Wertpapierfirmen wetteifern um Kapitalerhöhungen

Viele Wertpapierfirmen schlagen eine Kapitalerhöhung von mehreren Hundert bis zu mehreren Tausend Milliarden VND vor, um Investitionen und Lombardkredite auszuweiten.

Auf der Aktionärsversammlung Anfang April wird die Vietcap Securities Company (VCI) einen Plan zur Ausgabe von mehr als 280 Millionen Aktien vorlegen, wodurch ihr Stammkapital auf über 7.000 Milliarden VND steigen würde.

Die Kapitalerhöhung von Vietcap erfolgt durch die Ausgabe von Aktien im Rahmen des Mitarbeiterbeteiligungsplans (ESOP), Bonusaktien an Aktionäre und ein Privatangebot. Der geschätzte Umsatz beträgt etwa 2.400 Milliarden VND (ohne Bonusaktien), wovon 88 % (etwa 2.100 Milliarden) zur Bereitstellung von Kapital für Lombardkredite verwendet werden.

In ähnlicher Weise haben auch viele andere Wertpapierfirmen seit Jahresbeginn Pläne zur Kapitalerhöhung vorbereitet. Guotai Junan Securities (Vietnam) gab bekannt, dass das Unternehmen im Begriff sei, über 69 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre zu verkaufen, um sein Kapital zu verdoppeln. Der Verkaufspreis wurde noch nicht entschieden, aber der Nominalwert der Mobilisierung beträgt fast 700 Milliarden VND. Der Zweck der Kapitalbeschaffung besteht hauptsächlich in der Gewährung von Margin-Krediten, die 75 % des Erlöses ausmachen. 10–15 % für Derivate und Investmentbanking-Aktivitäten.

Nhat Viet Securities (VFS) plant außerdem, weitere 120 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre auszugeben und so das Kapital in diesem Jahr auf 2.400 Milliarden VND zu erhöhen. 50 % des Erlöses werden für Eigeninvestitionen verwendet, der Rest dient dem Ausbau des Margin Lending.

Darüber hinaus planen FPTS, ACBS und SSI – die führenden Unternehmen hinsichtlich ihres Stammkapitals mit mehr als 15.000 Milliarden VND – ebenfalls eine Kapitalerhöhung von mehreren Hundert auf mehrere Tausend Milliarden VND.

Der Online-Handelsbildschirm eines Investors an der Yuanta Securities-Börse. Foto: Quynh Tran

Anders als bei früheren Kapitalerhöhungen handelt es sich bei diesem Expansionsplan des Wertpapierhauses Analysten zufolge auch um einen Schritt zur Vorbereitung auf das neue Handelssystem KRX, mit dem eine deutliche Erhöhung der Marktliquidität erwartet wird.

„Angesichts einer sich abschwächenden Realwirtschaft, niedriger Sparzinsen der Banken und eines eingefrorenen Immobilienmarktes fließt Kapital in den Aktienmarkt“, hieß es im Strategiebericht von VNDirect Anfang des Jahres.

KRX – das neue Informationstechnologiesystem, das HoSE nach vielen Verzögerungen seit dem 4. März testet. Viele Anleger, Wertpapierfirmen und Analyseeinheiten erwarten, dass dieses System dem Markt langfristig einen „Ostwind“ verleiht und dazu beiträgt, die fehlenden Voraussetzungen für eine Aufwertung der Wertpapiere zu ergänzen.

Laut KB Securities Vietnam (KBSV) trägt das neue System dazu bei, den durchschnittlichen Handelswert pro Sitzung des VN-Index im Vergleich zur durchschnittlichen Liquidität der letzten 5 Jahre um 30–70 % zu steigern.

Wie im Fall von VietCap Securities ist der Druck zur Kapitalerhöhung in diesem Jahr laut SSI Research sehr groß, da die Strategie auf den Ausbau des Retail-Brokerage und die Bereitstellung von Ressourcen zur Implementierung eines Zahlungsunterstützungsmodells für institutionelle Anleger (NPS) ausgerichtet ist, insbesondere da VCI seit 2017 kein Kapital mehr erhöht hat.

„Der derzeitige Spielraum für Margin-Kredite vieler Wertpapierfirmen ist noch ausreichend, aber es ist schwer zu sagen, wie stark die Liquidität und die Nachfrage der Anleger noch steigen können, bevor das neue System eingeführt wird“, sagte der Beratungsleiter einer Wertpapierfirma in Hanoi.

Das Stammkapital ist die Grundlage für Wertpapierfirmen, um ihren Kunden Margen zu gewähren. Gemäß den Vorschriften dürfen Wertpapierfirmen nicht gleichzeitig Lombardkredite vergeben, die das Doppelte ihres Eigenkapitals übersteigen. Daher bildet die vorläufige Erhöhung der Margin-Lending-Quote die Grundlage für den in letzter Zeit äußerst heftigen Wettlauf um Marktanteile.

Seit Anfang 2024 ist der Cashflow in den Aktienkanal kontinuierlich gestiegen. Die Liquidität erreichte in vielen Handelssitzungen wieder die Schwelle von 1 Milliarde USD, ein Wert, der dem Zeitpunkt entspricht, als der Markt seinen Höchststand von 1.500 Punkten erreichte.

Trotz der Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit und ihres Handels sind die Einnahmen aus Maklergebühren und Margenzinsen für viele Wertpapierfirmen noch immer der größte Teil ihres Umsatzes. So brachten die Einnahmen aus Makler- und Margin-Kreditgeschäften Vietcap im letzten Jahr mehr als 1.200 Milliarden VND ein, was 50 % der Gesamteinnahmen entspricht.

Im Gegensatz zur Stabilität des vorangegangenen Jahrzehnts kam es in den letzten Jahren jedoch zu Veränderungen in der Rangliste der zehn größten Brokerage-Marktanteile. Auch Unternehmen, die sich über lange Zeit die Spitzenposition „festgenagelt“ haben, können ihre Position bereits nach kurzer Zeit wieder verlieren.

Minh Son

Quellenlink: https://vnexpress.net/cong-ty-chung-khoan-dua-tang-von-4721865.html