نشوة السوق والضغوط في الأمد المتوسط

لقد عززت عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض السوق الأمريكية بتدفقات نقدية مثيرة، لكن المحللين يتوقعون أيضًا أن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، و"الحروب" التجارية، والقيود المفروضة على الهجرة في الفترة المقبلة قد تخلق وضعًا "غير مريح" للعالم.

عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض: إثارة السوق وضغط على المدى المتوسط

لقد عززت عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض السوق الأمريكية بتدفقات نقدية مثيرة، لكن المحللين يتوقعون أيضًا أن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، و"الحروب" التجارية، والقيود المفروضة على الهجرة في الفترة المقبلة قد تخلق وضعًا "غير مريح" للعالم.

 

تتزايد رغبة المستثمرين في المخاطرة والمراهنة على السوق المالية الأميركية (الصورة: Shutterstock)

الأسواق المالية الأمريكية متحمسة

بلغت الأسهم أعلى مستوياتها على الإطلاق، وارتفعت عائدات السندات الأمريكية، وشهد الدولار أفضل يوم له منذ عام ٢٠٢٢. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنسبة ٢.٥٪، حيث راهن المستثمرون على أن الرئيس المنتخب سيُطبّق سياسات داعمة للنمو لتعزيز الشركات الأمريكية. وشهد المؤشر أفضل يوم له على الإطلاق بعد الانتخابات، وفقًا لبيانات جمعتها شركة بيريني أسوشيتس وبلومبرغ.

هذا ما يمكنك رؤيته من تحليل بلومبرج، وهو مجرد واحد من أكثر من 40 مقالة تحليلية "متفائلة للغاية" تظهر في مجموعة بيانات تحليل السوق التي يتتبعها مؤلف هذه المقالة، بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي التي "تكشط" مقالات التحليل حول أنظمة التداول والأخبار.

كانت نسبة "النغمات" المتفائلة في يوم التداول بعد فوز السيد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 من بين أكثر النسب تفاؤلاً منذ عام 2023، وهو ما يطابق الزيادة التاريخية في يوم واحد للأسهم الأمريكية.

وتظل الرسوم الجمركية التي يخطط ترامب لفرضها على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة تشكل القضية الرئيسية.

هناك عدة نقاط جديرة بالملاحظة من رد فعل السوق. وارتفعت أسهم الشركات الصغيرة بنسبة 5.8% وسط تكهنات بأنها ستستفيد من موقف ترامب الحمائي، في حين عززت الرهانات على تخفيضات الضرائب وإلغاء القيود التنظيمية أسهم البنوك.

وشهدت الأصول المشفرة أيضًا ارتفاعًا كبيرًا، حيث تجاوز سعر البيتكوين 75 ألف دولار. يعتقد مستثمرو العملات المشفرة أن السيد ترامب لديه أيديولوجية داعمة لهذه المجموعة من الأصول. في يونيو 2024، خلال اجتماع مع العشرات من كبار المديرين التنفيذيين والخبراء في صناعة العملات المشفرة، أعلن السيد ترامب: "إذا كانت العملات المشفرة ستشكل المستقبل، فأنا أريد أن يتم تعدينها في الولايات المتحدة". وقد كرر هذه العبارة عدة مرات هذا العام.

وشهد السوق الأميركي ارتفاعاً قوياً في العديد من الأصول متوسطة إلى عالية المخاطر، مما يعكس زيادة شهية المستثمرين للمخاطرة وتفضيلهم للمراهنة. وعلقت بعض المواقع الإخبارية المالية قائلة: "السوق في حالة من الإثارة الشديدة".

تقييم التأثيرات قصيرة ومتوسطة المدى

عندما يعود دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، فمن المتوقع على المدى القصير أن يشهد السوق الأميركي انتعاشاً بفضل التدفقات النقدية المثيرة بفضل التخفيضات الضريبية وبيئة الأعمال الأكثر انفتاحاً.

يخطط السيد ترامب لخفض الضرائب على الشركات الأمريكية. ستنتهي التخفيضات الضريبية التي وقعها السيد ترامب في عام 2017 في أوائل عام 2025. ووفقًا للمحللين، فإنه سيمد كل هذه السياسات، مع خفض الضرائب على الشركات والأفراد. ومن المتوقع أن يؤدي هذا إلى تعزيز النمو الاقتصادي وخلق فرص العمل، وجذب المستثمرين الأجانب لشراء الأصول الأميركية، مثل الأسهم والعقارات، بسبب انخفاض الضرائب (في سياق حيث ترفع العديد من البلدان ضرائب الدخل والضرائب على العقارات ومكاسب رأس المال).

في السباق نحو البيت الأبيض، اتخذت المرشحة الديمقراطية كامالا هاريس خطوات يُعتقد أنها تدعم تشديد لوائح سلامة رأس مال البنوك، وتقييد المنتجات المالية عالية المخاطر، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة عالية الرافعة المالية إلى حد ما، وتشديد المنتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. وهكذا فاز السيد ترامب، واعتقدت مجموعة المستشارين الاقتصاديين من حوله، الذين جاءوا من القطاع المصرفي وصناديق التحوط، أنه سيكون أكثر انفتاحا على المنتجات المالية، وسيعمل على تقليص القيود المفروضة على البنوك والأسواق المالية. ولا يؤدي هذا إلى "إطلاق العنان" للقطاع المصرفي فحسب، بل يفتح أيضاً رأس المال لصفقات استثمارية عالية المخاطر.

ولهذا السبب فإن السوق متفائل بشأن الأصول متوسطة وعالية المخاطر في الولايات المتحدة. ولكن إذا نظرنا إلى النصف الثاني من عام 2025 وما بعده، فمن غير المرجح أن تكون هذه التدابير كافية "للحفاظ على اشتعال النار" في الأسواق الأميركية والعالمية.

على المدى المتوسط، قد يواجه السوق ضغوطًا من الرسوم الجمركية، وحرب تجارية واسعة النطاق، وقيمة الدولار الأمريكي الأقوى، والعودة إلى التضخم.

وتظل الرسوم الجمركية التي يخطط ترامب لفرضها على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة تشكل القضية الرئيسية. أحد الأشياء التي تم تكرارها كثيرًا هو أنه يريد فرض تعريفة جمركية بنسبة 10٪ أو أكثر على جميع السلع القادمة إلى البلاد. بالنسبة للصين وحدها، يمكن أن تصل الضرائب إلى 60%.

ومن غير الواضح ما إذا كانت هذه "التهديدات" أو "الوعود" ستتحقق، ولكن وفقًا لما ذكرته مجلة الإيكونوميست في يوليو/تموز 2024، فإن هذه التحركات قد تؤدي إلى ردود فعل انتقامية من الصين وأوروبا، مما يؤدي إلى "حرب" تجارية شاملة وواسعة النطاق. ويشكل هذا الأمر مخاطر على النمو الاقتصادي العالمي، ويقول صندوق النقد الدولي إنه في أسوأ السيناريوهات، قد يؤدي ذلك إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة تصل إلى 7%، وفي أفضل السيناريوهات، قد يؤدي إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 0.2%.

وفي الوقت نفسه، ووفقاً للمحللين، فإن سياسات التعريفات الجمركية، و"الحروب" التجارية، وتخفيضات الضرائب، إلى جانب قيود الهجرة، خلال رئاسة ترامب، قد تخلق وضعاً "غير مريح" للعالم: حيث يرتفع التضخم في الولايات المتحدة مرة أخرى، لكن الدولار الأميركي يظل قوياً، مما يؤدي إلى انتشار التضخم على مستوى العالم.

وهذا سيناريو سيئ، لأنه يخلق حالة من عدم استقرار الأسعار في البلدان النامية، في حين تكافح هذه البلدان أيضاً للحفاظ على استقرار عملاتها المحلية، ومنعها من الانخفاض بسرعة مقابل الدولار الأمريكي. كتب كريس أنستي وكاتارينا سارايفا في مقال نشر مؤخرا في بلومبرج: "ستواجه البنوك المركزية أوقاتا أصعب بكثير في عهد ترامب".

وبعد ساعات، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% أخرى. كان هذا خفضًا متوقعًا للغاية لأسعار الفائدة، وكان متسقًا مع ما توقعه معظم الخبراء، كما كان متسقًا مع ما أراده السيد ترامب (انخفاض أسعار الفائدة، وخفض الضرائب لدعم الاقتصاد).

وسوف تنتهي "شهر العسل" هذا قريبا، خاصة وأن الرسوم الجمركية الأميركية تفرض ضغوطا على النمو الاقتصادي والتضخم. في ذلك الوقت، هل سيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي، أم إبقاءها ثابتة لأنه يخشى من عودة التضخم؟

وفي مثل هذا السياق، ماذا ستفعل الأسواق الناشئة للدفاع عن نفسها؟ إنهم ليسوا الصين ولا الاتحاد الأوروبي حتى يتمكنوا من "الرد" على الولايات المتحدة.

بالنسبة لفيتنام: القوة الداخلية هي مفتاح النمو

وباعتبارها سوقًا ناشئة، إذا اندلعت حرب تجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين، فإن فيتنام سوف تقع في دوامة معقدة. هل تختار الشركات المتعددة الجنسيات فيتنام كـ"ملاذ آمن"، وتنقل إنتاجها إلى فيتنام لتجنب الضرائب المرتفعة في الصين؟ ربما، ولكن ليس بقدر اليقين كما كان في الماضي.

والسبب هو أن فيتنام تقع أيضاً في "مرمى" فرض الضرائب من جانب الولايات المتحدة، وحتى قصة "تصنيفها" كدولة "متلاعبة بالعملة" قد تعود إلى الواجهة. نحن جميعًا ندرك أن هذه مجرد أداة لمطالبة فيتنام باتفاقيات لتقليص فائضها التجاري مع الولايات المتحدة. ولكن هذه التحركات لا تزال تفرض ضغوطاً على التجارة والاستثمار، ولا يمكن إلا للقوة الداخلية القوية إلى جانب الإصلاح الاقتصادي أن تساعد فيتنام على الصمود في وجه هذه الضغوط.

إن "رأس المال" اللازم للتفاوض يجب أن يأتي من القوة الداخلية، ومن تقليل الاعتماد على الاستثمار الأجنبي المباشر. إن كيفية جعل الشركات الفيتنامية أقوى وأكثر مرونة هو المفتاح للإجابة على السؤال: "ماذا يجب أن نفعل إذا اندلعت حرب تجارية في المستقبل القريب؟"

القوة الداخلية هي مفتاح النجاح وهي أيضا "رأس المال" للتفاوض.

المصدر: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html