سوق الدمج والاستحواذ في انتظار الصفقات الكبرى

بعد فترة ازدهار، تباطأ الاستثمار الأجنبي في فيتنام من خلال المساهمات الرأسمالية وشراء الأسهم بشكل كبير. وينتظر السوق صفقات كبيرة، حتى تتمكن أنشطة الدمج والاستحواذ من العودة إلى النشاط مرة أخرى.

في 9 أبريل 2024، أعلنت شركة CDH Investment أنها أكملت شراء 5% من رأس مال Bach Hoa Xanh. الصورة: دوك ثانه

متردد في المساهمة برأس المال وشراء الأسهم

هناك معلومات مهمة عن وضع جذب الاستثمار الأجنبي منذ بداية العام، أي أنه في حين ارتفعت رؤوس الأموال المسجلة حديثًا ورأس المال الإضافي بشكل حاد مقارنة بالفترة نفسها، لتصل على التوالي إلى ما يقرب من 10.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة 35.6٪ وتصل إلى ما يقرب من 5 مليارات دولار أمريكي، بزيادة 19.4٪، فإن رأس المال الاستثماري من خلال المساهمة في رأس المال وشراء الأسهم لا يزال في اتجاه تنازلي.

وبحسب وكالة الاستثمار الأجنبي (وزارة التخطيط والاستثمار)، فقد شهد أول 7 أشهر من العام الجاري 1795 عملية مساهمة في رأس المال وشراء أسهم من قبل المستثمرين الأجانب، بقيمة إجمالية بلغت نحو 2.27 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 3.1% و45.2% على التوالي مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وهذه ليست السنة الأولى والوحيدة التي تنخفض فيها أنشطة الاستثمار من خلال المساهمة برأس المال وشراء الأسهم من قبل المستثمرين الأجانب. في السنوات الخمس الماضية، يعتبر عام 2019 عام الانفجار في هذا النوع من الاستثمار.

وفي ذلك الوقت، وفي تقريره عن وضع جذب الاستثمار الأجنبي، قال السيد دو نهات هوانج، مدير إدارة الاستثمار الأجنبي، إن الاستثمار في شكل مساهمة رأس المال وشراء الأسهم يميل إلى الزيادة بشكل حاد ويمثل نسبة كبيرة بشكل متزايد من إجمالي رأس مال الاستثمار الأجنبي. وتحديداً، في عام 2017، بلغت الاستثمارات بهذا الشكل 17.2% من إجمالي رأس المال المسجل؛ وفي عام 2018، بلغت نسبتها 27.9%، وبحلول عام 2019، بلغت نسبتها 40.7% من إجمالي رأس المال المسجل.

تشير الإحصاءات إلى أنه في عام 2019، شهدت البلاد بأكملها 9842 مساهمة رأسمالية وشراء أسهم من قبل المستثمرين الأجانب، بقيمة إجمالية لمساهمة رأس المال بلغت 15.47 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 56.4٪ عن نفس الفترة من عام 2018. ومع ذلك، منذ تلك الفترة الذروة، بدأ رأس المال الاستثماري بهذا الشكل في الانخفاض. بلغ الرقم لعام 2020 7.47 مليار دولار، بانخفاض 51.7٪؛ 2021 هو 6.9 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 7.7٪؛ 2022 هو 5.15 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 25.2%. وفي عام 2023، ورغم أن الرقم ارتفع إلى 8.5 مليار دولار أميركي، بزيادة قدرها 65.7% مقارنة بعام 2022، فإنه لا يزال يمثل أكثر من نصف "الذروة" البالغة 15.47 مليار دولار أميركي في عام 2019.

لقد تسببت الصعوبات التي فرضها وباء كوفيد-19 على مدى ثلاث سنوات، إلى جانب "الضربة المزدوجة" المتمثلة في عدم الاستقرار الجيوسياسي، في انخفاض تدفقات الاستثمار العالمية، بما في ذلك الاستثمارات في شكل عمليات الدمج والاستحواذ. في عام 2023، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، سيصل سوق الدمج والاستحواذ العالمي إلى قيمة معاملات تبلغ 2900 مليار دولار أمريكي فقط، بانخفاض 17% مقارنة بعام 2022. وهذه هي المرة الأولى منذ الأزمة المالية العالمية في 2008-2009 التي يشهد فيها سوق الدمج والاستحواذ العالمي انخفاضًا بأكثر من 10% لمدة عامين متتاليين. ومن بين هذه الأسواق، انخفضت سوق عمليات الدمج والاستحواذ في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وحدها بنسبة 25%.

في النصف الأول من عام 2024، وفقًا للسيد لي شوان دونج، مدير EY Parthenon - الاستشارات الاستراتيجية، شركة EY Vietnam Consulting المساهمة، فإن سوق الدمج والاستحواذ في جنوب شرق آسيا يميل إلى الانخفاض من حيث القيمة الإجمالية وعدد الصفقات. وفيتنام ليست استثناءً. وفي هذا السياق، من المفهوم لماذا انخفضت أيضاً تدفقات الاستثمار من خلال المساهمات الرأسمالية وشراء الأسهم في فيتنام.

في انتظار الصفقات الكبيرة

منذ بداية العام، ورغم عدم إبرام أي صفقات واسعة النطاق، وفقًا لتقرير صدر مؤخرًا عن شركة سافيلز فيتنام، فقد شهدنا بعض صفقات الدمج والاستحواذ البارزة. على سبيل المثال، تتعاون مجموعة كيم أونه (فيتنام) مع شركة إن تي تي للتنمية الحضرية، وشركة سوميتومو للغابات، وشركة كوماجاي جومي المحدودة (اليابان) لتطوير ذا ون وورلد، وهي منطقة سكنية تبلغ مساحتها 50 هكتارًا في مقاطعة بينه دونغ. استحوذت شركة السكك الحديدية اليابانية نيشي نيبون (اليابان) على 25% من أسهم مشروع باراغون داي فوك الذي تبلغ مساحته 45.5 هكتارًا من مجموعة نام لونج (فيتنام) مقابل حوالي 26 مليون دولار أمريكي.

على وجه الخصوص، استحوذت شركة Tripod Technology Corporation (تايوان) على قطعة أرض صناعية تبلغ مساحتها 18 هكتارًا في با ريا - فونج تاو من شركة Sonadezi Chau Duc. بعد الحصول على هذه الأرض، استثمرت شركة Tripod Technology مبلغ 250 مليون دولار أمريكي لبناء مصنع للمكونات الإلكترونية هنا، مثل العديد من المستثمرين التايوانيين الآخرين الذين يضخون رأس المال بشكل مستمر في فيتنام في هذا المجال.

في الواقع، وعلى الرغم من الانخفاض الحاد مقارنة بفترة الذروة، فإن أنشطة المساهمة في رأس المال وشراء الأسهم في فيتنام لا تزال تسجل علامات إيجابية. في العام الماضي، اشترت شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية اليابانية (SMBC) حصة 15% في VPBank مقابل حوالي 1.5 مليار دولار، وهو ما يمكن اعتباره صفقة نموذجية.

وقال تروي جريفيث، نائب الرئيس التنفيذي لشركة سافيلز، إن قطاع العقارات الصناعية سيشهد طلباً مستقراً، بدعم من تدفقات الاستثمار الأجنبي وتطوير البنية التحتية. وبناء على ذلك، من المتوقع أن تنشط مجددا صفقات الدمج والاستحواذ في هذا المجال.

ويرى خبراء اقتصاديون حديثون أيضاً أن قوانين مرتبطة بسوق العقارات، مثل قانون الأراضي 2024، وقانون الإسكان 2023، وقانون الأعمال العقارية 2023، والتي تدخل حيز التنفيذ اعتباراً من 1 أغسطس/آب 2024، سوف "تنشط" أنشطة الدمج والاستحواذ في قطاع العقارات.

لكن السوق لا يزال "ينتظر" صفقات كبيرة ومتينة، ليس فقط في قطاع العقارات، بل أيضاً في قطاعات التجزئة، والتصنيع، والتمويل والبنوك... كما كان من قبل.

لقد تم عقد بعض صفقات الدمج والاستحواذ في الآونة الأخيرة، ولكن معظمها على نطاق صغير. على سبيل المثال، قامت شركة CDH Investment، وهي شركة لإدارة الأصول مقرها بكين (الصين)، بشراء 5% من رأس مال Bach Hoa Xanh؛ أو قامت شركة Levanta Renewables (سنغافورة) بشراء مشروع للطاقة الشمسية على أسطح المباني من شركات مرتبطة بشركة Tien Nga Joint Stock Company - أحد مقدمي الخدمات اللوجستية الرائدين في فيتنام.

وفي الوقت نفسه، أكملت شركة Sembcorp Solar Vietnam Pte Ltd - وهي شركة تابعة مملوكة بنسبة 100٪ لشركة Sembcorp، أيضًا الاستحواذ على غالبية المساهمات الرأسمالية في 3 شركات تابعة لنظام مجموعة Gelex، ومن المتوقع أن تستمر في شراء 73٪ من أسهم الشركة الفرعية الرابعة في نظام Gelex في النصف الثاني من عام 2024.

وبحسب تقرير صادر عن وزارة التخطيط والاستثمار، ظل المستثمرون اليابانيون في الأشهر السبعة الأولى من عام 2024 على رأس قائمة الدول والأقاليم المستثمرة في فيتنام من خلال المساهمات الرأسمالية وشراء الأسهم، بقيمة إجمالية بلغت نحو 595 مليون دولار أمريكي. وتليها سنغافورة بـ 500 مليون دولار، وكوريا الجنوبية بـ 323 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، ساهم المستثمرون التايوانيون برأس المال واشتروا أسهمًا بقيمة 160 مليون دولار أمريكي؛ جزر كايمان 184 مليون دولار؛ الصين 124 مليون دولار أمريكي…

هؤلاء هم المستثمرون الذين يقومون منذ فترة طويلة بتنفيذ صفقات الدمج والاستحواذ الكبيرة في فيتنام. ولذلك، سيتعين علينا أن ننتظر حتى "ينفقوا الكثير من الأموال" في الفترة المقبلة، حتى تتمكن أنشطة الاستثمار من خلال المساهمة في رأس المال وشراء الأسهم من الازدهار.

المصدر: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html