سوق الأسهم في عام 2025 قد تجعل المستثمرين يشعرون بدوار البحر

(NLDO) - يتوقع الخبراء أن تشهد سوق الأسهم في عام 2025 موجات قوية، وحتى "تشنجات"، مما قد يجعل المستثمرين يشعرون بدوار البحر.

السيد هوينه آنه توان - المدير العام لشركة دونغ أ للأوراق المالية المساهمة (DAS)

سيتم تصفية التدفق النقدي

في عام 2024، وبسبب تأثير أسعار الصرف، قام العديد من المستثمرين الأجانب بخفض نسبة استثماراتهم. لكن الآن انخفض سعر الصرف، لذا فإن سوق الأسهم سيكون أكثر إيجابية. في السابق، كان المستثمرون الأجانب يتوقعون أن تحافظ الولايات المتحدة على أسعار الفائدة المرتفعة، لذا قاموا بالبيع تدريجيا. لكن الآن، انخفض سعر الصرف، والعملة الفيتنامية لا تخشى من انخفاض قيمتها، لذا هناك احتمال كبير لعودة المستثمرين الأجانب. علاوة على ذلك، يشعر المستثمرون الأجانب بالقلق بشأن التضخم إذا قدمت فيتنام الأموال ولكن الأموال التي يبيعونها تظل مختبئة مؤقتًا في البلاد. وهذه فرصة إيجابية للسوق الفيتنامية.

على العكس من ذلك، فإن معدل نمو الأعمال في عام 2024 جيد نسبيا، وخاصة في القطاع المصرفي، باستثناء الشركات الصغيرة ذات النمو المنخفض. حققت سلسلة من المشاريع العقارية الصناعية أرباحاً إيجابية. أما بالنسبة لأعمال العقارات، فقد تم أيضًا حل الصعوبات الناجمة عن السندات تدريجيًا. تمكنت العديد من الشركات من جمع سندات جديدة، وهو ما يشكل حالة مواتية لسوق الأسهم في عام 2025.

لكن هناك سيناريو غير مستقر، فترقية سوق الأسهم، رغم أنها مخططة، لا تزال بطيئة، وهو ما يجعل المستثمرين يخفضون توقعاتهم. ولكن يمكن القول أنه من المرجح أن تدرج فيتنام في قائمة الترقية في شهر مارس/آذار، وبالتالي فإنها ستكون وجهة جذابة للمستثمرين.

بالنسبة للاقتصاد الكلي، فإن الأمر الأكثر أهمية هو أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 قد يكون مرتفعًا، ولكن بالتأكيد يجب أن يكون معدل نمو الشركات أعلى. ومع أن نسبة السعر إلى الأرباح لا تزال عند مستوى إيجابي مثل المستوى الحالي (حوالي 12 مرة)، ومعدل نمو الشركات المدرجة يصل إلى 18%، فإن السوق لا تزال جذابة.

مع تطور السوق، سيكون الأمر إيجابيا في الفترة المقبلة. على المدى القصير، التدفق النقدي ليس جاهزًا، ولكنني أعتقد أنه مع الحلول الرامية إلى تعزيز الاستثمار العام والاستثمار في البنية التحتية بقوة على العديد من الطرق المهمة، فإن سوق الأسهم سوف تجذب التدفق النقدي مرة أخرى في السنوات الثلاث المقبلة.

وإذا تحدثنا أكثر عن التدفق النقدي، فبالرغم من أنه لم ينمو بعد، حيث وصل حجم التداول بالهامش إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار أميركي، في حين أن سيولة السوق تبلغ حوالي 15 ألف مليار دونج فقط، فإن ذلك يشكل مفارقة. ومع ذلك، فإن حقيقة أن الهوامش تتزايد ولكن ليس في ارتفاع، تظهر أن الأموال تتركز في أماكن أخرى. وهذه أيضًا نقطة مهمة يجب على المستثمرين مراعاتها في عام 2025.

أعتقد أنه عندما تقوم الشركات بإعادة هيكلة تدفقاتها النقدية والعودة إلى أسعار رأس المال الجيدة من البنوك، فإن ثقة المستثمرين المحليين والأجانب سوف تعود.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن السحب الصافي لـ 4 مليارات دولار أمريكي من قبل المستثمرين الأجانب في عام 2024 يتطلب قوة مماثلة من المستثمرين الآخرين. وقد أصبح المستثمرون المحليون "عالقين" مع هذا التدفق النقدي، غير قادرين على إطلاقه، مما أدى إلى انخفاض السيولة. أعتقد وأتوقع أن هذا التدفق النقدي سوف يتم تصفيته في عام 2025 وسيعود بعد رأس السنة القمرية الجديدة 2025.

الدكتور نجوين آنه فو - رئيس قسم الخدمات المصرفية والمالية، جامعة الخدمات المصرفية في مدينة هوشي منه

التوقعات من التدفق النقدي الجديد

عند الحديث عن سوق الأسهم في عام 2025، يتوقع المستثمرون بالتأكيد احتمالية كبيرة لترقية السوق. ومن هناك، سوف ترحب بتدفقات رأس المال الأجنبي من صناديق الاستثمار المتداولة. لأن العديد من الدراسات تظهر أنه بعد الترقية إلى الأسواق الناشئة، ستزداد الأسواق الحدودية بقوة كبيرة، مما يجذب رؤوس أموال أجنبية أكبر بعدة مرات.

علاوة على ذلك، فإن أحد الأسس المهمة الأخرى لسوق الأوراق المالية الفيتنامية هو قوة المستثمرين الجدد المشاركين بنشاط كبير. تمت إضافة أكثر من 2 مليون حساب جديد في عام 2024 وحده. ويشمل ذلك الجيل الأصغر سنا، والمستثمرين ذوي المنظور الجديد، الذين يجيدون التكنولوجيا ولديهم شهية استثمارية يمكنها قبول المخاطر، والذين يفهمون سوق الأوراق المالية والمهتمون بالأسهم، وليس فقط الذهب والعقارات مثل جيل 6x-7x...

ربما مع هذا الجيل من المستثمرين، فإن مبلغ استثمارهم الأولي ليس كبيرًا، لكن القدرة على الزيادة في المستقبل جيدة جدًا، وسوف يخلقون بأنفسهم جيلًا من مستثمري الأسهم المستدامين للسوق.

من المتوقع أن يشهد سوق الأوراق المالية في عام 2025 موجات واتجاهًا تصاعديًا.

علاوة على ذلك، لاحظت أن أذواق المستثمرين تغيرت كثيرًا في الآونة الأخيرة، حيث أصبحت المؤسسات والصناديق المفتوحة تجتذب المزيد من المستثمرين الأساسيين المحترفين والمستقرين.

وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، فمن المؤكد أن عام 2025 سيكون مستقرا، لأن الحكومة شجعت النمو الاقتصادي، وبالتالي فإن سياسة الحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة سوف تستمر. ولكن لجذب رأس المال الأجنبي، أعتقد أن المستثمرين الجدد يحتاجون إلى قصة جديدة. وخاصة فيما يتعلق بعمليات الدمج والاستحواذ، فمن الضروري خلق المزيد من الحوافز المرتبطة بالتدفق النقدي لتشجيع المستثمرين على الاهتمام بسوق الأوراق المالية.

السيد نجوين ذا مينه - مدير البحث والتطوير، شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية

سوق الأسهم في عام 2025 سيشهد "موجات" قوية

بالنظر إلى الاقتصاد الكلي، سيكون عام 2025 عامًا من النمو الجيد، ويمكن القول إنه الأفضل منذ عام 2016. ومع ذلك، فيما يتعلق بسوق الأسهم الفيتنامية، فإن ما إذا كانت سترتفع وفقًا للاقتصاد الكلي أم لا هي قصة أخرى.

لأن ارتفاع أو انخفاض الأسهم الفيتنامية يتأثر بعاملين: الاقتصاد الكلي وعلم النفس من التدفق النقدي. إذا كان الاقتصاد الكلي مستقراً، فسوف يكون السوق مواتياً، ولكن نفسية التدفق النقدي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على المستثمرين. حيث يشكل عامل عدم اليقين في العالم متغيرا كبيرا، وخاصة من قرارات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

وعليه فإن قرارات السيد ترامب في ظل التوترات التجارية والاقتصادية بين الولايات المتحدة والصين، من سياسات ضريبية إلى هجرة الناس... سوف تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الأميركي في المستقبل وتؤثر على نفسية المستثمرين المحليين والأجانب.

تذكروا أنه في عام 2017، على الرغم من أن سوق الأوراق المالية لا تزال في اتجاه تصاعدي، إلا أنها شهدت "تشنجات" قوية. لذا في عام 2025، قد يعود هذا الاتجاه ولكن في ظل سيناريو غير واضح. ومن المرجح للغاية أن يتخذ السيد ترامب قرارا من شأنه أن يتسبب في توترات تجارية بين الولايات المتحدة والصين ودول أخرى، على الرغم من أنها لم تصل إلى ذروتها بعد. على سبيل المثال، ارتفعت الضريبة على المنتجات المستوردة إلى الولايات المتحدة بنسبة 19-15%...

أو تقديم طلب مفيد لسوق الأوراق المالية، مثل مطالبة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة، وهو أمر موجود ولكن لم يصل إلى الذروة بعد.

من الصعب حقًا التنبؤ بما سيكون عليه السوق في المستقبل، ولكن أعتقد أنه من المرجح للغاية أن يقوم الرئيس ترامب بخلق أشياء مفيدة للاقتصاد الأمريكي وأن سوق الأسهم سوف ترتفع.

في سوق الأوراق المالية الناشئة مثل فيتنام، لا يزال هناك العديد من المضاربين، وبالتالي فإن العوامل النفسية تتأثر بشكل أقوى. لذلك، حتى عندما أدلى بتصريح "خفيف" فقط على وسائل التواصل الاجتماعي، فقد يتسبب ذلك في "تشنج" سوق الأسهم الفيتنامية بقوة. لذلك سيكون من السيء جدًا أن يخاف أي مستثمر من "دوار البحر".

ومع ذلك، فإن تطوير السوق يعد حافزًا مهمًا. إذا كان التوقيت مناسبا، فقد ينفجر سوق الأسهم في عام 2025، باتجاه أكثر وضوحا وليس راكدا كما كان الحال في عام 2025. وعلى وجه الخصوص، سيكون هناك عودة للمستثمرين الأجانب عندما تجذب موجة الاكتتابات العامة الأولية للشركات الكبيرة التدفق النقدي الأجنبي مرة أخرى.

أتوقع أن تبلغ السيولة في السوق هذا العام حوالي 25000 مليار دونج/جلسة.

المصدر: https://nld.com.vn/thi-truong-chung-khoan-2025-co-the-lam-nha-dau-tu-say-song-196250129184935251.htm