Der Ukraine Development Fund wird im Rahmen eines auch anderswo angewandten Ansatzes der „gemischten Finanzierung“ günstige Finanzierungen aus anderen Ländern, von Gebern und internationalen Finanzinstituten anlocken.
Die führenden US-Investmentfirmen BlackRock und JPMorgan Chase werden der Ukraine bei der Gründung des Entwicklungsfonds der Ukraine ( FDU ) helfen, einer Investmentbank zum Wiederaufbau der Wirtschaft nach dem Konflikt mit Russland.
FDUs werden im Rahmen eines „Blended Finance“-Ansatzes, der anderswo noch immer verwendet wird, günstige Finanzierungen aus anderen Ländern, von Gebern und internationalen Finanzinstituten anziehen.
Diese dürften fünf bis zehn Mal größer sein als Einzelinvestitionen und einen Wert von mehreren hundert Milliarden Dollar haben. Schwerpunkte werden dabei unter anderem in den Bereichen Infrastruktur, Klima und Landwirtschaft liegen.
Stefan Weiler, Leiter der Schuldenmärkte für Mitteleuropa, den Nahen Osten und Afrika bei JPMorgan, betonte: „Es wird verschiedene Sektorfonds geben, die von der FDU als vorrangig für die Ukraine identifiziert wurden, und das ultimative Ziel dieses Plans ist die Maximierung der Beteiligung von Kapitalquellen.“
Die Schätzungen zu den Kosten des Wiederaufbaus der Ukraine gehen weit auseinander. Im März 2023 berechneten die Weltbank (WB), die ukrainische Regierung, die Europäische Kommission (EK) und die Vereinten Nationen, dass dieser Betrag 411 Milliarden US-Dollar erreichen würde.
Einige andere Schätzungen gehen davon aus, dass der Betrag sogar eine Billion Dollar betragen könnte, wenn alle wirtschaftlichen Kosten berücksichtigt würden. Der Gesamtwert der ukrainischen Wirtschaft betrug vor dem Konflikt etwa 100 Milliarden Dollar.
Laut Philipp Hildebrand, Vizepräsident von BlackRock, lassen sich viele der heutigen langfristigen Herausforderungen am besten durch Blended Finance bewältigen. FDUs sind ein Beispiel dafür, wie ein Instrument geschaffen werden kann, mit dem sich Kapital in großem Maßstab mobilisieren lässt.
Im November 2022 beauftragte die ukrainische Regierung das Beratungsunternehmen BlackRock, um herauszufinden, wie sich das benötigte enorme Kapital am besten beschaffen lässt. Im Februar 2023 lud die Ukraine dann aufgrund der Erfahrung dieses Investors auf dem Schuldenmarkt auch JPMorgan ein, sich an diesem Vorhaben zu beteiligen.
Die FDU befindet sich noch in der Planungsphase und kann nicht vor dem Ende des Konflikts in der Ukraine gestartet werden. Erste Entwicklungen zur Einrichtung dieses Fonds werden jedoch auf der Londoner Konferenz zum Wiederaufbau der Ukraine am 21. und 22. Juni vorgestellt.
Die Höhe des Fonds steht noch nicht fest. Doch Experten in Europa zufolge versucht der Fonds, günstiges Kapital von Regierungen, Geldgebern und internationalen Finanzinstitutionen zu mobilisieren, um so Kapital anzuziehen, das fünf bis zehn Mal so hoch ist wie private Investitionen. Dem Aufsichtsrat des Fonds werden voraussichtlich internationale Finanzinstitute angehören, während Anlageexperten den FDU direkt leiten werden.
BlackRock und JPMorgan haben angeboten, den Fonds professionell zu verwalten, ihre Aufgabe besteht jedoch darin, FDU bei der internen Aufsicht und der frühzeitigen Prüfung möglicher Investitionsprojekte zu unterstützen. Die Experten der beiden Investmentfirmen sind nicht nur über die Risiken besorgt, die der Konflikt mit sich bringt, sondern auch über die Unternehmensführung in der Ukraine, den Mangel an Transparenz und die eingeschränkten Kapitalmärkte.
Um diese Beschränkungen zu überwinden, planen die Organisatoren, den Vorstand des Fonds unter Beteiligung namhafter internationaler Investoren und Regierungsvertreter zusammenzustellen. Darüber hinaus wollen sie Experten anheuern, um eine Corporate-Governance-Struktur zu schaffen, die stark genug ist, um die Bedenken der Investoren hinsichtlich der Beschränkungen in der Ukraine zu zerstreuen.
Nach dem Ende des Konflikts wird die Ukraine vor der großen Herausforderung stehen, Investitionskapital aufzutreiben.
Einer ähnlichen Logik folgend erklärte Großbritannien Anfang Juni 2023, es werde durch die Entwicklung eines Militärrisikoversicherungsprogramms Investitionen anziehen, um Investment-, Technologie-, Energie- und Rüstungsunternehmen davon zu überzeugen, den Wiederaufbau der Ukraine mit Milliardeninvestitionen zu unterstützen.
Darüber hinaus werden auch Bemühungen unternommen, bei Ländern, die nicht direkt in die Ukraine involviert sind, dafür zu werben, dem Land beim Wiederaufbau zu helfen. Großbritannien versucht, Länder wie Saudi-Arabien und die Türkei davon zu überzeugen, an der bevorstehenden Wiederaufbaukonferenz teilzunehmen, in der Überzeugung, dies wäre ein diplomatischer Sieg und sende ein Signal an Russland.
Laut dem ukrainischen Wiederaufbauminister Oleksandr Kubrakov beläuft sich der direkte Schaden an der ukrainischen Infrastruktur aufgrund des Konflikts auf 130 bis 140 Milliarden Dollar. Unter Berücksichtigung der direkten Schäden an der Infrastruktur, der Wirtschaft und den Unternehmen im Allgemeinen beläuft sich der Schaden auf über 300 Milliarden US-Dollar.
Herr Kubrakow sagte, die schlimmsten Schäden in der Ukraine könnten innerhalb von zwei bis drei Jahren behoben werden, wenn die notwendigen Mittel bereitgestellt würden./.
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