Anleiheinvestoren brauchen eine größere Auswahl

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Ratingagentur mit Lizenz des Finanzministeriums) sagte, dass Anleihen emittierende Unternehmen eine relativ hohe Kreditqualität aufweisen müssten, damit die Investoren den Wert der Anleihen einschätzen könnten und eine größere Auswahl hätten.

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Ratingagentur mit Lizenz des Finanzministeriums) sagte, dass Anleihen emittierende Unternehmen eine relativ hohe Kreditqualität aufweisen müssten, damit die Investoren den Wert der Anleihen einschätzen könnten und eine größere Auswahl hätten.

Herr Phung Xuan Minh, Vorsitzender des Verwaltungsrats von Saigon Ratings

Wie sehen Sie die Entwicklung des Anleihenmarktes im Jahr 2024?

Vergleicht man das Emissionsvolumen im Jahr 2024 mit dem in den Jahren 2022–2023, stellt man fest, dass sich der Markt nicht wirklich verändert hat. Es gab jedoch auch positivere Signale, da die emittierenden Unternehmen zunehmend aufmerksamer werden und beginnen, neue Kapitalquellen zu mobilisieren, um Unternehmen umzustrukturieren, Projekte zur Beseitigung von Schwierigkeiten umzusetzen, Schulden zurückzuzahlen usw.

Ein weiteres Zeichen, das sich von den Vorjahren unterscheidet, ist die Zahl der Unternehmen, die Anleihen auf dem öffentlichen Markt emittieren, im Vergleich zu privaten Emissionen etwas gestiegen. Darüber hinaus plant das Unternehmen, die Ratingbewertung fortzusetzen, um sich auf die Kapitalmobilisierung im ersten und zweiten Quartal 2025 vorzubereiten.

Angesichts der oben genannten Anzeichen bin ich der Meinung, dass die schwierigste Zeit für Anleihen vorüber ist und sich der Markt zwar allmählich erholt und stabilisiert hat, dies jedoch nicht eindeutig und nicht wirklich nachhaltig ist.

Wie wird Ihrer Meinung nach der Druck auf den Anleihemarkt im Jahr 2025 sein?

Unseren Daten zufolge ist der Fälligkeitsdruck im Jahr 2025 noch relativ hoch, was dem Jahr 2024 entspricht, und bleibt auch im Zeitraum 2026–2027 hoch. Im Jahr 2024 haben viele Unternehmen die Tilgungs- und Zinszahlungsfrist für Anleihen erfolgreich verlängert, wodurch sich der Druck auf 2025–2026 verlagert. Dieser Betrag übt zusammen mit dem vorherigen Fälligkeitswert erheblichen Druck auf die Fälligkeit der Anleihe während dieses Zeitraums aus.

Der Anleihenmarkt hat heute drei Hauptprobleme.

Das erste ist das Marktvertrauen. Durch die Maßnahmen der Verwaltungsgesellschaft werden auch Sanktionen im Umgang mit Verstößen gegen die jüngsten Skandale verhängt, die dazu beitragen, das Vertrauen der Anleger zu stärken.

Der zweite Faktor ist die Qualität des Herausgebers. Tatsächlich versuchen die emittierenden Organisationen, sich zu erholen, aber ihre Fähigkeit, Schwierigkeiten zu überwinden, ist nicht wirklich stark ausgeprägt und sie befinden sich immer noch in der „Heilungsphase“, in der sie versuchen, ihre Existenz zu sichern.

Drittens kommt es auf die Qualität der dem Markt zur Verfügung gestellten Informationen an. Aufgrund der gesetzlichen Bestimmungen dürfen nur wenige bewertete Objekte veröffentlicht werden, wodurch viele Informationen unklar sind und dem Markt nicht objektiv zur Verfügung gestellt werden. Die Kreditratingrate auf dem Markt ist im Vergleich zur tatsächlichen Zahl der auf den Markt gebrachten Kredite nicht hoch.

Wie werden sich die neuen Anleihenregelungen des novellierten Wertpapiergesetzes im Jahr 2025 auf Angebot und Nachfrage auf dem Unternehmensanleihemarkt auswirken?

Bei Inkrafttreten des überarbeiteten Wertpapiergesetzes muss auch die Verzögerung berücksichtigt werden, mit der die Politik den Markt durchdringt. Daher benötigen die Angebots- und Nachfragetrends auf dem Markt mehr Zeit, um sich deutlicher herauszubilden. Allerdings habe ich aus vielerlei Hinsicht auch Erwartungen an diese neue Politik.

Die erste Möglichkeit besteht darin, den Sicherheitsfaktor für Investoren durch den Einsatz von Sicherheiten bzw. Bankgarantien oder Sicherheiten mit Bonitätseinstufung zu erhöhen. Der weltweiten Praxis zufolge handelt es sich hierbei um eine Frage der Informationstransparenz, mit deren Hilfe Anleger ihre eigene Risikobereitschaft bestimmen können.

Zweitens wird die Qualität der Investoren und Emittenten sukzessive verbessert. Weltweit sind die meisten Unternehmen mit einem Rating der Stufe 4 oder höher bei der Emission erfolgreich. In Vietnam konzentrierte man sich bislang vor allem auf den Zinswettlauf und übersah dabei den Risikofaktor. Die emittierenden Unternehmen müssen über eine relativ hohe Kreditqualität verfügen, damit die Anleger den Wert der Anleihen einschätzen, Risiken reduzieren und aus vielen „Menüs“ auswählen können.

Drittens müssen sich die Investoren darüber im Klaren sein, dass die teilnehmenden Organisationen Mitglieder des Marktes sind und zusammenarbeiten werden, um die Qualität des Marktes zu verbessern.

An der Börse haben viele Analysten Erwartungen hinsichtlich Branchen mit gutem Wachstumspotenzial im Jahr 2025 geäußert, darunter auch der Immobiliensektor. Werden die Aussichten dieser Branchen auch auf den Anleihenmarkt übergreifen?

Der Immobilienmarkt zeigt Anzeichen einer Erholung und in einigen Segmenten kommt es allmählich zu einer Aufheizung. Aufgrund des Drucks zur Auszahlung öffentlicher Investitionen haben sich auch die Immobilien- und Infrastrukturbausektoren wieder entwickelt und müssen nach und nach Kapital mobilisieren. Ich gehe davon aus, dass sich die wirtschaftliche Erholung auch auf die Immobilien- und Baubranche auswirken wird.

Ich glaube insbesondere an technologiebezogene Unternehmen. Obwohl die Emissionsquote dieser Unternehmensgruppe auf dem Markt noch sehr gering ist, wird die Technologiebranche mit der Geschwindigkeit der digitalen Transformation in der Zukunft weiter gefördert, und weltweit führende Technologieunternehmen wie NVIDIA werden nach Vietnam kommen und dort entsprechende Fördermaßnahmen ergreifen. Damit einher geht der Kapitalbedarf der Unternehmen, um in neuen Technologiebranchen Fuß zu fassen.

Darüber hinaus werden sich mit der wirtschaftlichen Entwicklung auch die Produktion und das exportbezogene Geschäft positiv entwickeln. Auch in den Bereichen verarbeitete Waren, Import und Export, Seehäfen und anderen Bereichen wird es notwendig sein, Anleihen auszugeben, um Mittel bereitzustellen.

Quelle: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html