أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيقوم بإبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة العام المقبل. وهذا لا يؤثر على سوق الأوراق المالية في الأمد القريب فحسب، بل ينبغي أيضاً تقييم اتجاهات تدفقات رأس المال والضغوط على أسعار الصرف بطريقة أكثر "طويلة الأمد".
من غير المرجح أن ترتفع سوق الأوراق المالية في نهاية العام - الصورة: QUANG DINH
هل يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟ هل تتراجع الأسهم مرة أخرى؟
* السيد تران دوك آنه - مدير الاستراتيجية الكلية والسوقية، شركة كي بي سيكيوريتيز فيتنام (KBSV):
- كان خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ضمن توقعات السوق ولم يعد له تأثير كبير. ما يهتم به المستثمرون هو خارطة الطريق للعام المقبل. الرسالة الأخيرة التي وجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هي أنه سيكون أكثر حذرا في خفض أسعار الفائدة.
وأدت هذه الرسالة إلى انخفاض حاد في الأسهم وارتفاع عائدات السندات الأميركية والدولار الأميركي. سعر الصرف في فيتنام متوتر. في 18 ديسمبر، تجاوز سعر الصرف عتبة البيع، واضطر البنك المركزي إلى بيع الدولار الأمريكي.
هناك العديد من الأسباب التي أدت إلى ارتفاع سعر الصرف خلال الشهرين الماضيين. وكان هناك قلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر حذرا في خفض أسعار الفائدة، وهذا هو ما حدث بالضبط.
السيد تران دوك آنه
ويرجع ذلك أيضًا إلى اختلاف أسعار الفائدة. يبلغ سعر الفائدة لليلة واحدة في فيتنام أكثر من 3%، في حين يبلغ سعر الفائدة لليلة واحدة في الولايات المتحدة حوالي 4.5%. وقد أثارت هذه الفجوة تكهنات حول سعر زوج الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي.
سبب آخر: المعروض من العملات الأجنبية ليس مرتفعا كما هو متوقع. لا ترغب الشركات في بيع الدولار الأمريكي لأنها تشعر بالقلق بشأن تقلبات سعر الصرف. في حال استمر مؤشر الدولار الأمريكي بالارتفاع إلى 108 نقاط، فإن سعر الصرف سيبقى متوتراً.
عندما يكون ضغط البيع الصافي الأجنبي كبيرًا، فمن الصعب على السوق في نهاية العام التغلب على عتبة 1300 نقطة.
ومع ذلك، على المدى المتوسط والطويل، لا تزال سوق الأوراق المالية تتمتع بإمكانات كبيرة، حيث من المتوقع أن تستمر أرباح الشركات المدرجة في التعافي والنمو بقوة.
ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي يضغط على سعر الصرف
* السيد تران ترونج مانه هيو - رئيس قسم تحليل الاستراتيجية، شركة كي آي إس فيتنام للأوراق المالية:
- تسببت خطة خفض أسعار الفائدة "الأكثر حذرا" التي أعلن عنها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي العام المقبل في حدوث تقلبات قوية في الأسواق المالية العالمية.
السيد تران ترونج مانه هيو
وعندما انتخب السيد ترامب، أبدى المحللون قلقهم إزاء هذا الاتجاه. ومن الممكن أن تؤدي بعض السياسات التي يمكن تنفيذها خلال ولاية ترامب إلى زيادة عجز الموازنة.
وسوف تحتاج الولايات المتحدة إلى إصدار المزيد من السندات الحكومية، لذا فمن المرجح أن تظل العائدات مرتفعة.
عندما تكون عائدات سندات الحكومة الأمريكية مرتفعة، فإن السياسة النقدية الحذرة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يمكن أن تزيد أيضًا من جاذبية الدولار الأمريكي مقارنة بالعملات الأخرى، بما في ذلك دونج.
وسيكون لهذا تأثير مباشر على أسعار الصرف وتدفقات رأس المال الدولية.
في الواقع، مباشرة بعد إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع الدولار الأمريكي بشكل حاد إلى أعلى مستوى في 24 شهرا، مما تسبب في توترات في سعر الصرف المحلي.
وفيما يتعلق باتجاه التداول في الأسبوع الجديد، ومع تأثير عطلة عيد الميلاد، فإن سوق الأسهم المحلية لن تكون بشكل عام نشطة للغاية من حيث السيولة، ومن غير المرجح أيضًا أن تتقلب بقوة.
تدفقات رأس المال الأجنبي غير المباشر إلى الخارج هي الأقوى منذ عامين
* السيد دوان مينه توان - رئيس قسم التحليل في FIDT:
- مع التوقعات بأن أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي ستظل أعلى من المتوقع في عام 2025، ارتفع العائد على سندات الحكومة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.5%، وهو ما يتجاوز بكثير المستوى المستقر السابق.
يعكس الارتفاع ضغوطاً قوية على الدولار الأمريكي، حيث حافظ مؤشر الدولار على مستويات مرتفعة حول 107 - 108 نقاط، وهو ما يمثل أعلى مستوى للمخاطرة.
وبحسب أحدث البيانات، باع البنك المركزي الأسبوع الماضي ما يقرب من 2 مليار دولار أمريكي في يومين فقط للسيطرة على الضغط على سعر صرف دونج/دولار أمريكي. ويثير هذا التحرك الواسع النطاق لعمليات البيع الصافية العديد من التساؤلات حول موقف احتياطي النقد الأجنبي لدى البنك المركزي في الأمد القريب.
السيد دوان مينه توان
ونحن نعتقد أن هذه الخطوة لا تهدف إلى الاستجابة لضغوط سعر الصرف الفورية فحسب، بل تعكس أيضاً الحاجة إلى موازنة السيولة بالدولار الأمريكي في سياق أقوى انسحاب صاف للاستثمار الأجنبي غير المباشر في العامين الماضيين.
علاوة على ذلك، ارتفعت بشكل كبير الضغوط لإعادة هيكلة قروض نهاية العام في سوق الأوراق المالية والحاجة إلى سيولة عالية من الاقتصاد الحقيقي بسبب الموسمية (موسم تيت).
واصل مؤشر VN هذا الأسبوع التقلب والتراكم مع انخفاض السيولة ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 1,260 - 1,270 نقطة، في انتظار التطورات الرئيسية من الأحداث العالمية المهمة مثل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم الأمريكية.
لقد أدت توقعات أسعار الفائدة السلبية للغاية التي أصدرها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (بالنسبة للأسواق المالية) إلى تغيير ظروف الاستثمار بشكل كبير. من ناحية أخرى، فإن ضغوط سعر الصرف القصوى تجعل نفسية التدفق النقدي في السوق أكثر سلبية بشكل كبير، في حين لا تزال ضغوط البيع القوية من المستثمرين الأجانب قائمة.
ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن يؤدي العودة غير المتوقعة لمخاطر سعر الصرف إلى جانب عمليات سحب رأس المال القوية في نهاية العام إلى تشديد التدفقات النقدية في السوق بشكل أكبر خلال الأسبوعين المقبلين.
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm
تعليق (0)