لقد نجحت الولايات المتحدة مؤقتا في تجنب خطر التخلف عن سداد ديونها، ولكن الشرط الذي يفرض على الحكومة الحد من الإنفاق قد يدفع الاقتصاد الأميركي إلى الاقتراب من الركود.
في 27 مايو/أيار، توصل الرئيس الأمريكي جو بايدن ورئيس مجلس النواب الأمريكي الجمهوري كيفن مكارثي إلى اتفاق أولي لرفع سقف الدين، مما تجنب دفع البلاد إلى التخلف عن السداد في أوائل يونيو/حزيران.
ولا يزال الاتفاق الأولي بحاجة إلى موافقة الكونجرس الأمريكي خلال الأيام القليلة المقبلة. ومن شأن ذلك أن يساعد الولايات المتحدة على تجنب أسوأ سيناريو محتمل وهو التخلف عن سداد ديونها وإشعال فتيل كارثة مالية. لكن هذه الصفقة من شأنها أيضا أن تدفع أكبر اقتصاد في العالم نحو الركود، وفقا لبلومبرج .
ومن بين البنود المتفق عليها أن تقوم الحكومة بالحد من الإنفاق خلال العامين المقبلين. وسيكون هذا تحدياً جديداً للاقتصاد الأميركي، الذي يعاني بالفعل من ضغوط ناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض القدرة على الحصول على الائتمان.
وفي الأرباع الأخيرة، دعم الإنفاق الحكومي النمو في الولايات المتحدة وسط تحديات مثل الركود في بناء المساكن. ومن ثم فإن التوصل إلى اتفاق بشأن سقف الدين قد يضع حدا لهذه الديناميكية. قبل أسبوعين من توصل المسؤولين الأميركيين إلى الاتفاق، قدر خبراء اقتصاديون استطلعت آراءهم وكالة بلومبرغ احتمال وقوع الولايات المتحدة في حالة ركود في العام المقبل بنسبة 65%.
أمريكيون يتسوقون في أحد المتاجر الكبرى في نيويورك. الصورة: بلومبرج
بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، فإن القيود التي فرضتها الحكومة على الإنفاق سوف تكون بمثابة عامل جديد يتعين عليهم مراعاته عند تقييم آفاق النمو وتعديل أسعار الفائدة. حتى أواخر الأسبوع الماضي، كانت السوق لا تزال تتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه منتصف الشهر المقبل. وقد يرفعون سعر الفائدة مرة أخيرة بمقدار 25 نقطة أساس (0.25%) في يوليو/تموز.
قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في كي بي إم جي: "هذا الاتفاق يعني مزيدًا من التشديد المالي، نظرًا لتشديد السياسة النقدية بالفعل. وسيكون لذلك تأثير تآزري".
ظلت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية مرتفعة هذا الصباح. العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 ارتفعت حاليًا بنسبة 0.4%. تم إغلاق تداول السندات اليوم. ومع ذلك، في سوق العقود الآجلة، ارتفع العائد على سندات الحكومة الأميركية لأجل 10 سنوات قليلاً إلى 4.46%.
ومن المتوقع أن يتم تطبيق سقف الإنفاق اعتبارا من السنة المالية الجديدة، التي تبدأ في الأول من أكتوبر/تشرين الأول. ومع ذلك، فمن المرجح أن تظهر التأثيرات الأصغر لهذا قبل ذلك الحين، مثل انخفاض دعم كوفيد-19 أو قروض الطلاب. من الصعب تمثيل هذه العناصر في أرقام الناتج المحلي الإجمالي.
ومع ذلك، فإن القيود المفروضة على الإنفاق في السنة المالية المقبلة قد تأتي في وقت يشهد فيه الاقتصاد الأميركي انكماشا. وأظهر استطلاع أجرته بلومبرج لآراء الخبراء الاقتصاديين أن الناتج المحلي الإجمالي الأميركي في الربعين الثالث والرابع قد ينخفض بنسبة 0.5%.
وقال مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في جي بي مورجان تشيس: "إذا تباطأ الاقتصاد الأميركي، فإن خفض الإنفاق المالي سيكون له تأثير أكبر على الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل".
مع تباطؤ الاقتصاد الأميركي، يمكن للسياسة المالية أن تدعم السياسة النقدية للسيطرة على التضخم. وبحسب التقرير الأخير، فإن معدل التضخم في الولايات المتحدة لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
هذا تطورٌ مهم. فبعد أكثر من عقدٍ من الزمن، تسير السياستان المالية والنقدية في نفس الاتجاه. ولعلّ تشديد السياسة المالية هو العامل الذي يزيد من ضغط التضخم، كما صرّح جاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كريسيت كابيتال مانجمنت.
منذ مارس/آذار 2022، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 10 مرات، ليصل المجموع إلى 5%. تُعد هذه الاستراتيجية الأكثر صرامة لتشديد السياسة النقدية منذ أوائل الثمانينيات. ومع ذلك، ظل الاقتصاد الأمريكي صامدًا ولم يدخل في حالة ركود كما توقع العديد من المحللين.
وصل معدل البطالة الآن إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من 50 عامًا عند 3.4%. كما وصل الطلب على التوظيف إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. بعد الوباء، أصبح لدى المستهلكين أيضًا المزيد من المدخرات.
مع ذلك، تناقصت السيولة النقدية لدى وزارة الخزانة بسرعة منذ بلوغها سقف الدين البالغ 31.4 تريليون دولار في يناير. ومع استحالة تجاوز سقف الدين مؤقتًا، ستكثف وزارة الخزانة إصدار السندات لسد عجزها.
وقد تؤدي هذه الموجة من السندات إلى استنزاف السيولة من الأسواق المالية. ومع ذلك، فمن الصعب قياس التأثير الدقيق في الوقت الراهن. وقد يصدر المسؤولون الماليون الأميركيون أيضًا مبالغ أصغر حجمًا لتقليل التقلبات.
وفي الأمد البعيد، من المؤكد أن هذا النطاق من التشديد المالي سيكون له تأثير على الدين العام الأميركي. في الأسبوع الماضي، قال صندوق النقد الدولي إن الولايات المتحدة بحاجة إلى تشديد ميزانيتها الأولية (باستثناء مدفوعات الفائدة) بنسبة 5% من الناتج المحلي الإجمالي "للمساعدة في خفض الدين العام بشكل مطرد بحلول نهاية العقد".
لذا فإن إبقاء الإنفاق عند مستويات عام 2023 سيجعل من الصعب عليهم القيام بذلك. واختتم ماركوس قائلاً: "من المرجح أن يظل الإنفاق ثابتًا، مما يقلل من المخاطر المالية على الاقتصاد ويؤدي إلى تقليص العجز إلى حد ما".
ها ثو (بحسب بلومبرج)
[إعلان 2]
رابط المصدر
تعليق (0)