, nicht mehr gewachsen. Das BIP pro Kopf, ein Maß für den Lebensstandard, fiel im vergangenen Jahr auf das gleiche Niveau wie 2017.
Randall Bartlet, Chefökonom der Desjardins Group, sagte, das Bevölkerungswachstum verzerre alles und es sei derzeit wirklich schwer, den „Gesundheitszustand“ der kanadischen Wirtschaft zu verstehen.
Es gibt Hinweise darauf, dass es in der ersten Hälfte dieses Jahres zu einer leichten Rezession kommen könnte, doch gemessen am Pro-Kopf-Einkommen befindet sich Kanada bereits seit einiger Zeit in einer Rezession.
Die stärkere Abhängigkeit vom Faktor Arbeit statt von Kapitalinvestitionen birgt auch weiterhin Risiken für die Produktivität Kanadas, die seit sechs aufeinanderfolgenden Quartalen zurückgeht und Anlass zur Kritik an der Regierung von Premierminister Justin Trudeau gibt.
Ein Teil des Problems bestehe darin, dass die kanadische Regierung auf den Zustrom nicht vorbereitet war, sagt Benjamin Reitzes, Stratege bei der Bank of Montreal. Es wird in alle Arten und Ebenen der Infrastruktur nicht ausreichend investiert, was sich negativ auf die Gesamtproduktivität auswirken kann.
(laut Financial Post)
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