"العوامل السلبية للأسهم ربما انتهت"

ويقول المحللون إن الأخبار السيئة غير المواتية للأسهم قد انتهت أو بدأت في التراجع، وأن السوق لديه آفاق للتعافي.

وفي تقرير تحليلي صدر مؤخرا عن شركة فينا كابيتال، قالت مجموعة من الخبراء إن الأسهم الفيتنامية سجلت انخفاضا بنسبة 16% في الفترة من منتصف سبتمبر/أيلول إلى أواخر أكتوبر/تشرين الأول، وتم بيعها بسبب مجموعة من العوامل المحلية والأجنبية. وتشمل العوامل المذكورة أعلاه المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة عندما يكون سعر صرف الدولار الأمريكي مرتفعًا، والتقلبات في أسهم فين جروب وفين هومز فيما يتصل بالسندات القابلة للتحويل، وأوامر بيع الرهن العقاري من العديد من شركات الأوراق المالية، والشائعات حول السيطرة على بعض مصادر الإقراض الهامشي غير الرسمية، وأرباح الشركات في الربع الثالث دون التوقعات.

العامل الأكبر الذي يثقل كاهل السوق هو انخفاض قيمة الدونج، الأمر الذي أثار مخاوف من أن يقوم البنك المركزي بتشديد السياسة النقدية لمواجهة انخفاض قيمة العملة، في حين دفع المستثمرين الأجانب أيضًا إلى البيع، وفقًا لشركة فينا كابيتال.

ولكن التطورات الفعلية لم تكن كما توقع المستثمرون. ظل سعر صرف الدولار الأمريكي مستقرا لعدة أسابيع دون أن يضطر البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، يبدو أن ارتفاع الدولار الأمريكي قد انتهى، وخاصة بعد قراءات ISM/PMI المنخفضة الأسبوع الماضي، مما عزز اعتقاد VinaCapital بأن الوكالة ستبقي أسعار الفائدة دون تغيير في الأشهر المقبلة.

ويتوقع المحللون انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بنسبة 3% بنهاية العام الجاري، بدعم من نمو الفائض التجاري لفيتنام، من 3% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 إلى 7% في عام 2024. ويتعزز هذا التوقع بارتفاع قيمة الدونغ بنحو 1% في الأيام القليلة الماضية، ما يرفع الانخفاض مقارنة ببداية العام إلى 3%.

وذكر تقرير فيناكابيتال "إن جميع العوامل السلبية تتراجع الآن أو تتراجع، وأن آفاق تعافي الأسهم الفيتنامية في الأشهر المقبلة مدعومة بنمو الأرباح والتعافي الاقتصادي ، إلى جانب التقييمات السوقية الرخيصة".

وفيما يتعلق بالسياسة النقدية، يرى مركز VNDirect أن من غير المرجح أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة. نعم، أسعار الفائدة على الودائع عند أدنى مستوياتها مقارنة بالفترة من عام 2021 إلى النصف الأول من عام 2022 بسبب السيولة الزائدة في النظام في سياق ضعف الطلب على الائتمان. وتتوقع هذه الوحدة أن يظل معدل الفائدة على الودائع لأجل 12 شهرًا عند متوسط ​​5.4% سنويًا لبقية عام 2023. وبناءً على ذلك، ستحافظ أسعار الفائدة على الإقراض على اتجاه تنازلي حتى نهاية هذا العام بفضل الانخفاض السريع في تكاليف تعبئة رأس المال للبنوك التجارية مؤخرًا.

كما أوقف البنك المركزي أيضًا إصدار أوراق الائتمان بعد أكثر من شهر من تطبيق هذه الخدمة. اعتبارًا من 9 نوفمبر، أفاد موقع VNDirect أن ما يقرب من 185.700 مليار دونج قد عادت إلى النظام من خلال سندات الخزانة المستحقة.

وقد أظهر السوق علامات التحسن. في نهاية هذا الأسبوع، جمع مؤشر VN ما يقرب من 25 نقطة مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي، وارتفعت السيولة فوق المتوسط. تعافى مؤشر البورصة التمثيلي للأسبوع الثاني على التوالي، ويتواجد حاليا فوق مستوى الدعم 1,100 نقطة. وبحسب شركة سايجون - هانوي للأوراق المالية (SHS)، فإن هذا التطور يساعد في القضاء على إمكانية عودة السوق إلى اتجاه هبوطي.

ومع ذلك، لا يزال مؤشر VN في مرحلة التعافي الأولى ويتحرك بشكل فضفاض. سيحتاج هذا المؤشر إلى وقت طويل للعثور على منطقة التوازن للتراكم. وتتوقع SHS أن تتشكل قاعدة التراكم فوق 1,100 نقطة عندما تميل جلسة نهاية الأسبوع إلى إعادة اختبار مستوى الدعم هذا. ويتوقع فريق التحليل أن يكون الاختبار ناجحا على الأرجح.

وأشارت هيئة الخدمات الصحية الوطنية إلى أنه على الرغم من أن الأنشطة الاقتصادية قد تكون نشطة في الربع الأخير من العام وأن الناتج المحلي الإجمالي يظهر علامات التعافي، فإن العوامل الاقتصادية الكلية تظل محفوفة بالمخاطر. الوضع الجيوسياسي العالمي غير مستقر، والنمو الاقتصادي العالمي منخفض، ومن ناحية أخرى، لا يزال التضخم العالمي غير تحت السيطرة حقًا بسبب اتجاه ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء، ومن المرجح أن يدخل اقتصاد الاتحاد الأوروبي في حالة ركود.

وتعتقد شركة ميراي للأوراق المالية أيضًا أن هناك ثلاثة مخاطر كبرى ناجمة عن الوضع العالمي. أولا، تظل أسعار الفائدة العالمية مرتفعة لفترة طويلة، مما يؤثر على سداد الديون، والعمليات التجارية، والقدرة الشرائية. ثانيا، هناك التأثير المحتمل لأزمة العقارات في الصين. السيناريو الثالث هو ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي إلى ما هو أعلى من المتوقع وضغوط البيع الصافية من المستثمرين الأجانب. وفي الواقع، واصل المستثمرون الأجانب استراتيجيتهم في البيع الصافي بقيمة 2,720 مليار دونج في أكتوبر. منذ بداية العام، باع المستثمرون الأجانب حوالي 10.5 مليار دونج في سياق ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد السندات الأمريكية.

سيدهارتا

رابط المصدر: https://vnexpress.net/yeu-to-tieu-cuc-toi-chung-khoan-co-the-da-qua-4675816.html