Bedenken hinsichtlich Anleihen im Wert von Zehntausenden von Milliarden Dong, bei denen die Gefahr einer verspäteten Rückzahlung besteht

In den nächsten 12 Monaten werden im Wohnimmobiliensektor Anleihen im Volumen von etwa 109.000 Milliarden VND fällig. Davon besteht bei Anleihen schätzungsweise ein Risiko von etwa 30.000 Milliarden VND, dass die Tilgung nicht rechtzeitig erfolgt.

Bedenken hinsichtlich Anleihen im Wert von Zehntausenden von Milliarden Dong, bei denen die Gefahr einer verspäteten Rückzahlung besteht

In den nächsten 12 Monaten werden im Wohnimmobiliensektor Anleihen im Volumen von etwa 109.000 Milliarden VND fällig. Davon besteht bei Anleihen schätzungsweise ein Risiko von etwa 30.000 Milliarden VND, dass die Tilgung nicht rechtzeitig erfolgt.

11 % der Anleiheemittenten im Oktober haben eine niedrige Kreditwürdigkeit  

Im Unternehmensanleihemarktbericht vom Oktober 2024 der Ratingagentur VIS Rating heißt es, dass der Betrag der im Oktober 2024 neu ausgegebenen Unternehmensanleihen 28.100 Milliarden VND erreichte und damit niedriger war als die 56.200 Milliarden VND, die im September 2024 neu ausgegeben wurden. Die Geschäftsbanken emittierten insgesamt 15.800 Milliarden VND und machten damit weiterhin den größten Teil der Neuemission aus.

Von den im Oktober 2024 von Banken ausgegebenen Anleihen sind 20 % nachrangige Anleihen mit Anspruch auf Tier-2-Kapital, die von der Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, der Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, der Loc Phat Vietnam Commercial Joint Stock Bank und der Bac A Commercial Joint Stock Bank ausgegeben wurden. Diese Tier-2-Anleihen haben Laufzeiten zwischen 7 und 15 Jahren und sind im ersten Jahr mit Zinssätzen zwischen 6,5 % und 7,9 % ausgestattet. Bei den sonstigen Anleihen handelt es sich um unbesicherte Anleihen mit einer Laufzeit von 3 Jahren und einem festen Zinssatz zwischen 5,0 % und 6,0 ​​%.  

Im Oktober 2024 gaben ein Emittent aus der Infrastrukturindustriegruppe und ein Emittent aus der Bankengruppe öffentliche Emissionen im Gesamtwert von 1.800 Milliarden VND ab.  

Insgesamt belief sich der Betrag der in den ersten zehn Monaten des Jahres 2024 ausgegebenen neuen Anleihen auf 366.000 Milliarden VND und lag damit über der Gesamtemission im Jahr 2023. Davon stammten 11,5 % des Gesamtbetrags der neu ausgegebenen Anleihen aus öffentlichen Emissionen.

Emissionsvolumen privater/öffentlicher Anleihen nach Jahr.

Im Oktober betrug der Anteil der Emittenten mit einem „unterdurchschnittlichen“ oder schwächeren Kreditprofil 11 %, was eine Verbesserung gegenüber dem Vormonat (24 %) darstellt. Emittenten mit schwachem Kreditprofil werden als nicht-finanziell eingestuft. Diese Unternehmen weisen einen Verschuldungsgrad und eine Schuldendeckungsquote von „extrem schwach“ auf, was darauf schließen lässt, dass ihre Unternehmen nicht genügend Gewinne und Cashflows generieren, um Kapital und Zinsen für ihre Kredite zurückzuzahlen.

56 Prozent der Emittenten mit schwacher Bonität stammen seit Jahresbeginn aus den Sektoren Immobilien, Wohnen und Bau. Mehr als die Hälfte der Emittenten mit schwachem Kreditprofil seien Startups ohne Kerngeschäft, erklärte VIS Rating.

Nach Einschätzung dieser Kreditratingeinheit verfügen mehrere Finanzinstitute, die im Jahr 2024 Anleihen emittieren, über ein schwaches Kreditprofil. Zu dieser Gruppe zählen kleine Banken, Finanzunternehmen und Wertpapierfirmen, die gemeinsam haben, dass ihre Zahlungsfähigkeit und Liquidität jeweils „unterdurchschnittlich“ oder niedriger sind.

Schätzungsweise besteht bei Anleihen im Wert von rund 30.000 Milliarden VND das Risiko einer verspäteten Rückzahlung des Kapitals.

VIS Rating stellte fest, dass im vergangenen Monat keine neuen überfälligen Anleihen angekündigt wurden. Die Gesamtüberfälligkeitsquote des Marktes bis Ende Oktober 2024 betrug 14,9 % und blieb damit gegenüber dem Vormonat unverändert.  

Es gab 13 Emittenten, die im Oktober 2024 einen Teil oder den gesamten ausstehenden Kapitalbetrag überfälliger Anleihen mit einem Gesamtwert von 269 Milliarden VND zurückgezahlt haben. Die Eintreibungsquote für überfällige Kapitalbeträge stieg um 0,1 % auf 21,5 %.

Einige Indikatoren haben sich im Primärmarkt verbessert. Unterdessen stieg auf dem Sekundärmarkt der Umsatz mit Unternehmensanleihen im Oktober auf den höchsten Stand seit Juli 2023. Davon entfallen etwa 75 % des Transaktionswerts auf die Banken- und Immobiliengruppen.  

Kumuliert in den ersten zehn Monaten des Jahres 2024 belief sich der Gesamtwert der neu ausgegebenen überfälligen Anleihen auf 16.600 Milliarden VND, das sind 137.600 Milliarden VND weniger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die kumulierte Zahlungsverzugsquote liegt per Ende Oktober 2024 stabil bei 14,9 %. Die höchste kumulierte Ausfallquote war mit 45 % der Energiegruppe zu verzeichnen, während auf die Wohnimmobiliengruppe 60 % aller überfälligen Anleihen entfielen.

Laut VIS Rating besteht bei 14 von 42 Anleihen mit Fälligkeit im November 2024 weiterhin ein hohes Risiko, dass der Kapitalbetrag nicht rechtzeitig zurückgezahlt werden kann. Bei den meisten dieser Anleihen kam es zu Zahlungsverzug bei den vorherigen Anleihezinsen. Bei 33 % der im November 2024 fälligen Anleihen besteht das Risiko eines verspäteten Tilgungsausfalls. Das ist höher als die Quote von 10,5 % bei Anleihen mit verspäteter Tilgung in den ersten zehn Monaten des Jahres 2024.  

In den nächsten zwölf Monaten werden im Wohnimmobiliensektor Anleihen im Volumen von rund 109.000 Milliarden VND fällig, was fast der Hälfte des Gesamtwerts der fälligen Anleihen entspricht. Davon besteht bei Anleihen schätzungsweise ein Risiko von etwa 30.000 Milliarden VND, dass die Tilgung nicht rechtzeitig erfolgt.  

In den nächsten 12 Monaten fällige Anleihen nach Branchengruppen.

Was den Umgang mit überfälligen Unternehmensanleihen betrifft, zahlten im Oktober 13 überfällige Emittenten aus den Bereichen Wohnimmobilien, Energie sowie Tourismus und Resorts den Anleihegläubigern Kapital in Höhe von insgesamt 269 Milliarden VND zurück. Davon stammen 50 % der gesamten im Monat zurückgezahlten ausstehenden Schulden von Yang Trung Wind Power JSC. Das Energieunternehmen hat seine Anleihezinszahlungen in den Jahren 2022 und 2023 versäumt.  

Die Verspätungquote bei überfälligen Anleihen stieg um 0,1 % auf 21,5 % per Ende Oktober 2024.

Quelle: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html