Die Beteiligung ausländischer Banken an Börsengängen auf dem chinesischen Festland ist auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt gefallen. Dies zeigt, wie schwierig es für sie ist, im geschlossenen Finanzsystem dieses asiatischen Landes Fuß zu fassen.
Seit Jahresbeginn betrug die Zahl der an neuen Börsengängen in China beteiligten ausländischen Banken lediglich 297 Millionen US-Dollar, was 1,2 Prozent des IPO-Wertes entspricht.
Dies ist die niedrigste Quote, seit die Finanzplattform Dealogic im Jahr 2009 mit der Datenerfassung begann. Damals entfielen auf die teilnehmenden Banken etwa 50 Prozent des gesamten IPO-Werts. Im Jahr 2022 wird dieser Wert ebenfalls bei 3,1 % liegen.
Geopolitische Spannungen
An keinem der 109 Börsengänge, die in diesem Jahr bisher die Expansion des chinesischen Aktienmarktes kennzeichneten, waren ausländische Banken beteiligt, obwohl die Transaktionen sage und schreibe 26 Milliarden Dollar einbrachten.
Der chinesische Markt wird noch immer weitgehend von einheimischen Banken dominiert; lediglich zwei ausländische Banken – die Credit Suisse (Schweiz) und die Deutsche Bank (Deutschland) – fungieren als Underwriter für diese Geschäfte.
Die Credit Suisse ist eine von zwei Banken, die dieses Jahr an Börsengängen in China beteiligt sind, allerdings nur als Underwriter. Foto: Seeking Alpha
„Ich war überrascht, dass in Shanghai jede Woche Börsengänge im Wert von mehreren Milliarden Dollar stattfinden, die Zeichnungsbanken jedoch fast ausschließlich inländische sind“, sagte ein leitender Angestellter einer globalen Bank in Asien.
Zwar wird die Leistung ausländischer Banken von der Leistung ihrer Konkurrenten auf dem Festland in den Schatten gestellt, doch die Daten zeigen, dass es ihnen schwerfällt, ihre Präsenz auf einem rasch wachsenden Markt aufrechtzuerhalten, der durch zahlreiche regulatorische Vorschriften und Sorgfaltspflichten abgeschirmt ist.
Darüber hinaus erschwerten strenge Covid-19-Beschränkungen in den vergangenen drei Jahren den Zugang zum chinesischen Markt und vergrößerten so die Kluft zwischen den Niederlassungen auf dem chinesischen Festland und ihren globalen Hauptsitzen weiter.
Die Lage wurde noch düsterer, nachdem die geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China eskalierten und
Diese feindselige Atmosphäre wirft einen Schatten auf ausländische Unternehmen auf dem Festland und führt zu Beschwerden über gestörte Kommunikationskanäle.
„Es gibt keine Regeln, die eine Beteiligung ausländischer Banken verbieten, und es bestehen hier auch keine wirklichen Risiken. „Das Problem ist, dass es einfacher wäre, wenn ein Unternehmen einen Börsengang ohne ausländische Banken durchführen und nur mit inländischen Emissionsbanken verhandeln würde“, sagt Fraser Howie, ein unabhängiger Analyst und Experte für chinesische Finanzen.
Verfahrensprobleme
Einer der Gründe für die Zurückhaltung ausländischer Banken bei Börsengängen in China liegt darin, dass sie für die Geschäftstätigkeit in verschiedenen Sektoren des Landes mehrere Lizenzen benötigen. Einer Datenanalyse der Financial Times zufolge hatten viele Börsenhändler im vergangenen Jahr Mühe, Gewinne zu erzielen.
Darüber hinaus zwingen strenge Sorgfaltspflichten ausländischer Banken diese dazu, bei ihren Börsennotierungsaktivitäten in China vorsichtiger vorzugehen. Anders als chinesische Banken müssen ausländische Unternehmen die strengen Standards eines US-Angebots erfüllen, was eine weitere Hürde darstellt.
Andererseits sind chinesische Börsengänge eher auf Privatanleger als auf institutionelle Anleger angewiesen. Dies bedeutet, dass die traditionellen Modelle globaler Banken nicht uneingeschränkt auf den Festlandmarkt abgestimmt sind.
Ein Mann mit Gesichtsmaske betritt das Gebäude der Shanghaier Börse in China. Foto: Reuters
Im Jahr 2019 entfielen etwa ein Fünftel aller in Shanghai und Shenzhen – zwei der größten Börsen Chinas – eingesammelten Gelder auf ausländische Banken, doch dieser Anteil sinkt jedes Jahr.
Zwar unterhalten ausländische Banken weiterhin inländische Projekte, ihre Beteiligung an inländischen Transaktionen ist jedoch enttäuschend gering. Dies hat zu Debatten darüber geführt, ob man sich weiterhin im A-Listing-Sektor auf dem chinesischen Festland engagieren oder aus dem Geschäft aussteigen und die Ressourcen neu ausrichten soll.
Die abnehmende Präsenz ausländischer Banken bei chinesischen Börsengängen stellt einen großen Wandel dar. Angesichts eines schwierigen operativen Umfelds müssen diese Banken ihre Strategien überprüfen, um die Komplexität des Festlandmarktes zu meistern und sich an diese anzupassen .
Nguyen Tuyet (Laut Financial Times, Cryptopolitan)
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