رسالة من "الجانب الآخر من العالم" تتسبب في ارتفاع أسعار الصرف، ما الذي يجب أن توليه الأسهم الفيتنامية اهتمامها؟

أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيبطئ وتيرة خفض أسعار الفائدة العام المقبل. ولا يؤثر هذا على سوق الأسهم في الأمد القريب فحسب، بل يتعين تقييم اتجاهات تدفقات رأس المال والضغوط على أسعار الصرف بطريقة أكثر "طويلة الأجل".

من غير المرجح أن يرتفع سوق الأسهم في نهاية العام - صورة: كوانغ دينه

هل يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟ هل تتراجع الأسهم مرة أخرى؟

* السيد تران دوك آنه - مدير الاستراتيجية الكلية والسوقية، شركة كي بي سيكيوريتيز فيتنام (KBSV):

- كان خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ضمن توقعات السوق ولم يعد له تأثير كبير. ما يهتم به المستثمرون هو خريطة الطريق للعام المقبل. الرسالة الأخيرة التي وجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي هي أنه سيكون أكثر حذرا في خفض أسعار الفائدة.

وتسببت هذه الرسالة في انخفاض حاد في أسعار الأسهم وارتفاع عوائد السندات الأميركية والدولار الأميركي. سعر الصرف في فيتنام متوتر. في 18 ديسمبر، تجاوز سعر الصرف عتبة البيع، مما اضطر البنك المركزي إلى بيع الدولار الأمريكي.

هناك العديد من الأسباب التي أدت إلى ارتفاع سعر الصرف خلال الشهرين الماضيين. وكان هناك قلق من أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرا في خفض أسعار الفائدة، وهذا هو ما حدث بالضبط.

السيد تران دوك آنه

ويرجع ذلك أيضًا إلى الفارق في أسعار الفائدة. يبلغ سعر الفائدة لليلة واحدة في فيتنام أكثر من 3%، في حين يبلغ سعر الفائدة لليلة واحدة في الولايات المتحدة حوالي 4.5%. وقد أثارت هذه الفجوة تكهنات حول سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي.

سبب آخر: المعروض من العملات الأجنبية ليس مرتفعا كما هو متوقع. لا ترغب الشركات في بيع الدولار الأمريكي لأنها قلقة بشأن تقلبات سعر الصرف. إذا استمر مؤشر الدولار الأمريكي في الارتفاع إلى 108 نقاط، فإن سعر الصرف سيبقى متوتراً.

عندما يكون ضغط البيع الصافي الأجنبي كبيرًا، فإن السوق في نهاية العام سيجد صعوبة في التغلب على عتبة 1300 نقطة.

ومع ذلك، على المدى المتوسط ​​والطويل، لا تزال سوق الأوراق المالية تتمتع بإمكانات كبيرة، حيث من المتوقع أن تستمر أرباح الشركات المدرجة في التعافي والنمو بقوة.

ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي يضغط على سعر الصرف

* السيد تران ترونج مان هيو - رئيس قسم تحليل الاستراتيجية، شركة كي آي إس فيتنام للأوراق المالية:

- تسببت خطة خفض أسعار الفائدة "الأكثر حذرا" التي وضعها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في العام المقبل في حدوث تقلبات قوية في الأسواق المالية العالمية.

السيد تران ترونغ مانه هيو

وعندما انتُخب السيد ترامب، أبدى المحللون قلقهم إزاء هذا الاتجاه. بعض السياسات التي يمكن تنفيذها خلال ولاية ترامب قد تؤدي إلى زيادة عجز الموازنة.

وسوف تحتاج الولايات المتحدة إلى إصدار المزيد من السندات الحكومية، ومن المرجح أن تظل العائدات مرتفعة.

عندما تكون عائدات سندات الحكومة الأمريكية مرتفعة، فإن السياسة النقدية الحذرة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تزيد أيضًا من جاذبية الدولار الأمريكي مقارنة بالعملات الأخرى، بما في ذلك دونج فيتنامي.

وسوف يؤثر هذا بشكل مباشر على أسعار الصرف وتدفقات رأس المال الدولية.

في الواقع، مباشرة بعد إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع الدولار الأمريكي بشكل حاد إلى أعلى مستوى في 24 شهرا، مما تسبب في توتر في سعر الصرف المحلي.

وفيما يتعلق باتجاه التداول في الأسبوع الجديد، ومع تأثير عطلة عيد الميلاد، فإن سوق الأسهم المحلية لن تكون عموماً نشطة للغاية من حيث السيولة، ومن غير المرجح أيضاً أن تتقلب بقوة.

تدفقات رأس المال الأجنبي غير المباشر إلى الخارج هي الأقوى في عامين

* السيد دوآن مينه توان - رئيس قسم التحليل في FIDT:

- مع التوقعات بأن أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي ستظل أعلى من المتوقع في عام 2025، ارتفع العائد على سندات الحكومة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.5%، وهو ما يتجاوز بكثير المستوى المستقر السابق.

ويعكس الارتفاع ضغوطاً قوية على الدولار الأمريكي، حيث حافظ مؤشر الدولار على مستويات مرتفعة حول 107 - 108 نقاط، وهو ما يمثل أعلى مستوى للمخاطرة.

وبحسب أحدث البيانات، باع البنك المركزي الأسبوع الماضي ما يقرب من 2 مليار دولار أمريكي في يومين فقط للسيطرة على الضغط على سعر صرف دونج/دولار أمريكي. كما يثير هذا التحرك الواسع النطاق لبيع النقد الأجنبي العديد من التساؤلات حول موقف احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي على المدى القصير.

السيد دوان مينه توان

ونحن نعتقد أن هذه الخطوة لا تهدف فقط إلى الاستجابة لضغوط سعر الصرف الفورية، بل تعكس أيضاً الحاجة إلى موازنة السيولة بالدولار الأمريكي في سياق أقوى انسحاب صافٍ للاستثمار الأجنبي غير المباشر في العامين الماضيين.

علاوة على ذلك، ارتفعت الضغوط لإعادة هيكلة قروض نهاية العام في سوق الأوراق المالية والحاجة إلى سيولة عالية من الاقتصاد الحقيقي بسبب الموسمية (موسم تيت) بشكل كبير أيضًا.

واصل مؤشر VN هذا الأسبوع التقلب والتراكم مع انخفاض السيولة في نطاق ضيق يتراوح بين 1,260 - 1,270 نقطة، في انتظار التطورات الرئيسية من الأحداث العالمية المهمة مثل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم الأمريكية.

لقد أدت توقعات أسعار الفائدة السلبية للغاية التي وضعها بنك الاحتياطي الفيدرالي (بالنسبة للأسواق المالية) إلى تغيير ظروف الاستثمار بشكل كبير. من ناحية أخرى، فإن ضغوط سعر الصرف القصوى تجعل نفسية التدفق النقدي في السوق أكثر سلبية بشكل كبير، في حين لا تزال ضغوط البيع القوية من المستثمرين الأجانب موجودة.

ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن يؤدي العودة غير المتوقعة لمخاطر أسعار الصرف إلى جانب عمليات سحب قوية لرأس المال في نهاية العام إلى تشديد التدفقات النقدية في السوق بشكل أكبر خلال الأسبوعين المقبلين.

المصدر: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm