Die Öfen der Goldraffinerien von Argor-Heraeus in der Südschweiz sind 24 Stunden am Tag in Betrieb und gelegentlich ertönt das Geräusch eines frisch geprägten Goldbarrens, der aus seiner Form fällt. Laut Co-CEO Robin Kolvenbach war in der Fabrik noch nie so viel los. Seit Dezember 2024 muss die Schmelzhütte im Dauerbetrieb laufen, um die enorme Nachfrage nach 1-kg-Goldbarren in New York (USA) zu decken.
„Die Nachfrage hat deutlich zugenommen“, sagte Kolvenbach. „Normalerweise dauert eine Spitzennachfrageperiode nur ein bis zwei Wochen. Die aktuelle Situation, die länger als drei Monate anhält, ist jedoch ziemlich ungewöhnlich.“
In einer Schweizer Raffinerie werden Goldbarren hergestellt (Foto: Anthony Anex).
Goldrausch in Amerika
Seit Dezember 2024 sorgen Sorgen, dass US-Präsident Donald Trump Zölle auf Goldimporte erheben könnte, für Unruhe an den Märkten und haben den Goldpreis Ende letzter Woche auf ein Rekordhoch von über 3.000 Dollar pro Unze getrieben. Die US-Gold-Futures stiegen um 0,4 Prozent auf 3.002,3 Dollar pro Unze.
„Der Goldrausch, der die 3.000-Dollar-Marke pro Unze überschritt, wurde von panischen Anlegern ausgelöst, die inmitten der von Trump ausgelösten Börsenturbulenzen nach sicheren Häfen suchten“, sagte Tai Wong, ein unabhängiger Metallhändler.
Goldbarren im Wert von über 61 Milliarden Dollar sind in die USA geflossen, während Händler versuchten, möglichen Zöllen auszuweichen. Dies destabilisierte die Handelsdaten des Landes und führte zu einer Knappheit in London, dem weltweit größten Goldhandelszentrum.
Der Goldrausch in den USA hat Kolvenbach aufgrund der unterschiedlichen Goldstandards auf den globalen Märkten auf Trab gehalten. In London wird der Großteil des Goldhandels in 400-Unzen-Goldbarren (ca. 12,5 kg) abgewickelt, die etwa die Größe eines Ziegelsteins haben.
Die Comex-Börse in New York verwendet inzwischen einen 1-kg-Goldbarren, der so groß ist wie ein Smartphone, als Standard. Dies bedeutet, dass Goldbarren vor dem Transport über den Atlantik in der Schweiz – der Heimat der größten Goldraffinerien der Welt – Halt machen müssen, um eingeschmolzen und neu gegossen zu werden.
In einer Welt, in der Finanztransaktionen in Sekundenbruchteilen durchgeführt werden können, zeigt dieser boomende Dreiwege-Handelsstrom, dass die Goldindustrie immer noch von physischen Metallblöcken abhängig ist. Unter normalen Umständen werden Verträge im Wert von mehreren Milliarden Dollar gehandelt, ohne dass auch nur ein einziger Goldbarren aus dem Lager bewegt wird.
Allerdings hat die aggressive Handelspolitik von Herrn Trump das System belastet. Zwar hat er nicht erwähnt, dass er eine Steuer auf Goldbarren erheben könnte, doch die geringe Möglichkeit, dass er dies tun könnte, würde ausreichen, um die Gold-Futures-Preise in den USA höher zu treiben als in London, was eine Arbitragemöglichkeit für Händler schaffen würde, die bereit sind, das Metall über den Atlantik zu verschiffen.
Zuletzt gab es zu Beginn der Pandemie eine nennenswerte Preislücke. Doch nun hat die in New York gelagerte Goldmenge den bisherigen Rekordwert während der Pandemie übertroffen.
„Die physische Beschaffenheit von Gold wird oft unterschätzt, insbesondere von Leuten aus der Finanzwelt, die den ganzen Tag nur auf Bloomberg damit handeln“, sagte John Reade, leitender Stratege beim World Gold Council. „Gold hat die Eigenschaften eines Finanzvermögens, ist aber auch ein physischer Vermögenswert.“
Der Goldpreis erreichte aufgrund von Befürchtungen, dass Trump Einfuhrzölle auf Gold erheben könnte, einen Rekordwert von über 3.000 USD pro Unze (Foto: SGInsight).
Goldbarren und Liquiditätsproblem: Druck der BoE auf die Wall Street
Die Reise der Goldbarren nach New York beginnt oft tief unter der Erde, in einem der neun Goldtresore der Bank of England (BoE) im Herzen des Londoner Finanzviertels.
Wenn ein Auftrag zur Goldabhebung erteilt wird, geht ein Mitarbeiter in das Lager und „gräbt“ die angeforderte Menge Gold aus. Dabei muss er oft viele andere Goldbarren bewegen, um die richtigen in der Bestellung zu finden. Da London auf Lehm gebaut ist, erlauben die weichen Fundamente des BoE-Gebäudes nur eine Stapelung von Gold bis zur Schulterhöhe. Dieser Prozess ist zeitaufwändig und hat sich zum größten Engpass in der Lieferkette für 1-kg-Goldbarren entwickelt.
Goldgräber müssen strenge Zuverlässigkeitsprüfungen durchlaufen, sorgfältig ausgebildet sein und stark genug sein, um den ganzen Tag Goldbarren zu heben. Daher kann die Personalstärke nicht schnell erhöht werden, um den kurzfristigen Bedarf zu decken.
Die ersten Anzeichen einer erhöhten Nachfrage gab es Anfang Dezember 2024, als Branchenführer bei einem Abendessen der London Bullion Market Association (LBMA) in der National Gallery zusammenkamen und die wachsende Nachfrage aus den USA diskutierten. Als Händler sich beeilten, Gold von London nach New York zu transportieren, verlängerte sich die Warteschlange zur Goldabhebung bei der BoE schnell auf über vier Wochen, was zu einer Liquiditätskrise auf dem Londoner Goldmarkt führte.
Die kurzfristigen Mietpreise für Gold erreichten im vergangenen Monat einen Rekordwert, da Händler Schwierigkeiten hatten, an physisches Gold zu kommen, was die Betriebskapitalkosten für Unternehmen wie Raffinerien und Schmuckhersteller in die Höhe trieb.
„Es besteht eine sehr hohe Nachfrage nach Gold“, räumte Dave Ramsden, stellvertretender Gouverneur der Bank of England (BoE), im Februar auf einer Pressekonferenz ein. Er berichtete auch, dass er an jenem Morgen auf dem Weg zur Zentrale von einem Lastwagen mit Gold blockiert worden sei. „Gold ist ein materieller Vermögenswert, daher gibt es immer praktische Einschränkungen hinsichtlich Logistik und Sicherheit.“
Die Bank of England verwahrt Gold für Dutzende von Zentralbanken und großen Finanzinstituten, aber nur 6 % des Goldes in ihren Tresoren sind Eigentum des britischen Finanzministeriums.
London bleibt für den physischen Goldmarkt von zentraler Bedeutung, trotz der von Ramsden erwähnten logistischen Engpässe und der Dominanz New Yorks im Terminhandel. Einer der Hauptgründe besteht darin, dass die Lagergebühren der BoE niedriger sind als die anderer kommerzieller Goldlager.
Noch wichtiger ist jedoch, dass absolutes Vertrauen London dabei geholfen hat, diese Rolle zu behaupten: Dank eines über Jahrhunderte gefestigten Rufs fühlen sich Investoren und Zentralbanken sicher, wenn sie Gold in den Tresoren unter der Threadneedle Street deponieren.
Das Rennen in den Schweizer Hütten
Die Reise der Goldbarren von London nach New York ist eine faszinierende Geschichte von Finanzströmen, komplexer Logistik und unerwarteten Schocks auf den globalen Märkten.
Nachdem die riesigen Goldbarren die Tresore der BoE verlassen hatten, wurden sie in gepanzerte Fahrzeuge verladen, zum Flughafen Heathrow gefahren und von dort in Passagierflugzeuge nach Zürich in der Schweiz verladen. Aus versicherungstechnischen Gründen dürfen pro Flug maximal 5 Tonnen Gold transportiert werden. Von Zürich aus wird das Gold zu Raffinerien gebracht, wo es geschmolzen und zu 1-kg-Goldbarren umgeformt wird, bevor es seine Reise in die USA fortsetzt.
Der gesamte Prozess, vom Transport bis zum Recycling, kostet laut World Gold Council etwa 3 bis 5 Dollar pro Unze. Dies ist kein geringer Preis für den Transport wertvoller Güter über Tausende von Kilometern, aber angesichts der steigenden Nachfrage nach Gold in den USA ist dies völlig angemessen.
In der Stadt Mendrisio nahe der Grenze zu Italien läuft die Raffinerie von Argor-Heraeus auf Hochtouren, um die riesigen Mengen Gold zu verarbeiten, die aus London eintreffen. Die 400 Unzen schweren Goldbarren mit einer Reinheit von 99,99 % werden geschmolzen und in einer Stranggussanlage zu langen Goldstreifen umgegossen. Anschließend werden sie in etwa 1 kg schwere Stücke geschnitten, auf ihr Gewicht angepasst, in Formen gegossen und abgekühlt, bevor sie gestempelt und poliert werden.
In einer Schmelzhütte wird geschmolzenes Gold in rechteckige Formen gegossen (Foto: Vera Leysinger).
Als er an der Schmelzhütte vorbeikam, zeigte Kolvenbach auf zwei Arbeiter, die vorsichtig Gold in Formen gossen. „Wir sind rund um die Uhr im Einsatz, um die Nachfrage zu decken“, sagte er. Doch Argor-Heraeus recycelt nicht nur Gold, sondern raffiniert auch Rohgold aus Minen, stellt Schmuck her und betreibt eine Gießerei, die kleinere Goldbarren herstellt.
Einer der wichtigsten Bereiche der Fabrik ist das Labor, wo jeder Goldbarren vor Verlassen des Werks strengen Tests unterzogen wird. Dennoch hat die globale Liquiditätskrise die Kosten für die kurzfristige Goldmiete auf Rekordhöhen getrieben und damit die Betriebskosten der Raffinerien in die Höhe getrieben. Kolvenbach spricht von einem „Black Swan Event“ – einem seltenen Ereignis mit weitreichenden Folgen für die gesamte Goldindustrie.
„Die Lage ist für alle Beteiligten extrem schwierig geworden“, sagte er. Obwohl die Mietpreise für Gold seit ihrem Höchststand im Februar gefallen sind, liegen sie immer noch dreimal höher als normal und setzen die Branche weiterhin unter Druck.
Warum verwenden London und New York nicht dieselben Goldbarren?
Eines der größten Mysterien des Goldmarktes sind die unterschiedlichen Goldbarrenstandards zwischen London und New York. In London wiegt der Standard-Goldbarren 400 Unzen (etwa 12,5 kg), während in New York ein 1-kg-Barren verwendet wird. Dies führte zu Unstimmigkeiten bei der Transaktion und zwang das Gold, zum Recycling durch die Schweiz zu gehen, bevor es in die USA gelangte.
Auch Kolvenbach hatte keine zufriedenstellende Erklärung: „Macht das Sinn? Nein. Das habe ich mich schon oft gefragt.“
Die Comex-Börse in New York versuchte während der Pandemie, einen 400-Unzen-Goldkontrakt einzuführen, war damit jedoch erfolglos. Ruth Crowell, CEO der London Bullion Market Association (LBMA), sagte, der Markt sollte sich auf einen gemeinsamen Standard einigen. „Hoffentlich werden London und New York nach diesen Turbulenzen die Form und Größe von Goldbarren überdenken“, sagte sie.
Laut John Reade, einem leitenden Experten des World Gold Council, besteht dieser Unterschied jedoch weiterhin, und zwar allein aufgrund der Trägheit des Marktes. „Das verursacht zwar viele Unannehmlichkeiten, schafft aber auch finanzielle Chancen für alle Beteiligten, von den Raffinerien über die Transportunternehmen bis hin zu den Händlern, die das Risiko des Goldtransports nach New York übernehmen“, sagte er.
Da die Sorgen über die Goldzölle nun nachlassen, verlangsamt sich auch das Tempo der Goldlieferungen in die USA. Wenn Trumps protektionistische Politik nicht auf das Edelmetall abzielt, werden sich die Goldströme nach Ansicht von Händlern umkehren, da langfristige Anleger ihr Gold aufgrund der niedrigeren Lagerkosten zurück nach London bringen werden.
Wenn das geschieht, beginnen die Schweizer Goldraffinerien mit einem neuen Betriebszyklus, bei dem dieses Mal das 1-kg-Gold in 400-Unzen-Barren umgegossen wird, um die Reise zurück nach London abzuschließen.
In London wiegt der Standard-Goldbarren 400 Unzen (etwa 12,5 kg), während in New York ein 1-kg-Barren verwendet wird. (Foto: Keystone).
Der Goldmarkt besteht nicht nur aus Zahlen auf einem Bildschirm, sondern aus Dutzenden Kilogramm schweren Metallbarren, die rund um die Welt transportiert werden, wodurch eine komplexe und volatile Lieferkette entsteht.
Dieses „schwarze Schwan“-Ereignis hat tiefe Spuren hinterlassen und die Anleger daran erinnert, dass Gold trotz der zunehmend digitalen Finanzwelt immer noch ein physischer Vermögenswert ist und sein Wert manchmal in beschwerlichen Kontinentalreisen wie dieser liegt.
Quelle: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/con-loc-vang-thoi-hanh-trinh-nhung-chiec-may-bay-cho-vang-tu-anh-den-my-20250317220607656.htm
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