Der Wechselkursdruck nimmt zu, der Spielraum für eine Senkung der operativen Zinssätze wird geringer

[Anzeige_1]

ANTD.VN – Die meisten Organisationen haben ihre Prognosen aufgrund des zunehmenden Wechselkursdrucks nach unten korrigiert und erwarten in diesem Jahr nur eine weitere Zinssenkung.

In einem kürzlich veröffentlichten Bericht mit dem Titel „Vietnam auf einen Blick: Licht am Ende des Tunnels“ hat HSBC Global Research seine vorherige Vorhersage einer letzten Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozentpunkte widerlegt. Der Grund hierfür liegt im Wechselkurs- und Inflationsdruck.

Laut HSBC blieb die Inflation im September zwar mit 3,7 Prozent unter der Obergrenze von 4,5 Prozent, doch der kontinuierliche Anstieg der Inflation gibt Anlass zur Sorge. Einerseits sind die Nahrungsmittelpreise zwei Monate in Folge im Vergleich zum Vormonat um rund drei Prozent gestiegen, wodurch die Inflation im Jahresvergleich auf über zehn Prozent gestiegen ist.

Obwohl HSBC nicht erwartet, dass die durchschnittliche Inflation aufgrund der jüngsten Entwicklungen die Obergrenze von 4,5 Prozent der Staatsbank Vietnams (SBV) überschreiten wird, birgt diese Situation, in der „kein Unglück allein kommt“, ein erhebliches Risiko für eine Risikoerhöhung.

„Wir haben unsere vierteljährlichen Inflationsprognosen überarbeitet und unsere durchschnittliche Inflationsprognose für das Jahr 2023 leicht auf 3,4 % (bisher: 3,2 %) angehoben. Daher rechnen wir in diesem Jahr nicht mehr mit einer Zinssenkung durch die Staatsbank.

Unserer Ansicht nach sind die Bedingungen, die zuvor eine weitere Zinssenkung um 50 Basispunkte gerechtfertigt hatten, nicht mehr gegeben: Die Erholung ist im Gange, während der Inflations- und Devisendruck steigt“, betonten die Analysten von HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Spielraum zur Senkung der operativen Zinsen wird immer geringer

Aufgrund der oben genannten Einschätzung geht HSBC davon aus, dass die SBV den Leitzins bis Ende 2024 stabil bei 4,5 % belassen wird, sofern es nicht zu externen Schocks kommt.

Andererseits rechnet HSBC auch nicht damit, dass sich das Gleiche wie im vergangenen Oktober wiederholen wird, als der kontinuierliche Anstieg des USD/VND-Wechselkurses die Staatsbank Vietnams zu einer aggressiven Erhöhung der Zinsen zwang. Der Grund dafür ist, dass sich die makroökonomischen Bedingungen des VND verbessert haben.

So hat etwa Vietnams Leistungsbilanzüberschuss dank eines starken Handelsüberschusses, hoher Überweisungen und steigender Einnahmen aus dem Tourismus fast wieder seinen vorherigen Höchststand von fast 5% des BIP erreicht.

Auch viele andere internationale Organisationen sind bei der Prognose einer Senkung der operativen Zinssätze vorsichtig. Im East Asia and Pacific Economic Update-Bericht vom Oktober 2023 kamen Experten der Weltbank (WB) zu der Einschätzung, dass eine fortgesetzte geldpolitische Lockerung für den wirtschaftlichen Kontext Vietnams angemessen sei. Weitere Zinssenkungen werden allerdings die Zinsdifferenz zu den globalen Märkten vergrößern und möglicherweise Druck auf die Wechselkurse ausüben.

Auf dem Vietnam Socio-Economic Forum 2023 empfahl Herr Jochen Schmittmann, ständiger Vertreter des Internationalen Währungsfonds (IWF) in Vietnam, der Staatsbank Vietnams zudem, eine Senkung der Zinssätze sorgfältig zu prüfen, da kaum noch Spielraum vorhanden sei.

Dem IWF-Vertreter zufolge habe die geldpolitische Lockerung im ersten Halbjahr dieses Jahres eine sehr wichtige Rolle bei der Ankurbelung der Wirtschaft gespielt, doch für eine weitere Lockerung sei nicht mehr viel Spielraum vorhanden.

Der Interbankenzinssatz in Vietnam liegt bei nahezu 0 % und ist damit deutlich niedriger als in den Industrieländern. Daher gehen die IWF-Experten davon aus, dass die weitere Senkung der operativen Zinssätze erhebliche Auswirkungen auf die Wechselkurse haben wird.

Demgegenüber behielt die UOB Bank ihre Prognose einer weiteren Leitzinssenkung im vierten Quartal bei, wobei der Refinanzierungssatz um weitere 100 Basispunkte gesenkt würde. Allerdings müsse die Entscheidung möglicherweise noch überdacht werden, da die Zentralbank sowohl Wachstums- als auch Inflationsrisiken abwägen werde, sagte UOB.

Den Experten von UOB zufolge ist die Inflation in den letzten Monaten gestiegen und es besteht das Risiko, dass der Preisdruck auf die Verbraucher in naher Zukunft zunehmen könnte. Grund dafür sind die jüngsten Preissteigerungen bei Lebensmitteln und Energie infolge der Produktionskürzungen der großen Ölproduzenten, des anhaltenden Konflikts zwischen Russland und der Ukraine sowie Klima- und Wetterveränderungen. UOB beharrt auf seiner Inflationsprognose für Vietnams Verbraucherpreisindex (VPI) von 3,9 % für 2023.

„Daher ist unsere Prognose weiterer Zinssenkungen durch die SBV im vierten Quartal 2023 weiterhin von Unsicherheitsfaktoren geprägt“, prognostizierte die Bank.

Kommentar (0)