ويقول المحللون إن الأخبار السيئة التي لا تصب في صالح الأسهم قد انتهت أو بدأت في التراجع، وأن السوق لديه آفاق للتعافي.
وفي تقرير تحليلي صدر مؤخرا عن شركة فيناكابيتال، قالت مجموعة من الخبراء إن الأسهم الفيتنامية سجلت انخفاضا بنسبة 16% في الفترة من منتصف سبتمبر/أيلول إلى أواخر أكتوبر/تشرين الأول، وتم بيعها بسبب مجموعة من العوامل المحلية والأجنبية. وتشمل العوامل المذكورة أعلاه المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة عندما يكون سعر صرف الدولار الأمريكي مرتفعًا، وتقلبات أسهم فين جروب وفينهومز فيما يتعلق بالسندات القابلة للتحويل، وأوامر بيع الرهن العقاري للعديد من شركات الأوراق المالية، والشائعات حول السيطرة على بعض مصادر الإقراض الهامشي غير الرسمية وأرباح الشركات في الربع الثالث دون التوقعات.
وبحسب فيناكابيتال، فإن العامل الأكبر الذي يثقل كاهل السوق هو انخفاض قيمة الدونج، مما أثار مخاوف من أن يقوم البنك المركزي بتشديد السياسة النقدية لمواجهة انخفاض قيمة العملة، في حين دفع المستثمرين الأجانب أيضا إلى البيع.
لكن التطورات الفعلية لم تكن كما توقع المستثمرون. ظل سعر صرف الدولار الأمريكي مستقرا لعدة أسابيع دون أن يضطر البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، يبدو أن ارتفاع الدولار الأمريكي قد انتهى، وخاصة بعد قراءات ISM/PMI المنخفضة الأسبوع الماضي، مما عزز اعتقاد VinaCapital بأن الوكالة ستبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في الأشهر المقبلة.
ويتوقع المحللون أن ينخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بنسبة 3% بحلول نهاية العام الجاري، بدعم من نمو الفائض التجاري لفيتنام، من 3% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 إلى 7% في عام 2024. ويتعزز هذا التوقع من خلال ارتفاع قيمة الدونغ بنحو 1% في الأيام القليلة الماضية، ما يعيد الانخفاض إلى 3% مقارنة ببداية العام.
وقال تقرير فيناكابيتال "كل العوامل الأكثر سلبية تتراجع الآن أو تتجه نحو التراجع، وآفاق تعافي الأسهم الفيتنامية في الأشهر المقبلة مدعومة بنمو الأرباح والتعافي الاقتصادي، إلى جانب التقييمات السوقية الرخيصة".
وفيما يتعلق بالسياسة النقدية، يرى مركز VNDirect أن من غير المرجح أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة. نعم، أسعار الفائدة على الودائع عند أدنى مستوياتها مقارنة بالفترة من عام 2021 حتى النصف الأول من عام 2022 بسبب السيولة الزائدة في النظام في سياق ضعف الطلب على الائتمان. وتتوقع الوحدة أن يظل معدل الفائدة على الودائع لأجل 12 شهراً عند متوسط 5.4% سنوياً لبقية عام 2023. وعليه، ستحافظ أسعار الفائدة على الإقراض على اتجاه هبوطي حتى نهاية هذا العام بفضل الانخفاض السريع في تكاليف تعبئة رأس المال لدى البنوك التجارية مؤخراً.
كما أوقف البنك المركزي أيضًا إصدار أوراق الائتمان بعد أكثر من شهر من تطبيق هذه الخدمة. اعتبارًا من 9 نوفمبر، أبلغت شركة VNDirect أن ما يقرب من 185.700 مليار دونج قد عادت إلى النظام من خلال سندات الخزانة المستحقة.
وقد أظهر السوق علامات التحسن. في نهاية هذا الأسبوع، جمع مؤشر VN ما يقرب من 25 نقطة مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي، وارتفعت السيولة فوق المتوسط. تعافى المؤشر التمثيلي لبورصة هوشي منه للأسبوع الثاني على التوالي، حيث يتواجد حاليا فوق مستوى الدعم 1,100 نقطة. وبحسب شركة سايجون - هانوي للأوراق المالية (SHS)، فإن هذا التطور يساعد في القضاء على احتمال عودة السوق إلى الاتجاه الهبوطي.
ومع ذلك، لا يزال مؤشر VN في مرحلة التعافي الأولى ويتحرك بشكل فضفاض. سيحتاج هذا المؤشر إلى وقت طويل للعثور على منطقة التوازن للتراكم. وتتوقع شركة SHS أن تتشكل قاعدة التراكم فوق مستوى 1,100 نقطة عندما تميل جلسة نهاية الأسبوع إلى إعادة اختبار مستوى الدعم هذا. ويتوقع فريق التحليل أن يكون الاختبار ناجحا على الأرجح.
وأشارت هيئة الخدمات الصحية الوطنية إلى أنه على الرغم من أن الأنشطة الاقتصادية قد تكون نشطة في الربع الأخير من العام وأن الناتج المحلي الإجمالي يظهر علامات التعافي، فإن العوامل الاقتصادية الكلية تظل محفوفة بالمخاطر. الوضع الجيوسياسي العالمي غير مستقر، والنمو الاقتصادي العالمي منخفض، ومن ناحية أخرى، لا يزال التضخم العالمي غير تحت السيطرة حقًا بسبب اتجاه أسعار الطاقة والمواد الغذائية إلى الارتفاع، ومن المرجح أن يدخل اقتصاد الاتحاد الأوروبي في حالة ركود.
وتعتقد شركة ميراي للأوراق المالية أيضًا أن هناك ثلاثة مخاطر كبرى ناجمة عن الوضع العالمي. أولا، تظل أسعار الفائدة العالمية مرتفعة لفترة طويلة، مما يؤثر على سداد الديون، والعمليات التجارية، والقدرة الشرائية. ثانيا، هناك التأثير المحتمل لأزمة العقارات في الصين. السيناريو الثالث هو ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي إلى مستويات أعلى من المتوقع وضغوط بيع صافية من المستثمرين الأجانب. في الواقع، واصل المستثمرون الأجانب استراتيجية البيع الصافي بقيمة 2720 مليار دونج في أكتوبر. ومنذ بداية العام، باع المستثمرون الأجانب نحو 10500 مليار دونج في سياق ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع عائدات السندات الأمريكية.
سيدهارتا
[إعلان رقم 2]
رابط المصدر
تعليق (0)