Aktienkurse leiden unter Wechselkursen

ANTD.VN – Die Stärkung des US-Dollars hat Kapital aus dem vietnamesischen Aktienmarkt abgezogen, was sich auf die Psyche einheimischer Anleger auswirkte und dazu führte, dass der Markt in letzter Zeit kontinuierlich starke Rückgänge verzeichnete.

Nachdem der DXY-Index (der die Stärke des US-Dollars gegenüber den Hauptwährungen misst) Ende September ein 14-Monats-Tief von 100,4 erreicht hatte, kehrte er seinen Kurs um und gewann wieder an Stärke. Die Erholung des Greenbacks widersprach den Erwartungen einer Zinssenkung durch die US-Notenbank und wurde durch eine Reihe positiver Wirtschaftsdaten aus der größten Volkswirtschaft der Welt unterstützt.

Insbesondere der Wert des Dollars wurde nach dem Wahlsieg Donald Trumps, der eine Handelspolitik des „America First“ verfolgt, weiter gestärkt.

Auch im Inland hat sich der USD/VND-Wechselkurs nach einer deutlichen Abkühlung im August und September erholt. Die Abwertung des VND ist nicht nur auf die Stärkung des USD zurückzuführen, sondern hängt auch mit internen Faktoren zusammen, insbesondere mit der saisonbedingten Zunahme der Nachfrage der Unternehmen nach Fremdwährungen zum Jahresende.

Darüber hinaus haben internationale Schuldverschreibungen im Wert von rund 1 Milliarde US-Dollar in letzter Zeit den USD-Bedarf der Staatskasse erhöht.

Bislang hat der VND gegenüber dem USD seit Jahresbeginn etwa 4,3 % an Wert verloren und nähert sich dem im Mai verzeichneten Höchststand von 4,6 %.

Ausländische Investoren steigern Nettoverkäufe an der vietnamesischen Börse

Angesichts des Wechselkursdrucks hat das ausländische Kapital verstärkt verkauft, obwohl sich der vietnamesische Aktienmarkt dem Aufwärtsziel nähert. Denn wenn der US-Dollar stärker wird, kommt es normalerweise zu einem Geldabfluss aus den Schwellenmärkten.

Statistiken zufolge haben ausländische Investoren bis zum 19. November netto 92.000 Milliarden VND abgezogen, davon allein 9.200 Milliarden VND im November, und allein in den letzten drei Handelstagen netto etwa 4.000 Milliarden VND verkauft.

Der kontinuierliche Abzug ausländischen Kapitals erzeugt nicht nur Verkaufsdruck auf dem Markt, sondern wirkt sich auch auf die Psyche inländischer Investoren aus. Zwar hat die Zahl neu eröffneter Wertpapierdepots im Laufe der Monate kontinuierlich zugenommen, doch wurden auch die inländischen Cashflows aufgrund der zunehmenden Vorsicht zunehmend schwächer.

Der VN-Index ist kontinuierlich gefallen und fiel in der gestrigen Sitzung (20. November) unter 1.200 Punkte, bevor er sich wieder erholte. Trotz der Erholung gehen die meisten Experten davon aus, dass der Druck auf vietnamesische Aktien in den letzten Monaten des Jahres sehr hoch bleiben wird.

Denn der Trend zum Nettoabzug ausländischer Investoren wird sich nicht so leicht umkehren lassen, auch wenn sich der Wechselkursdruck in den letzten Monaten des Jahres möglicherweise abschwächen wird.

Experten der MBS Securities Company gehen davon aus, dass der Wechselkursdruck allmählich nachlassen und bis Ende dieses Jahres 25.000 VND/USD erreichen wird. Zu den positiven Faktoren zählen: ein positiver Handelsüberschuss von 23,3 Milliarden USD in den 10 Monaten des Jahres 2024, FDI-Zuflüsse von 19,6 Milliarden USD, ein Anstieg von 9 % gegenüber dem gleichen Zeitraum, und eine starke Erholung des Tourismus, der im gleichen Zeitraum in den 10 Monaten des Jahres 2024 um 41,3 % ansteigen wird.

Die Stabilität des makroökonomischen Umfelds dürfte erhalten bleiben und sich sogar noch weiter verbessern, was die Grundlage für eine Stabilisierung des Wechselkurses im Jahr 2024 bilden wird. Zudem dürfte der Druck auf den Wechselkurs in der kommenden Zeit allmählich nachlassen, da die Fed einen Zinssenkungszyklus eingeleitet hat. Seit September hat sie den Leitzins um insgesamt 75 Basispunkte gesenkt, und sie dürfte diese Senkungen, wenn auch in einem langsameren Tempo, beibehalten.

KBSV Securities teilt die gleiche Ansicht und erwartet, dass der USD/VND-Wechselkurs auf etwa 25.000 VND/USD sinken wird, was einem Anstieg von 3,5 % gegenüber dem Jahresanfang entspricht.

Unterstützende Faktoren wie der starke Anstieg des DXY-Index spiegelten die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der Auswirkungen der Wiederwahl von Herrn Trump auf den USD vollständig wider. In den nächsten zwei Monaten werden keine konkreten politischen Maßnahmen angekündigt, bis Herr Trump Anfang 2025 offiziell sein Amt antritt.

Das Devisenangebot am Jahresende ergibt sich aus Handelsüberschüssen, ausgezahlten ausländischen Direktinvestitionen und Überweisungen zum Jahresende.

Es bestehen jedoch weiterhin Risiken für den Wechselkurs, da die Fed hinsichtlich ihres Fahrplans für die Zinssenkung weiterhin unsicher ist. Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte, das starke Wirtschaftswachstum werde den politischen Entscheidungsträgern mehr Zeit geben, um zu entscheiden, wie weit und wie schnell die Zinsen gesenkt werden sollten.

Herr Nguyen The Minh, Forschungs- und Analyseleiter für Privatkunden bei Yuanta Securities, neigt zu dem Szenario, dass sich der DXY-Index der Zone 107 nähert und der Wechselkurs zudem seinen historischen Höchststand von 25.500 VND erreicht. Der Experte sagte, dass der VN-Index einen Boden bilden werde, wenn der USD nicht über 107 klettere.

Positiv ist, dass die Renditen an US-Anleihen langsamer fallen, der VN-Index auf 1.200 zurückgekehrt ist und die Marktbewertung attraktiv ist. Es wird erwartet, dass die Staatsbank in den nächsten Tagen Maßnahmen wie den Verkauf von US-Dollar ergreifen wird, um den Wechselkurs zu kontrollieren.

Quelle: https://www.anninhthudo.vn/chung-khoan-ngam-don-ty-gia-post596101.antd