Mehrere Zentralbanken legen nach einer Phase von Zinserhöhungen eine Pause ein

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Nach fast zwei Jahren aggressiver Straffung der Geldpolitik haben viele der größten Notenbanken der Welt ihre Zinserhöhungen ausgesetzt und überlegen nun, wie sie weiter vorgehen.

Am 2. November kündigte die Bank of England (BoE) an, dass sie die Zinssätze auf einem 15-Jahres-Hoch belassen werde. Einen Tag zuvor hatte auch die US-Notenbank (Fed) nach ihrer geldpolitischen Sitzung beschlossen, die Zinsen nicht anzuheben.

Die Aufmerksamkeit der Finanzmärkte richtet sich nun darauf, wann die Zentralbanken ihre Zinssätze senken werden. In vielen Volkswirtschaften hat sich das Wachstum verlangsamt und die Inflation ist abgekühlt.

Laut Reuters- Statistiken erhöhten neun Industrieländer im Zinserhöhungszyklus ab September 2021 ihre Zinsen um insgesamt fast 4.000 Basispunkte (40 %). Japan ist der einzige Staat, der sich von diesem Trend abgewandt hat und weiterhin einen Zinssatz von -0,1 % beibehält.

Nachfolgend finden Sie die Zinsentwicklungen in den 10 Volkswirtschaften mit den am meisten gehandelten Währungen der Welt laut LSEG Financial Group (UK).

Amerika

Entwicklung der US-Zinsen (grün) und der Inflation (rot) seit 2004. Grafik: Reuters — Entwicklung der US-Zinsen (grün) und der Inflation (rot) seit 2004. Grafik: *Reuters*

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) kündigte am 1. November an, den Leitzins bei 5,25-5,5 Prozent zu belassen. Dies ist das zweite Mal, dass sie die Zinssätze unverändert gelassen haben, nachdem es seit Anfang 2022 elf aufeinanderfolgende Erhöhungen gegeben hatte.

Vertreter der Fed sagten, es sei mehr Zeit nötig, um zu beurteilen, ob die Finanzmärkte restriktiv genug seien, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Die US-Wirtschaft ist in letzter Zeit weiterhin eindrucksvoll gewachsen und verzeichnete im dritten Quartal ein Wachstum von 4,9 Prozent.

Neuseeland

Die Reserve Bank of New Zealand war eine der ersten, die sich der Zinserhöhungswelle im Jahr 2021 anschloss. Aktuell liegt der Referenzzinssatz hier seit Mai bei 5,5 Prozent und damit auf einem 15-Jahres-Hoch.

Allerdings dürfte die Straffungskampagne in diesem Land bald zu Ende gehen, da Neuseelands Wirtschaft viele Anzeichen einer Verlangsamung zeigt. Die Märkte gehen nun davon aus, dass es bei der Sitzung Ende des Monats zu einer Zinserhöhung von 10 % kommen wird.

Älterer Bruder

Die Bank of England kündigte am 2. November an, dass sie die Zinssätze auf einem 15-Jahres-Hoch belassen werde. Die Agentur betonte jedoch, dass weiterhin Inflationsrisiken bestünden.

Für die britische Wirtschaft wird für 2024 ein Nullwachstum prognostiziert. Der Markt geht mittlerweile davon aus, dass die BoE ab August 2024 die Zinsen senken wird.

Kanada

Nach der geldpolitischen Sitzung am 25. Oktober kündigte die Bank of Canada an, den Referenzzinssatz bei 5 % zu belassen. Der Markt geht derzeit davon aus, dass dieser Zinssatz noch einige Zeit auf diesem Niveau bleiben wird. Gouverneur Tiff Macklem bekräftigte, dass die Agentur weiterhin bereit sei, die Zinssätze weiter anzuheben, wenn die hohe Inflation anhalte.

Eurozone

Letzte Woche kündigte die Europäische Zentralbank (EZB) an, ihren Referenzzinssatz bei 4 % zu belassen. Sie sagten, die neuesten Zahlen zeigten, dass die Inflation nachlasse und wieder das 2%-Ziel erreiche.

Angesichts der nachlassenden Inflation und der immer deutlicher werdenden Anzeichen einer Konjunkturabschwächung gehen die Anleger nun davon aus, dass die EZB die Zinsen senken wird. Anfang nächsten Jahres wird die EZB den Leitzins voraussichtlich um weitere 25 Basispunkte senken.

Norwegen

Auch die norwegische Zentralbank beließ ihren Leitzins gestern unverändert bei 4,25 Prozent und kündigte an, dass sie den Zinssatz bei ihrer Dezembersitzung noch erhöhen könnte. Die Inflation in Norwegen kühlte im September schneller ab als erwartet. Die Zentralbank sagte jedoch, sie brauche mehr Beweise dafür, dass der Preisdruck nachlasse.

Schweden

Schweden hat seinen Leitzins im September auf 4 % angehoben. Allerdings stehen sie vor einer schwierigen Entscheidung.

Einer Reuters- Umfrage unter Ökonomen zufolge wird die schwedische Wirtschaft im Jahr 2023 voraussichtlich um 0,7 Prozent schrumpfen. Die Kerninflation des Landes (ohne Energiepreise) bleibt jedoch hoch und lag im September bei 6,9 Prozent.

Australien

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia (RBA) steigt, da Daten vom 1. November zeigten, dass die Immobilienpreise hier nahezu ein Rekordniveau erreichten. Der Internationale Währungsfonds (IWF) empfahl dem Land außerdem, die Finanz- und Geldpolitik zu straffen, um die Inflation einzudämmen.

Der Markt rechnet nun mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 70 % dafür, dass die RBA bei ihrer Sitzung in diesem Monat den Leitzins auf 4,35 % anhebt.

Schweiz

Nach den Nachrichten über den Gaza-Konflikt hat der Schweizer Franken gegenüber dem Euro ein Achtjahreshoch erreicht. Diese Währung ist in Zeiten der Volatilität ein beliebter sicherer Hafen. Derzeit geht der Markt davon aus, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Zinssatz bei ihrer geldpolitischen Sitzung im Dezember unverändert bei 1,75 % belassen wird.

Der starke Franken hat der SNB geholfen, die Inflation unter Kontrolle zu halten; im Oktober lag die Inflation bei lediglich 1,7 Prozent. Allerdings hat dies angesichts der sich abschwächenden Konjunktur auch die Exporte des Landes belastet.

Japan

Die Bank of Japan (BOJ) beließ den Zinssatz am 31. Oktober unverändert bei -0,1 Prozent. Sie lockerte lediglich die Kontrolle über die Renditeobergrenze für 10-jährige Staatsanleihen. Dieser Schritt enttäuschte die Anleger und der Yen verlor gegenüber dem Dollar und dem Euro weiter an Wert.

Auch die BOJ erhöhte ihre Inflationsprognose für Japan. Der Wert liegt seit über einem Jahr über dem 2-Prozent-Ziel.

Ha Thu (laut Reuters)

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