ارتفاع سعر الدولار الأمريكي، والأسهم تهبط بأكبر قدر في 5 أشهر، فكيف سيكون الأسبوع الجديد؟

في نهاية الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر VN بأكثر من 15 نقطة، وهو أكبر انخفاض منذ أوائل أغسطس، وسط ضغوط متزايدة على سعر الصرف. إذن كيف سيكون حال السوق في المستقبل؟

سوق الأوراق المالية تنتظر زخم زيادة الأسعار - الصورة: QUANG DINH

سوق الأوراق المالية بحاجة إلى الزخم لتحقيق اختراق

* السيد تران ثانج لونج، مدير التحليل في شركة BIDV للأوراق المالية (BSC):

- الارتفاع القوي في مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يضع الكثير من الضغوط على سعر الصرف المحلي. إلى جانب مخاطر سعر الصرف، واصل المستثمرون الأجانب البيع الصافي، مما أثر على معنويات السوق ومؤشر VN.

لم يكن التصحيح القوي في الجلسة الأخيرة من الأسبوع مفاجئًا للغاية. عندما يفتقر السوق إلى معلومات اقتصادية داعمة أو تغييرات أكثر وضوحا في تعافي الأعمال، يكون الاتجاه العام جانبياً، وعندما تكون هناك أخبار سيئة، تنعكس بقوة على الفور. ويعتبر هذا التطور معقولا تماما ويظهر حذر المستثمرين.

السيد تران ثانغ لونغ

ومع ذلك، فإن النظر إلى تطورات سوق الأوراق المالية لا يمكن أن يقتصر على النظر إلى هذا الأسبوع أو ذاك، بل يتطلب رؤية أطول أمداً. إن حقيقة أن المؤشر لم يتجاوز الذروة قصيرة الأجل لا يمكنها تأكيد الاتجاه السلبي.

ومع ذلك، فإن عام 2025 سيظل عامًا صعبًا، مع العديد من الأمور المجهولة التي ستستغرق وقتًا طويلاً للكشف عنها. أما بالنسبة لمسألة ارتفاع أسعار الصرف مع وصول قيمة الدولار إلى ذروتها، فإن هذا التطور يحتاج إلى مراقبة دقيقة. وفي الوقت نفسه، من الضروري أيضًا مراعاة السياسات التشغيلية وردود أفعال وكالة إدارة النقد بشأن هذه القضية.

مع تداولنا بحذر وانتظارنا لإزالة المجهول، فمن غير المرجح أن يحقق السوق أي اختراق. يجب أن يكون هناك زخم لتحقيق الاختراقات. ومن المتوقع أن تشهد نتائج الأعمال للعام 2024 بأكمله نموًا كبيرًا في الفترة المقبلة، إلى جانب عملية ترقية السوق، والتي ستظل عوامل تهم السوق.

أسهم البنوك تحت ضغط كبير

* السيد دوان مينه توان - رئيس قسم الأبحاث والاستثمار في FIDT:

- على مدار الأسبوع الماضي، أصبحت الضغوط العالمية المتعلقة بأسعار الفائدة على الدولار الأمريكي مثل عائد سندات الحكومة الأمريكية لمدة 10 سنوات ومؤشر الدولار الأمريكي معقدة. وصل مؤشرا المخاطر قصيرة الأجل إلى أعلى مستوياتهما خلال العام.

يتجه رأس المال الاستثماري العالمي نحو خفض الديون والتدفق إلى الولايات المتحدة بسبب المخاوف التي تسبق تنصيب الرئيس دونالد ترامب. من الواضح أن معنويات السوق العالمية حذرة، حيث لا تزال العديد من المخاطر السياسية المحتملة التي قد تفرضها الإدارة الجديدة غير واضحة.

وعلى الصعيد المحلي، استمر سعر الصرف في الارتفاع حتى وصل إلى الحد الأقصى. وباع البنك المركزي مليارات الدولارات الأميركية في شهر واحد فقط لحماية الحد الأقصى لسعر الصرف عند 25500 دونج. ومع ذلك، فإن البيع السريع للدولار الأمريكي يضعف احتياطيات النقد الأجنبي، وهو ما قد يؤثر على قدرات التحوط في المستقبل. وهذا أيضًا إجراء مؤقت وغير مستدام.

السيد دوان مينه توان

وفي سياق المخاطر السوقية المتزايدة بسبب ضغوط سعر الصرف وتقلبات تدفقات رأس المال الاستثماري، عاد المستثمرون الأجانب إلى البيع الصافي القوي، مع التركيز على الصناعات الأساسية والأسهم الرئيسية مثل تكنولوجيا المعلومات (FPT)، والخدمات المصرفية (VCB، TCB، BID، EIB) والأوراق المالية (VND، HCM، VIX).

وتعرضت أسهم البنوك لضغوط شديدة مع قيمة بيع صافية كبيرة من جانب المستثمرين الأجانب والمستثمرين الذين يتداولون ذاتيا.

وهذا هو الأسبوع الثالث في أربعة أسابيع متتالية حيث يتجه المستثمرون الأجانب إلى البيع الصافي. ويعتبر هذا الاتجاه هو السبب الرئيسي وراء فشل مؤشر VN في التراكم في منطقة 1,270 - 1,280 نقطة، مما أجبر المؤشر على الالتفاف بسرعة والانخفاض للعثور على منطقة توازن جديدة.

العوامل المحفزة المتوقعة في عام 2025

* السيدة نجوين ثي ماي لين - رئيسة قسم التحليل، شركة فو هونغ للأوراق المالية (PHS):

- ستكون قصة ترقية السوق بمثابة نقطة بارزة بالنسبة لسوق الأوراق المالية الفيتنامية في عام 2025، إلى جانب احتمال تحقيق نتائج أعمال إيجابية. رغم أن التعميم رقم 68 دخل حيز التنفيذ، إلا أن هذا شرط ضروري فقط.

ويعتبر التشغيل الرسمي لنموذج الطرف المقابل المركزي (CCP) بمثابة حل مستدام لتلبية معايير ترقية FTSE.

السيدة نجوين ثي ماي لين

وبحسب توقعات PHS، ستعلن FTSE نتائج الترقية لسوق الأسهم الفيتنامية في فترة التقييم المؤقتة في مارس 2025. ومن المتوقع أن يتم التحديث الرسمي في المراجعة السنوية في سبتمبر 2025.

من حيث التقييم، يتم تداول سوق الأسهم الفيتنامية عند مضاعف سعر السهم إلى الأرباح يبلغ حوالي 13.3 مرة، وهو أمر جذاب للغاية مقارنة بالأسواق الناشئة الأخرى في رابطة دول جنوب شرق آسيا وبعض الأسواق المتقدمة الأخرى في العالم.

في ظل توقعات الاقتصاد الكلي الإيجابية، نتوقع أن تنمو أرباح السوق الإجمالية بنسبة 18% في عام 2025 بعد أن نمت بنسبة 16% في عام 2024.

وبالتالي، من المتوقع أن يبلغ مضاعف السعر إلى الربحية المستقبلي لعام 2025 نحو 11.3x في الحالة الأساسية، مما يمنح المستثمرين الفرصة لبدء تحقيق الأرباح في عام 2025.

المصدر: https://tuoitre.vn/gia-usd-vot-len-chung-khoan-rot-manh-nhat-5-thang-tuan-moi-the-nao-20250106090416573.htm