سوق الأوراق المالية متوترة بسبب تقلبات أسعار الصرف

[إعلان_1]

في حين سجل سعر صرف الدولار الأمريكي اختراقًا ملحوظًا في الأسبوع الأول من أبريل 2024، شهدت سوق الأسهم الفيتنامية سلسلة طويلة من الخسائر.

احذروا من حرارة سعر الصرف

بدأ سعر صرف VND/USD في البنوك الأسبوع الأول من الربع الثاني من عام 2024 بإنجاز مهم: تجاوز العتبة النفسية البالغة 25000 VND/USD وتحديد قمم تاريخية جديدة. ارتفع سعر صرف VND/USD بنسبة 0.6% على مدار الأسبوع بأكمله، ولكن عند النظر إلى الأشهر الثلاثة الماضية، فقد ارتفع بنسبة تزيد عن 2.9%، وهو ما يعادل الزيادة في العام الماضي.

كما شهد سوق الأسهم خلال الأسبوع الأول من الربع الثاني محاولة فاشلة لـ"شراء القاع" في جلسة الجمعة (5 أبريل). تم إخماد محاولة العودة بسبب ضغوط البيع القوية، وخاصة خلال جلسة مطابقة الأوامر العادية لتحديد سعر الإغلاق (ATC). ووفقاً للسيد دينه كوانج هينه، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية، قسم التحليل، شركة VNDidirect للأوراق المالية المساهمة، فإن الإشارة المذكورة أعلاه هي بمثابة تحذير للمستثمرين.

يأتي أسبوع التصحيح لمؤشر VN في ظل تزايد المخاوف بشأن مخاطر سعر الصرف. في السابق، من خلال عمليات السوق المفتوحة (OMO)، وتحديدًا طرح سندات الخزانة، قام بنك الدولة الفيتنامي (SBV) بسحب إجمالي يزيد عن 170 ألف مليار دونج. ويمثل الحجم المذكور أعلاه ما يقرب من نصف القيمة الإجمالية لسندات الخزانة الصادرة في الفترة من 21 سبتمبر إلى 8 نوفمبر 2023 (360,345 مليار دونج). ومع ذلك، فإن تنظيم الأذون قصيرة الأجل بهدف تقليص السيولة الفائضة لم يظهر حتى الآن تأثيراً إيجابياً على سعر الصرف كما حدث في الربع الثالث من عام 2023.

وبنفس الإجراءات القديمة، لم يُظهر سعر صرف الدونج/الدولار الأمريكي في البنوك أي علامات واضحة على التباطؤ. كان لتحرك أسعار الصرف وإصدارات سندات الخزانة في الربع الثالث من عام 2023 تأثير سلبي على معنويات المستثمرين بسبب المخاوف بشأن إمكانية انعكاس السياسة النقدية (وهو ما لم يحدث فعليًا). وفي ظل مخاوف من "إعادة نفس القصة القديمة"، كان لارتفاع سعر الصرف تأثير كبير على معنويات المستثمرين في سوق الأسهم، ولم يستبعدوا إثارة موجة بيع الأسبوع الماضي.

"يتحرك مؤشر VN في اتجاه هبوطي قصير المدى وقد يصل إلى منطقة الدعم عند 1,230 نقطة (+/-10 نقاط). ومع ذلك، أوصى السيد هينه المستثمرين بعدم التسرع في شراء القاع في ظل حرارة سعر الصرف التي لا تظهر أي علامات على التباطؤ وتقلبات السوق عند مستوى مرتفع.

مؤشر الدولار غير معروف ومتى سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

بالنظر إلى التطورات في الأسبوع الأول من أبريل 2024، ليس فقط فيتنام، بل ارتفع سعر الصرف بين عملات العديد من دول جنوب شرق آسيا الأخرى والدولار الأمريكي من 0.5 إلى 0.7٪، وعادة ما يكون الكيب اللاوي (+ 0.67٪)، والكيات الميانماري (+ 0.61٪)، والبيزو الفلبيني (+ 0.58٪)، والبات التايلاندي (+ 0.49٪).

ارتفاع سعر الصرف بأكثر من 3% سيؤثر على الاقتصاد

إذا تمكن سعر صرف الدونج الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي من البقاء مستقرا نسبيا، مع زيادة أقل من 2%، فلن يكون له تأثير كبير وفي نفس الوقت يدعم الصادرات، خاصة في سياق فقدان العديد من العملات لقيمتها بشكل كبير. إذا ارتفع سعر الصرف بأكثر من 3%، فسوف يؤثر ذلك على الاقتصاد حيث ستكون شركات الاستيراد والتصدير في وضع غير مؤات من حيث فروق سعر الصرف. وعلاوة على ذلك، فإن التقلبات القوية في أسعار الصرف تؤثر بشكل مباشر على تدفقات رأس المال الأجنبي المتداولة في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، مما قد يدفع المستثمرين الأجانب إلى سحب رؤوس أموالهم.

السيد تران هوانج سون، مدير استراتيجية السوق، شركة VPBank Securities Joint Stock Company

استقر مؤشر الدولار الأمريكي (الذي يقيس قوة الدولار مقابل ست عملات أخرى) فوق مستوى 104. وفي الوقت نفسه، فإن قوة الدولار الأمريكي في الوقت الذي يخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة هو الأمر المجهول الذي يثير قلق المستثمرين العالميين.

سجلت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME - والتي تعرض التوقعات بشأن الزيادات أو النقصان في أسعار الفائدة في اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) - تغييراً كبيراً بشكل غير متوقع في أعقاب التصريحات الصادرة عن أعضاء اللجنة الأسبوع الماضي.

أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن صناع السياسة النقدية سوف ينتظرون حتى تتوفر أدلة أكثر على أن التضخم تحت السيطرة حقا، خاصة وأن الاقتصاد الأميركي ينمو بوتيرة قوية وسوق العمل لا تزال قوية للغاية مع كون عدد الوظائف التي تم إنشاؤها في مارس/آذار هو الأعلى في 10 أشهر.

انخفضت احتمالات الرهان على خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في منتصف يونيو 2024 إلى 46.2%، بعد أن ظلت في منطقة ذروة البيع في الأشهر الأخيرة. وفي الوقت نفسه، قفز احتمال إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير إلى 51.8%، وهو أعلى بكثير من 39.6% قبل أسبوع.

يركز المستثمرون هذا الأسبوع على اجتماع أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي، بحثًا عن إشارات أكثر وضوحًا بشأن إمكانية قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران. ويدعم هذا الرأي تباطؤ ضغوط التضخم والموقف الحمائمي. ومع ذلك، فإن أي تباعد في السياسة النقدية لدى البنكين المركزيين الرئيسيين (إن وجد) قد يفرض ضغوطا أيضا على مؤشر الدولار الأمريكي.

وفي ظل العديد من الشكوك، لا يزال الضغط على السوق الدولية غير معروف، ولدى البنك المركزي أدوات أخرى للتعامل مع الأمر مثل النظر في زيادة أجل سندات الائتمان أو تفتيش تداول العملات الأجنبية في البنوك.

وفي أحدث تصريح له في المؤتمر الصحفي الحكومي الدوري الأخير، أكد السيد داو مينه تو، نائب محافظ بنك الدولة في فيتنام، أن بنك الدولة في فيتنام يعتبر إدارة سعر الصرف واحدة من المهام الأكثر أهمية وتركيزًا. وأكد نائب المحافظ أن "البنك المركزي سيواصل خلال الفترة المقبلة العمل وفق آلية مرنة للغاية، تضمن إمكانية تقلب سعر الصرف وفقاً للاتجاه العام وضمان هدف الاستقرار والتناغم وتوازن العملة الأجنبية لتلبية الاحتياجات المشروعة للاقتصاد".

[إعلان رقم 2]
مصدر